昨日全球地震頻發(fā)，對大宗商品影響幾何？對此，多位分析人士向記者表示，黑色、貴金屬和有色板塊并不會(huì)受到太大影響。

那么節(jié)后首日，大宗商品市場哪些板塊值得關(guān)注？

1.農(nóng)產(chǎn)品板塊：豆一有望走強(qiáng)

2023年全年國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品板塊整體漲少跌多，漲幅前三名的分別為紅棗、鄭糖和鄭棉，漲幅分別為54.7％、8.8％和8.2％；跌幅前三名的是CBOT玉米、鄭油以及CBOT豆油，跌幅分別為30.6％、29.5％和25.3％。

徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣表示，紅棗大漲主要因預(yù)期減產(chǎn)，白糖、棉花等軟商品上漲也是因其減產(chǎn)。而國內(nèi)外的油脂油料豐產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致供大于求，成了下跌的重災(zāi)區(qū)，豆一是其中最為抗跌的品種。飼料養(yǎng)殖板塊同樣也未能幸免，中美兩國的小麥、玉米面積均有不同程度的增加，疊加下游養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)不濟(jì)，因此全年均以下跌報(bào)收。

“2024年，農(nóng)產(chǎn)品板塊整體供大于求的現(xiàn)狀難有改變?！眲⒈婪治龇Q，2024年一季度由于壓榨利潤較差，國內(nèi)油廠買船積極性不高，因此或有到港量低于預(yù)期的可能。不過，在全球油料作物集體供大于求背景之下，厄爾尼諾或國內(nèi)油廠買船低等因素或能成為價(jià)格階段性反彈的推手，卻難以撐起改變供需大格局的重任。面臨生豬產(chǎn)能難以有效去化，供需兩弱格局尚未改變，因此，體現(xiàn)在價(jià)格端上很難出現(xiàn)大級別的拉高行情。

劉冰欣認(rèn)為，元旦節(jié)后首日，油脂油料板塊整體或延續(xù)振蕩偏弱走勢。從NOAA數(shù)據(jù)來看，巴西和阿根廷未來一周天氣預(yù)報(bào)均顯示降雨良好，有助于大豆作物初期生長。盡管元旦后市場即將迎來春節(jié)前的備貨行情，但預(yù)計(jì)對市場提振有限；飼料養(yǎng)殖板塊，預(yù)計(jì)今年年前或難有賣糧高峰，但鑒于貿(mào)易商和下游加工企業(yè)備貨的謹(jǐn)慎心態(tài)，未來玉米市場需求依然難有亮點(diǎn)出現(xiàn)，節(jié)后首日預(yù)計(jì)仍繼續(xù)磨底，生豬價(jià)格亦難有太大波幅。有望走強(qiáng)的品種為豆一，政策發(fā)力繼續(xù)扶植國產(chǎn)豆產(chǎn)業(yè)風(fēng)向明顯，未來黑龍江或有新增大豆輪儲(chǔ)庫點(diǎn)公布，期價(jià)或有繼續(xù)上沖動(dòng)能。

2.有色板塊：年初錫價(jià)有再獲提振、波段沖高可能

2023年落下帷幕，有色金屬市場，倫銅年線微升2.25%；倫鋁幾乎持平，12月中旬跌至2109美元/噸全年低點(diǎn)后，受幾內(nèi)亞油庫爆炸事件拖累，年底收回大部分跌幅；鉛鋅波動(dòng)較一致，倫鋅下跌超過10%，倫鉛下跌9.8%；半導(dǎo)體周期走出負(fù)周期，但全球顯性庫存高，支持錫價(jià)振蕩，倫錫微升1.6%；倫鎳單邊大幅下跌44%。

國投安信期貨有色金屬研究員肖靜認(rèn)為，2024年，有色金屬市場關(guān)注的熱點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)利率到頂后在相對適宜的降息觀察期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能有較好的尾部表現(xiàn)，12月美國股市漲勢顯著，帶動(dòng)了銅價(jià)。1月25—26日美聯(lián)儲(chǔ)將召開第一次貨幣政策會(huì)議，市場將高度關(guān)注會(huì)前言論及會(huì)議指引。目前市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在3月下旬會(huì)議降息，這意味著聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在5.25%—5.5%間維持了半年?！奥?lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)對銅價(jià)的影響看法不一，我們傾向主要關(guān)注這一時(shí)點(diǎn)對美股、美債、貴金屬等資產(chǎn)短線波動(dòng)的影響，因美股高位風(fēng)險(xiǎn)大，大概率拖累銅市。至于供應(yīng)端減損，2022、2023年都經(jīng)歷了類似規(guī)模的銅精礦增量下調(diào)，2024年平衡的關(guān)鍵是中國銅消費(fèi)，竣工放慢、光伏電源投資邊際增速放慢，顯示很難對銅消費(fèi)持樂觀態(tài)度。2024年是全球銅市場過渡的一年?！?/span>

年底，事件沖擊拉高了氧化鋁價(jià)格，滬鋁再次突破萬九，逼近振蕩區(qū)間上沿，因國內(nèi)原鋁消費(fèi)慣性強(qiáng)，社庫持續(xù)去庫到極低位，而西南供應(yīng)正處水電淡季，且中長期有電解鋁產(chǎn)能天花板壓制，利潤較長時(shí)間處在弱勢的氧化鋁行業(yè)也有一定訴求，冬季環(huán)保也在干擾氧化鋁生產(chǎn)，因此，盡管春節(jié)前后原鋁進(jìn)入消費(fèi)淡季，但仍不排除資金對鋁配置的興趣，滬鋁可能測試一年半以來19500元/噸高點(diǎn)阻力并嘗試選擇方向。

12月國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)較上個(gè)月下降0.5，在50.2。肖靜表示，市場對國內(nèi)地產(chǎn)、基建政策的期待主要溢價(jià)交投在黑色板塊，而有色金屬中的不銹鋼、鋅與黑色板塊的聯(lián)動(dòng)較強(qiáng)。不銹鋼冬季有一定去庫，且印尼青山工業(yè)園突發(fā)傷亡事故，以不銹鋼觀察疲弱的鎳價(jià)能否受到提振，目前并不明顯，顯示鎳元素壓力仍大，市場傾向空配。開年，錫市場將繼續(xù)等待佤邦消息，經(jīng)歷10月、11月當(dāng)?shù)剡x廠集中的生產(chǎn)與出口，若不放開采礦，將影響到2024年1、2月份國內(nèi)原料供應(yīng)，錫價(jià)有年初再獲提振、波段沖高的可能。

3.貴金屬板塊上漲概率較高

縱觀2023年全年，倫敦現(xiàn)貨黃金漲超13％，倫敦現(xiàn)貨白銀幾乎平盤。與此對應(yīng)的貴金屬定價(jià)基準(zhǔn)的美債收益率，在2023年雖然大幅波動(dòng)，但全年整體來看，漲跌幅幾乎為零。

“近期來看，尤其是在2023年12月13日美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年最后一次議息會(huì)議后，在鮑威爾鴿派轉(zhuǎn)向后，黃金、白銀漲幅皆超過4％?！焙Ｍㄆ谪浲顿Y咨詢部總經(jīng)理助理顧佳男表示，在聯(lián)儲(chǔ)對于預(yù)期管理非常重視的背景下，鮑威爾一旦態(tài)度轉(zhuǎn)向，除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再有大幅波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度很難再從鴿派轉(zhuǎn)回鷹派，因此對于2024全年，貴金屬依舊是非常值得配置的資產(chǎn)。

短期來看，顧佳男認(rèn)為，從議息會(huì)議轉(zhuǎn)向開始，貴金屬大幅拉升一波，但隨著海外市場進(jìn)入圣誕新年假期，市場活躍度有所回落，貴金屬波幅縮窄。美國國債兩次招標(biāo)也出現(xiàn)了“一強(qiáng)一弱”的現(xiàn)象，而SOFR利率也一度創(chuàng)下有史以來最高值，這都表明在假期背景下，美國市場流動(dòng)性有所緊張。隨著假期結(jié)束，市場流動(dòng)性將會(huì)逐步恢復(fù)，且從近期假期期間公布的為數(shù)不多的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國通脹表現(xiàn)好于預(yù)期，核心PCE六個(gè)月年化增幅已經(jīng)降到1.9％，已經(jīng)低于聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo)。與此同時(shí)，聯(lián)邦基金利率期貨市場所顯示3月降息概率已經(jīng)達(dá)到100％?！耙虼?，對于貴金屬2024年首個(gè)交易日，放假歸來的交易員更愿意加倉美債和貴金屬，貴金屬價(jià)格上漲的概率較高，這也會(huì)給2024年貴金屬全年的上漲開個(gè)好頭。”

4.板塊：1月鋼價(jià)或?qū)⒃谡袷幹械撞恐鸩教Ц?/span>

12月黑色系商品整體先漲后跌，表現(xiàn)分化，全月鋼材及鐵礦石價(jià)格小幅上漲，煤焦價(jià)格則高位有所回落。12月下旬以來，各品種波動(dòng)幅度明顯收窄，呈現(xiàn)高位反復(fù)振蕩整理走勢。

光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成分析稱，1月份，從鋼廠來看，近期各類宏觀寬松政策仍在密集出臺(tái)，市場對于后期需求好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)1月份現(xiàn)實(shí)需求仍將季節(jié)性繼續(xù)走弱，預(yù)計(jì)市場整體仍將處于“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”局面。目前鋼廠成本處于高位，生產(chǎn)積極性有所減弱，鋼廠訂單壓力并不大，北材南下量也相對往年減少，鋼廠挺價(jià)信心整體較強(qiáng)，對市場走勢將形成提振，預(yù)計(jì)1月份市場整體將處于現(xiàn)實(shí)供需雙弱、宏觀預(yù)期增強(qiáng)、成本支撐較強(qiáng)的局面，鋼材價(jià)格或?qū)⒃谡袷幹械撞恐鸩教Ц摺?/span>

從鐵礦石來看，財(cái)年末沖量結(jié)束，海外發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)有所下降。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)推算，1月的到港量或?qū)⒂兴黾?，?nèi)礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍保持穩(wěn)定。需求端，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍維持下行趨勢，部分鋼廠年底有檢修計(jì)劃。臨近春節(jié)，需要關(guān)注鋼廠年底補(bǔ)庫情況，節(jié)前剛需補(bǔ)庫或?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格有支撐。1月供需寬松格局或?qū)⒗^續(xù)，港口庫存繼續(xù)累庫，且目前處于淡季，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期繼續(xù)博弈，且當(dāng)前宏觀因素對于市場情緒的影響較大。整體來看，1月礦價(jià)預(yù)計(jì)維持高位整理走勢。

從煤焦來看，焦炭供給恢復(fù)，高于歷史同期水平，但鋼廠虧損嚴(yán)重，采購意愿偏弱，焦炭價(jià)格逐漸承壓，有一定的提降預(yù)期，1月份焦炭或?qū)⒄袷幤踹\(yùn)行；1月安檢形勢或有所緩解，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將逐漸恢復(fù)，同時(shí)焦煤進(jìn)口仍然樂觀，焦煤供給將恢復(fù)，焦煤價(jià)格有承壓趨勢，需要持續(xù)關(guān)注安檢形勢變動(dòng)，預(yù)計(jì)焦煤盤面將振蕩偏弱運(yùn)行。