隨著俄烏沖突陷入僵局，地緣沖突對原油市場的沖擊明顯減小，今年主導(dǎo)市場情緒的是投資者對需求放緩的擔(dān)憂。受全球經(jīng)濟前景惡化影響，國際油價今年走勢震蕩，盡管兩大產(chǎn)油國沙特和俄羅斯全年不斷加碼減產(chǎn)措施，但始終未能支撐油價。

今年9月，作為全球油價基準的布倫特原油期貨價格一度漲至近100美元/桶，創(chuàng)下年內(nèi)高點，不過漲勢未能維持多久，此后震蕩走低。盡管最近紅海航運中斷提振了油價，但即便經(jīng)歷了這次反彈，布倫特原油價格仍然只有79美元/桶左右，低于去年年末的約83美元/桶。

布倫特原油價格今年走勢，來源：TradingEconomics

作為全球原油出口量最多的兩個國家，沙特和俄羅斯再次展現(xiàn)了它們在石油市場的影響力。一方面，俄羅斯成功規(guī)避了西方對其能源行業(yè)的制裁。另一方面，在沙特的主導(dǎo)下，歐佩克+今年推出了多輪減產(chǎn)措施。

俄油價格上限機制效果有限

俄油價格上限機制已經(jīng)實行超過一年時間，但就制裁效果而言，遠遠沒有達到西方的預(yù)期。

去年12月，七國集團（G7）、歐盟和澳大利亞針對俄羅斯原油設(shè)置了60美元/桶的價格上限，隨后又于今年2月進一步對俄羅斯成品油設(shè)置了價格上限。在這一機制下，只有當俄羅斯石油價格低于上限時，西方公司才會為運載俄油的船舶提供保險和金融等服務(wù)。

按照西方的公開說法，對俄油實施價格上限的主要目的是限制俄羅斯的能源收入，同時又要防止俄油徹底退出國際市場，進而沖擊全球石油供應(yīng)。

然而，俄羅斯的石油收入并未受到嚴重打擊，甚至下降的那一小部分收入可能也和俄油價格上限機制沒有太多關(guān)系。

據(jù)能源與清潔空氣研究中心（CREA）估計，受價格上限機制和歐盟禁止進口俄油影響，俄羅斯過去一年的石油出口收入減少了14%。歐盟自去年12月5日開始禁止進口俄羅斯海運原油。

許多分析人士認為，相較于價格上限機制，歐盟禁運俄油在限制俄羅斯收入方面起到的作用更大。

自今年7月以來，俄羅斯原油價格一直高于60美元/桶的價格上限。分析稱，俄羅斯通過使用不在制裁范圍內(nèi)的老舊油輪運輸石油，成功規(guī)避了限價措施。

西方官員從10月中旬開始加強了執(zhí)法力度，并計劃修訂相關(guān)規(guī)則，使俄羅斯更難以繞開價格上限機制。

減產(chǎn)未能支撐油價，歐佩克+內(nèi)部暗流涌動

自去年10月以來，歐佩克+實施了多輪減產(chǎn)措施，但未能支撐國際油價上漲。布倫特原油期貨價格目前徘徊在79美元/桶左右，比去年10月開始減產(chǎn)時的85美元/桶還要低。

沙特有著強烈的減產(chǎn)動力。根據(jù)相關(guān)估算，沙特需要國際油價達到約81美元/桶，才能實現(xiàn)預(yù)算平衡，若要實現(xiàn)雄心勃勃的2030年愿景，則可能需要油價達到近100美元/桶，才能提供足夠的資金。

在過去15個月里，曾多次出現(xiàn)這樣的情況：歐佩克+宣布減產(chǎn)，油價短暫上漲后很快就回落了。在該聯(lián)盟最近一次宣布減產(chǎn)措施后，原油價格更是暴跌了10%。

作為全球最具影響力的國際組織之一，歐佩克目前共擁有13個成員國，而沙特憑借明顯超出其他成員國的石油產(chǎn)能，一直牢牢把握著該組織最大的話語權(quán)。

七年前，歐佩克和以俄羅斯為首的非歐佩克國家組成了歐佩克+，決定在控制原油產(chǎn)量方面協(xié)調(diào)行動。歐佩克+原油產(chǎn)量約占全球原油總產(chǎn)量的40%，沙特和俄羅斯是該聯(lián)盟事實上的領(lǐng)導(dǎo)者。

然而，歐佩克+今年多次被曝出內(nèi)部暗流涌動，成員國分歧難以彌合，一度傳出阿聯(lián)酋、俄羅斯與沙特先后在產(chǎn)量等多個問題上存在不同意見，不過這兩條消息還停留在傳聞層面。到了年底，歐佩克+內(nèi)部矛盾已經(jīng)被放到了臺面上。

安哥拉上周宣布退出歐佩克，結(jié)束其16年成員國的身份，這意味著歐佩克成員數(shù)量將從13個減少至12個。這則消息并不意外，矛盾在上個月就已經(jīng)顯而易見了。歐佩克+上月會議一度被推遲，并且改為線上舉行。據(jù)媒體爆料稱，安哥拉和尼日利亞對他們的產(chǎn)油配額感到不滿。

雖然失去了安哥拉，但歐佩克將迎來一名重磅成員，巴西將以觀察員身份加入該組織，不過該國暫時不會參與原油生產(chǎn)配額制度。

展望明年

由于全球經(jīng)濟增速放緩以及美國產(chǎn)量增加，預(yù)計明年石油市場供應(yīng)充足。此外，巴西、圭亞那、挪威和加拿大等非歐佩克+國家供應(yīng)將增加，這意味著如果沒有新的地緣沖突爆發(fā)，布油明年觸及100美元/桶的可能性幾乎為零。

國際能源署（IEA）本月發(fā)布報告稱，明年的全球石油需求增速將放緩約50%至110萬桶/日，而非歐佩克+國家增加的產(chǎn)量，將足以滿足市場增加的需求。IEA預(yù)計明年布油將達到82.57美元/桶。

2024年即將來臨之際，全球經(jīng)濟指標看起來并不強勁，盡管有軟著陸的跡象，但衰退的可能性仍然很高，進而威脅到全球能源需求。因此，2024年國際油價的下行潛力將大于上行潛力。

國際投行巴克萊相對看好油價，預(yù)計2024年布油平均價格為93美元/桶，標普全球則給出了85美元/桶的預(yù)測。而一向看好油價的高盛則相對悲觀，其預(yù)測明年布油均價為81美元-82美元/桶之間。