2022年底的上漲之后，2023年的鎳價(jià)高開低走，供需壓力驅(qū)動(dòng)這一基本金屬的價(jià)格去年收跌近50%至每噸16,375美元。最近幾年，鎳的產(chǎn)量快速增長，其中印度尼西亞的產(chǎn)量飆升，目前貢獻(xiàn)了全球鎳供給量的超過50%。與此同時(shí)，來自中國的需求依然疲軟。因此，供給過剩在2023年的鎳價(jià)走勢當(dāng)中扮演了一個(gè)重要的角色。

展望2024年，專家預(yù)測今年鎳市將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

2024年的鎳市將再次過剩

國際鎳業(yè)研究組織（INSG）去年10月預(yù)測稱，鎳市供給過剩的狀況將延續(xù)至2024年，印度尼西亞鎳生鐵（NPI）產(chǎn)量的增長將導(dǎo)致鎳的供給過剩23.9萬噸。與此同時(shí)，中國電解鎳和硫酸鎳產(chǎn)量的增長預(yù)計(jì)將抵消鎳生鐵產(chǎn)量的下降。雖然INSG預(yù)計(jì)鎳的需求將從2023年的319.5萬噸增至2024年的347.4萬噸，但產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從341.7萬噸增至371.3萬噸，產(chǎn)量依然高于需求。

荷蘭國際的大宗商品策略師Ewa Manthey表示，鎳是倫敦金屬交易所（LME）6種基本金屬當(dāng)中空頭頭寸最高的金屬，因此一旦投資者平倉，有可能促使鎳價(jià)出現(xiàn)暴漲。2022年就出現(xiàn)過這種情況，當(dāng)時(shí)鎳價(jià)飆升至10萬美元以上，甚至促使交易所取消了數(shù)十億美元的交易并暫停鎳的交易。

鎳價(jià)復(fù)蘇需要中國的一臂之力

Manthey解釋說，疫情之后中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇乏力導(dǎo)致房地產(chǎn)和建筑行業(yè)不振，從而施壓今年鎳的需求。

不過，惠譽(yù)的《2024年中國房地產(chǎn)開發(fā)商展望》報(bào)告指出，該國正在放松大型城市的建筑和開發(fā)政策并向市場注入流動(dòng)性。如果中國的房地產(chǎn)市場被搞活了，這對(duì)鎳價(jià)將是利好。中國的建筑業(yè)是鎳的關(guān)鍵消費(fèi)者，鎳主要用于制造不銹鋼。但進(jìn)入2024年之際，越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)下降趨勢。

盡管如此，INSG去年10月的預(yù)測指出，來自不銹鋼的鎳需求將在2023年下半年增長，并預(yù)計(jì)2024年進(jìn)一步增長。

電動(dòng)車的鎳需求緩慢但穩(wěn)步在增長

除了中國的房地產(chǎn)，鎳的另一大需求來源于電動(dòng)車行業(yè)。Manthey表示，電池目前占總的鎳需求的將近17%，僅次于不銹鋼。更為重要的是，這一綠色金屬將驅(qū)動(dòng)更長時(shí)期內(nèi)鎳價(jià)的上漲。此外，雖然最近幾年磷酸鐵鋰（LFP）電池越來越受歡迎，尤其是在亞洲，但鎳錳鈷（NMC）正極材料電池依然會(huì)是未來市場上必不可少的一部分，這將驅(qū)動(dòng)未來幾年電池級(jí)鎳需求的增長。

2024年的鎳價(jià)走勢

S&P Global Commodity Insights的Jason Sappor表示，雖然2024年美元下跌預(yù)計(jì)將為倫鎳價(jià)格提供支撐，但由于印度尼西亞和中國鎳產(chǎn)量的繼續(xù)增長，鎳市預(yù)計(jì)將連續(xù)第3年過剩，從而抑制鎳的價(jià)格。

Manthey持類似的觀點(diǎn)，他預(yù)計(jì)一季度鎳的均價(jià)為16,600美元，此后逐步升至17,000美元，2024年的均價(jià)預(yù)測為16,813美元。此外，Manthey認(rèn)為鎳價(jià)將繼續(xù)高于2022年3月逼空前的平均水平。Sappor指出，鎳的供給過剩以及價(jià)格的盤整或促使生產(chǎn)商削減它們的鎳產(chǎn)量，但目前尚未跡象顯示生產(chǎn)商將削減明年的產(chǎn)量。