連日來，在瓦楞紙行業(yè)頭部企業(yè)玖龍紙業(yè)、山鷹國(guó)際的帶領(lǐng)下，多數(shù)紙企跟進(jìn)發(fā)布調(diào)價(jià)函，同時(shí)頭部紙企也在對(duì)春節(jié)期間的停機(jī)檢修計(jì)劃做出安排。
“下半年以來，瓦楞紙市場(chǎng)出現(xiàn)兩次漲價(jià)趨勢(shì)。”卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師徐玲對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，與第一次8月中旬至10月中旬受供需關(guān)系緩和與成本面支撐不同，此次從11月中旬開始延續(xù)至12月中下旬的新一輪上漲，主要受規(guī)模紙廠帶動(dòng)及心態(tài)面的影響。
回望2023年，以瓦楞紙為代表的包裝紙行業(yè)經(jīng)歷了新一輪的擴(kuò)產(chǎn)周期，雖然受終端需求疲弱影響，行業(yè)盈利承壓，但以山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等為代表的頭部紙企仍有新產(chǎn)能不斷投放?！邦A(yù)計(jì)未來仍將有50萬噸至100萬噸的產(chǎn)能增長(zhǎng)，這將進(jìn)一步加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！弊縿?chuàng)資訊分析師李莉?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示。
跌多漲少，行業(yè)盈利承壓
“跌多漲少”是2023年以瓦楞紙為代表的包裝紙行業(yè)的特點(diǎn)，且均價(jià)同比2022年有一定幅度下滑。
據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至12月21日，中國(guó)AA級(jí)120g瓦楞紙市場(chǎng)均價(jià)為2913元/噸，同比下滑18.77%；箱板紙市場(chǎng)均價(jià)為3949元/噸，同比下滑16.42%。
今年以來，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)經(jīng)歷了先下滑后企穩(wěn)調(diào)整回升的兩個(gè)階段?！耙患径瘸霈F(xiàn)紙價(jià)下滑的一個(gè)重要因素是‘零關(guān)稅政策’（瓦楞及再生箱板紙關(guān)稅由6%調(diào)整為0%）?！崩罾蚍Q，由于進(jìn)口紙與國(guó)內(nèi)紙的價(jià)差擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)紙廠不得已多次下調(diào)出廠價(jià)格以收窄套利空間?！傲汴P(guān)稅政策”影響下，進(jìn)口瓦楞紙量?jī)r(jià)變化對(duì)2023年國(guó)內(nèi)供需形勢(shì)產(chǎn)生了持續(xù)影響。
而隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格的持續(xù)調(diào)整，這一影響在逐漸減弱，特別是經(jīng)過4月份至8月中旬的震蕩調(diào)整后，8月下旬至10月份，隨著行業(yè)旺季來臨，包裝紙市場(chǎng)開啟上漲。11月中上旬受供需矛盾突出影響，市場(chǎng)再度弱勢(shì)下行，直到此輪規(guī)模紙企主導(dǎo)了11月下旬以來的新一輪弱勢(shì)上行。
面對(duì)瓦楞紙價(jià)格跌多漲少的全年震蕩下行局面，行業(yè)盈利受到擠壓。
玖龍紙業(yè)截至2023年6月30日的年度業(yè)績(jī)顯示，公司收入減少約12.1%至567.39億，毛利潤(rùn)減少約78.1%至15.3億，公司權(quán)益持有人應(yīng)占虧損約為23.83億，同比由盈轉(zhuǎn)虧。同時(shí)，山鷹國(guó)際2023年前三季度營(yíng)收約213.12億，同比減少16.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約1.16億，同比減少312.04%。
產(chǎn)能逆勢(shì)擴(kuò)張，龍頭發(fā)力高端
雖然包裝紙行業(yè)面臨著諸多困境，但產(chǎn)能卻仍在逆勢(shì)高速增長(zhǎng)。
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月底，我國(guó)瓦楞紙的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到3558萬噸，創(chuàng)下近10年來最高水平，近5年瓦楞紙行業(yè)的產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為2.7%。與此同時(shí)，2023年山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等紙企預(yù)計(jì)新增箱板瓦楞紙產(chǎn)能分別為107萬噸、145萬噸、100萬噸。
產(chǎn)能仍高速增長(zhǎng)的原因是什么？一位行業(yè)人士將其總結(jié)為“卷”，該行業(yè)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，包裝紙行業(yè)是高度競(jìng)爭(zhēng)和充分市場(chǎng)化的行業(yè)，且壁壘不高?！氨M管箱板瓦楞紙價(jià)格走勢(shì)持續(xù)低迷，且行業(yè)面臨著需求端疲弱、成本端高位運(yùn)行等諸多因素影響，但各家紙企仍覺得如果不上產(chǎn)能就會(huì)落后。”
而根據(jù)多家機(jī)構(gòu)和公司的分析，瓦楞紙行業(yè)的落后產(chǎn)能也正在加速出清，行業(yè)集中度持續(xù)提升，展現(xiàn)出產(chǎn)能整合、優(yōu)勝劣汰的行業(yè)發(fā)展新態(tài)勢(shì)。李莉則認(rèn)為，瓦楞紙行業(yè)的產(chǎn)能集中度仍然較低，規(guī)模較小的企業(yè)憑借較低價(jià)格和本地訂單優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)仍將在市場(chǎng)中占據(jù)一定份額。
國(guó)盛證券預(yù)計(jì)，在盈利承壓情況下，中小產(chǎn)能有望加速清退，這將有助于抵減部分過剩產(chǎn)能，推動(dòng)行業(yè)供需平衡。
在產(chǎn)能快速擴(kuò)張的同時(shí)，記者也注意到，高端化發(fā)展是紙企特別是上市規(guī)模紙企在當(dāng)前供大于求的行業(yè)環(huán)境下發(fā)展的一個(gè)重要方向。前述行業(yè)人士也對(duì)記者表示：“今年以來，價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)的往往是一些較低端的品種，高端包裝紙產(chǎn)品如?？埖鹊膬r(jià)格仍比較堅(jiān)挺?！?
展望2024年，信達(dá)證券認(rèn)為，造紙企業(yè)盈利壓力的高點(diǎn)已過，2023年下半年以來，隨著成本紅利兌現(xiàn)以及紙價(jià)提漲，噸紙盈利明顯改善，而在海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和需求逐步回穩(wěn)的背景下，預(yù)計(jì)2024年紙企盈利溫和修復(fù)趨勢(shì)仍有望延續(xù)。
