在多個供應端事件的提振下，氧化鋁近一周多的時間里強勢上漲。期價僅用數(shù)個交易日就從此前的五個月低點飛升至兩個月高位，今日更是強封漲停。
氧化鋁大幅走強，幾內(nèi)亞油庫爆炸是主要提振因素嗎？該事件對礦端沖擊如何？最近國內(nèi)供應端擾動多嗎？年底至年初氧化鋁整體供應是否仍然受限？結合當前的供需面看，大漲過后期價有可能繼續(xù)強勢運行嗎？文華財經(jīng)【機構會診】板塊邀請氧化鋁期貨專家為您深入闡述。
【機構會診】：今日氧化鋁大幅走強，幾內(nèi)亞油庫爆炸是主要提振因素嗎？該事件對礦端沖擊如何？
海通期貨有色研究員 胡畔：氧化鋁大漲是與此前傳出的幾內(nèi)亞油庫爆炸有一定關系。此前幾內(nèi)亞石油公司科納克里油氣庫發(fā)生特大爆炸后，嚴禁出售燃料，并禁止油罐車離開科納克里前往幾內(nèi)亞內(nèi)陸地區(qū)，引發(fā)了市場對柴油供應的擔憂。目前據(jù)了解短期內(nèi)鋁土礦生產(chǎn)發(fā)運影響暫時有限，礦山、駁船公司等均有一定的柴油儲備，不過如果后續(xù)柴油供應持續(xù)受限，或將影響到礦山生產(chǎn)、鋁土礦發(fā)運效率和礦石生產(chǎn)成本。整體上看短期影響有限，但長期存在一定隱患。
國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博：氧化鋁大漲是近期多個事件發(fā)生引發(fā)供給擔憂的集中發(fā)酵，如幾內(nèi)亞油庫爆炸礦石擔憂、紅海事件運費上漲壓力、國內(nèi)采暖季氧化鋁限產(chǎn)、山西河南礦石緊張等。據(jù)報道12月18日幾內(nèi)亞油庫爆炸造成重大人員傷亡，該油庫是幾內(nèi)亞最大儲油庫，儲油區(qū)18個倉庫中有13個被毀令當?shù)厝加投倘?，對采礦等行業(yè)產(chǎn)生影響。目前政府在協(xié)調(diào)解決，以居民需求為先，當?shù)氐V業(yè)公司有一定燃油儲備，礦石開采有減量，還需要關注缺油的持續(xù)性。1-11月我國自幾內(nèi)亞進口鋁土礦占進口總量約70%，進口集中度過高一直是行業(yè)擔憂之一。目前國內(nèi)氧化鋁企業(yè)鋁土礦港口庫存在2000萬噸以上，進口用量最大的山東地區(qū)庫存可支持生產(chǎn)超過兩個月，最終事件形成對國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)沖擊的可能性偏低。
中銀國際期貨研究咨詢部有色高級研究員 劉超：該事件將直接導致從幾內(nèi)亞鋁土礦生產(chǎn)和出口困難，國內(nèi)進口鋁土礦減少，從而對國內(nèi)氧化鋁的供應造成影響。同時，該事件持續(xù)時間和影響程度尚未明朗，事件仍在發(fā)酵中，市場對氧化鋁供應擔憂情緒升溫，推升了氧化鋁價格。
從進口依存度看，幾內(nèi)亞鋁土礦進口量約占我國鋁土礦總進口量的73%，是我國鋁土礦進口的最主要來源國。我國鋁土礦對外依存度約55%左右。因此，若事件不能夠在短期內(nèi)盡快解決，將對我國氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈造成影響，甚至影響整個電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈。
浙商期貨研究中心金屬高級分析師 蔣欣彬：今日氧化鋁主力合約觸及漲停，幾內(nèi)亞油庫爆炸是重要導火索，但國內(nèi)供應端擾動不斷也是氧化鋁期貨上行的重要原因。幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生特大爆炸事件實際影響超過預期，目前已經(jīng)開始影響至幾內(nèi)亞鋁土礦生產(chǎn)。據(jù)悉，幾內(nèi)亞多家礦企生產(chǎn)受限，部分企業(yè)雖仍有燃油庫存，但庫存量僅能維持10-20天；部分企業(yè)已出現(xiàn)停產(chǎn)；某些礦企公司油庫及存油被幾內(nèi)亞政府征用等。
幾內(nèi)亞是我國進口鋁土礦的主要生產(chǎn)國，我國每年自幾內(nèi)亞進口鋁土礦超1億噸，月均進口量約900萬噸，進口量占比超過我國進口鋁土礦總量的70%，若柴油持續(xù)無有效供應補充，那么幾內(nèi)亞礦企生產(chǎn)影響將進一步擴大，減停產(chǎn)產(chǎn)能或將增多，在目前國產(chǎn)礦石供應緊張的背景下，我國氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)原料成本將持續(xù)抬升。
【機構會診】：最近國內(nèi)供應端擾動多嗎？年底至年初氧化鋁整體供應是否仍然受限？
海通期貨有色研究員 胡畔：近期氧化鋁供應端擾動加大，北方地區(qū)產(chǎn)能仍受制于礦石供應和環(huán)保等問題。據(jù)悉山東地區(qū)某大型氧化鋁廠一臺焙燒爐計劃檢修，影響周期約15天，涉及年產(chǎn)能約30萬噸左右。山西地區(qū)某氧化鋁廠因礦石供應不足計劃于本月25日停產(chǎn)，初步計劃于2024年1月10 日恢復生產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能50萬噸左右。另外據(jù)鋼聯(lián)消息今日起北方多地執(zhí)行重污染天氣橙色預警應急減排，供應存在規(guī)模性減產(chǎn)預期。預計年底至明年年初氧化鋁供應仍將受限于礦端供應及環(huán)保安全政策的影響。
國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博：采暖季以來北方地區(qū)已多次出現(xiàn)重污染天氣預警，12月21日濱州市發(fā)布《關于啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應的通知》，當?shù)匮趸X廠焙燒環(huán)節(jié)已經(jīng)減產(chǎn)，對長期產(chǎn)量影響小但造成階段性供應減少和下游采購情緒變化。山西呂梁在前期發(fā)生火災事故后，監(jiān)管督察工作嚴格，當?shù)氐V山執(zhí)行白日開采夜間停采方案，河南三門峽礦山年中大規(guī)模停產(chǎn)后還沒有實現(xiàn)復產(chǎn)，礦石問題嚴重影響氧化鋁生產(chǎn)能力的恢復。近幾周氧化鋁運行產(chǎn)能依然圍繞在8400萬噸附近波動，短期提升難度較大。
中銀國際期貨研究咨詢部有色高級研究員 劉超：今日起北方多地執(zhí)行重污染天氣橙色預警應急減排，同時晉豫缺礦已導致部分氧化鋁廠減產(chǎn)。同時嚴寒對鋁土礦的運輸也造成了阻礙。氧化鋁供應在冬季本身存在季節(jié)性擾動。
從庫存保障情況看，目前我國鋁土礦整體庫存大概能維持約2個月的氧化鋁生產(chǎn)所需。幾內(nèi)亞鋁土礦進口量約700萬噸/月，所以短期內(nèi)該事件對氧化鋁行業(yè)的影響還不明顯。關鍵在于該事件持續(xù)的時間，若持續(xù)時間低于1個月，則對市場影響不大。但若影響時間延長，則隨著氧化鋁企業(yè)原料鋁土礦庫存下降，氧化鋁的供應會顯著趨緊。
浙商期貨研究中心金屬高級分析師 蔣欣彬：近期南方地區(qū)供應較為平穩(wěn)，部分企業(yè)在完成年度產(chǎn)量計劃后，陸續(xù)開啟年底檢修計劃；北方地區(qū)生產(chǎn)擾動則較多。一方面是山西地區(qū)礦山事故頻發(fā)，礦山開采相關管控進一步加強，國產(chǎn)礦石供應不足，部分企業(yè)再度減產(chǎn)；另一方面是進入傳統(tǒng)采暖季后，各省市陸續(xù)發(fā)布重污染橙色預警，各企業(yè)陸續(xù)開始按照級別做出相應減停產(chǎn)措施。
年底至年初屬于傳統(tǒng)的采暖季，氧化鋁生產(chǎn)運行產(chǎn)能處于季節(jié)性低位；另外，晉豫地區(qū)的國產(chǎn)礦供應捉襟見肘，疊加進口礦石供應不確定性提升，原料端也將限制國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)。因此預計年底至年初氧化鋁整體供應依舊會受到限制，受限幅度需要關注礦石端擾動是否進一步發(fā)酵以及重污染天氣的后續(xù)影響。
【機構會診】：目前氧化鋁已經(jīng)反彈至逾兩個月高位，結合當前的供需面看，大漲過后期價有可能繼續(xù)強勢運行嗎？
海通期貨有色研究員 胡畔：目前供應擾動加大，需求在下游減產(chǎn)結束后相對平穩(wěn)，另外下游電解鋁出口政策放寬，對于氧化鋁需求預期也有提振，預計氧化鋁仍偏強運行，后期需要關注采暖季環(huán)保減產(chǎn)的落地情況，如果出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，對于氧化鋁仍有提振，關注產(chǎn)能變動情況。
國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博：海關數(shù)據(jù)顯示11月呈凈出口狀態(tài)，進口沒有形成明顯壓力，氧化鋁供需相對平衡的基礎上，階段性供給擾動帶來貨源趨近的預期。本周氧化鋁現(xiàn)貨升水成交，現(xiàn)貨指數(shù)在3000元維持近一個月后開始向上調(diào)整。突發(fā)事件預期先行，后續(xù)關注實質(zhì)影響。幾內(nèi)亞和紅海事件可能更多是短期情緒提振，國內(nèi)礦石緊張和采暖季氧化鋁的減量是價格支撐的核心。氧化鋁期貨盤子較小，事件沖擊可能令短期行情依然具備向上的想象力，可參考近期集中箱、碳酸鋰等今年新上市品種的表現(xiàn)。后續(xù)基本面風險在于云南電解鋁限電可能擴大以及新疆倉單臨近過期的拋壓。目前行業(yè)利潤水平已經(jīng)較好，生產(chǎn)企業(yè)關注快速上漲后賣保逐漸介入機會，投機則應保持謹慎。
中銀國際期貨研究咨詢部有色高級研究員 劉超：今日氧化鋁主力合約價格沖擊漲停，短期消息尚不明朗，氧化鋁價格預計仍將保持強勢。
從供需角度看，短期氧化鋁供應穩(wěn)定，未來氧化鋁供應是否會受到影響，取決于幾內(nèi)亞事件的持續(xù)時間和影響的程度。
浙商期貨研究中心金屬高級分析師 蔣欣彬：需求端電解鋁來看，在經(jīng)過11月初云南枯水期減產(chǎn)以及12月內(nèi)蒙地區(qū)新投產(chǎn)能釋放后，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)；供應端則因礦石不足、采暖季環(huán)保督察壓減產(chǎn)等原因持續(xù)縮減，且目前市場對于國內(nèi)外礦石緊張對北方氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)造成影響的預期仍在發(fā)酵，供減需穩(wěn)的供需基本面下，氧化鋁價格將表現(xiàn)為易漲難跌。關注后續(xù)進口礦石擾動是否再度擴大以及北方重污染天氣預警對氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)的影響。
