近期，澳礦持續(xù)下行，進(jìn)口鋰輝石均價(jià)跌至約1000美元/噸，對(duì)應(yīng)礦石提鋰成本90000—100000元/噸，受此影響期價(jià)向下修復(fù)回歸至礦石提鋰成本附近，主力LC2407合約再次跌破100000元/噸。1月8日，主力LC2407合約下跌1.57%報(bào)收97200元/噸。
“從基本面來(lái)看主流大廠基本以長(zhǎng)協(xié)訂單為主，上游精鋰礦逐日下行，鋰輝石已經(jīng)跌破1000美元/噸，顯示了碳酸鋰上游整體成本中樞繼續(xù)下移。此外，期貨近日基差走弱，下游需求轉(zhuǎn)弱，持貨商出貨積極性偏強(qiáng)，但現(xiàn)貨成交多以剛需為主，觀望心態(tài)較為濃厚，鋰鹽價(jià)格呈現(xiàn)走低趨勢(shì)。市場(chǎng)悲觀情緒彌漫，下游接貨積極性不高，多數(shù)廠家目前維持消耗庫(kù)存狀態(tài)，而冶煉廠庫(kù)存有所增加，累庫(kù)跡象明顯。”長(zhǎng)安期貨分析師王楚豪認(rèn)為，從基本面來(lái)看，碳酸鋰期貨下跌屬于意料之中。
中信建投期貨分析師張維鑫也認(rèn)為，目前基本面沒(méi)有明顯改善?！敖K端需求處于淡季，現(xiàn)貨層面難以獲得支撐，這是下跌的底層原因。從表觀原因來(lái)看，近期碳酸鋰的滾動(dòng)交割帶來(lái)了一定的壓力?！睆埦S鑫分析說(shuō)，隨著交割的進(jìn)行，碳酸鋰出現(xiàn)下跌。背后的邏輯是，隨著交割的進(jìn)行，供給過(guò)剩、貨源充足的情況將進(jìn)一步驗(yàn)證，而接貨方則需要處理交割品，結(jié)果是減少采購(gòu)需求或增加現(xiàn)貨拋售壓力?！澳壳笆袌?chǎng)是弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期狀態(tài)，價(jià)格是否下跌、能跌多少，取決于現(xiàn)貨有多弱，弱現(xiàn)實(shí)狀態(tài)達(dá)到強(qiáng)化，下跌就是一個(gè)自然而然的結(jié)果?！?/span>
具體來(lái)看，供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，上周碳酸鋰產(chǎn)量約6700噸，較修正后前值環(huán)比減少4.16%。鋰鹽大廠維持穩(wěn)定生產(chǎn)，南美等地區(qū)進(jìn)口碳酸鋰短期仍對(duì)國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)帶來(lái)補(bǔ)充，但去年12月當(dāng)?shù)爻隹跀?shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)較大幅下降。江西地區(qū)部分小型企業(yè)因代工訂單減少已開(kāi)始停產(chǎn)，整體供應(yīng)量減少，上周碳酸鋰裝置開(kāi)工率下降至44.59%。需求方面，下游正極材料企業(yè)訂單量有所減少，電芯廠普遍維持低負(fù)荷生產(chǎn)，年前散單采購(gòu)需求低迷。頭部企業(yè)以交付長(zhǎng)協(xié)訂單為主，中小企業(yè)訂單較少、利潤(rùn)倒掛，磷酸鐵鋰開(kāi)工率暫報(bào)21.4%。三元材料價(jià)格偏低但有價(jià)無(wú)市，材料廠出貨意愿降低，廠家多數(shù)僅按訂單生產(chǎn)剛需出貨，三元材料開(kāi)工率40.5%。
值得額外關(guān)注的是，現(xiàn)貨方面，不同品級(jí)的碳酸鋰報(bào)價(jià)走勢(shì)也開(kāi)始出現(xiàn)分化。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，1月8日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)下跌600元/噸至96300元/噸，周環(huán)比下跌0.62%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)上漲500元/噸至88500元/噸，周環(huán)比上漲0.57%。對(duì)此，王楚豪分析認(rèn)為，在期限套利方面由于碳酸鋰處于Contango期限結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)參與者對(duì)于購(gòu)入工碳并加工成電碳進(jìn)行遠(yuǎn)月賣(mài)出交割，從而獲取套利有一定熱情，故工碳現(xiàn)貨的詢價(jià)較多，價(jià)格較為堅(jiān)挺。
消息面上，市場(chǎng)對(duì)于2024年1月1日起碳酸鋰的暫定進(jìn)口關(guān)稅稅率將由之前的2%降至0的消息較為關(guān)注。張維鑫認(rèn)為，碳酸鋰降稅將有效降低企業(yè)進(jìn)口成本，屬于利空消息，但真實(shí)影響程度或有限。據(jù)了解，當(dāng)前我國(guó)鋰電池產(chǎn)量占比超全球65%，新能源汽車(chē)產(chǎn)量占比超全球60%。盡管我國(guó)的碳酸鋰需求量大，但我國(guó)的碳酸鋰產(chǎn)量也在快速增長(zhǎng)，使得我們對(duì)海外鋰資源的依存度保持在60%以上。
“我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量大約在月度萬(wàn)噸級(jí)，主要是彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)供給不足的部分，在進(jìn)口價(jià)格偏高的情況下，進(jìn)口量的多少更多依賴于需求。稅率的調(diào)整會(huì)降低進(jìn)口成本，必然有利于進(jìn)口，但2%的稅率調(diào)整并不足以改變進(jìn)口價(jià)格高于國(guó)內(nèi)價(jià)格的現(xiàn)狀?！睆埦S鑫表示，稅率調(diào)整更多體現(xiàn)在為企業(yè)的減稅降負(fù)上，并不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格而刺激出更多的進(jìn)口需求，在進(jìn)口數(shù)量的提振上難有明顯影響，不會(huì)顯著增加國(guó)內(nèi)過(guò)剩壓力。
展望后市，國(guó)泰君安期貨研究所綠色金融及新能源團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人邵婉嫕認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格進(jìn)入寬幅振蕩格局，價(jià)格進(jìn)一步下破90000元/噸以下需要看到供應(yīng)端大幅放量，目前鋰精礦企業(yè)減產(chǎn)、進(jìn)口減量，且低價(jià)流通資源較緊情況下下游有采購(gòu)意愿，價(jià)格運(yùn)行在110000元/噸上方，需要看到需求端的增長(zhǎng)，在當(dāng)前需求偏弱格局下給予全行業(yè)盈利的絕對(duì)價(jià)格，盤(pán)面存在拋壓情緒。
張維鑫認(rèn)為，未來(lái)的博弈點(diǎn)仍然在供給側(cè)?！澳壳笆袌?chǎng)已有一些鋰鹽項(xiàng)目的減產(chǎn)預(yù)期，但尚未大規(guī)模鋪開(kāi)，尚不足以改變供給過(guò)剩的格局，判斷價(jià)格已見(jiàn)底或?qū)⒂瓉?lái)反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早。”張維鑫表示，目前來(lái)看，一季度需求疲軟，供給端總體向上，過(guò)剩壓力較大，現(xiàn)貨價(jià)格大概率繼續(xù)偏弱，并將拖累盤(pán)面繼續(xù)下行。不過(guò)，碳酸鋰市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，未來(lái)的下跌大概率是緩慢且反復(fù)的，探底、筑底會(huì)是一個(gè)非常長(zhǎng)期的過(guò)程。
