1月3日，氧化鋁期貨主力2402合約在創(chuàng)出上市以來(lái)新高3838元/噸后，持續(xù)下跌，本周四則呈現(xiàn)大幅反彈走勢(shì)，截至收盤(pán)，氧化鋁期貨主力合約漲幅4.61%。
北京安泰科信息股份有限公司資深專(zhuān)家霍云波認(rèn)為，近期氧化鋁期貨價(jià)格持續(xù)回落主要有幾方面原因：一是幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸影響逐漸下降，幾內(nèi)亞政府努力恢復(fù)全國(guó)范圍內(nèi)的燃料供應(yīng)，包括與周邊國(guó)家談判，幫助幾內(nèi)亞采購(gòu)進(jìn)口成品油并轉(zhuǎn)運(yùn)回國(guó)，同時(shí)幾內(nèi)亞在修復(fù)受火災(zāi)影響的管道等，加大柴油供應(yīng)量；二是元旦節(jié)日后，前期因重污染天氣停產(chǎn)的焙燒產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，氧化鋁供應(yīng)緊張的狀況略有緩解。
中財(cái)期貨有色分析師徐金喬表示，目前環(huán)保預(yù)警解除，在產(chǎn)產(chǎn)能提升，氧化鋁供應(yīng)增加。1月3日，河南鄭州市解除重污染天氣橙色預(yù)警，焙燒爐開(kāi)始烘爐復(fù)產(chǎn)，北方環(huán)保預(yù)警亦逐步解除。由于環(huán)保預(yù)警僅對(duì)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)有影響，前端環(huán)節(jié)仍正常生產(chǎn)，焙燒爐恢復(fù)較易，大約需要3天時(shí)間，正常運(yùn)行后，可將產(chǎn)量迅速?gòu)浹a(bǔ)回來(lái)。另外，盤(pán)面利潤(rùn)較豐。正常情況下，氧化鋁價(jià)格趨近于成本端，并不會(huì)出現(xiàn)大幅溢價(jià)，由于消息共振驅(qū)動(dòng)盤(pán)面價(jià)格前期大漲，最高盤(pán)面利潤(rùn)近1000元/噸，隨著供應(yīng)偏緊格局緩解，盤(pán)面趨于理性。
此外，宏源期貨研究所有色金屬分析師王文虎表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)表現(xiàn)相對(duì)景氣，使市場(chǎng)逐步修正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)降息預(yù)期，疊加下游需求偏弱導(dǎo)致國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量出現(xiàn)累積，電解鋁價(jià)格下跌亦令氧化鋁價(jià)格承壓。
“目前氧化鋁期貨經(jīng)過(guò)大幅波動(dòng)后，估值下降，溢價(jià)消減，重新趨于理性，定價(jià)回歸現(xiàn)貨供需層面。”徐金喬分析稱(chēng)，供給方面，由于礦山治理，國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)采依然受限，河南、山西礦產(chǎn)恢復(fù)開(kāi)采時(shí)間待定，礦源供應(yīng)偏緊持續(xù)，部分中小氧化鋁企業(yè)有逐步停產(chǎn)可能。北方環(huán)保預(yù)警解除，受影響企業(yè)氧化鋁產(chǎn)量可逐步彌補(bǔ)，全國(guó)氧化鋁整體在產(chǎn)產(chǎn)能上升，據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年1月第一周氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能8135萬(wàn)噸/年，較2023年12月第四周上漲460萬(wàn)噸/年。需求方面，全國(guó)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能近期保持相對(duì)穩(wěn)定，維持于約4200萬(wàn)噸/年，云南暫無(wú)進(jìn)一步減產(chǎn)消息。
霍云波分析說(shuō)，國(guó)產(chǎn)礦石供應(yīng)緊張已經(jīng)持續(xù)很多年，但從去年年末開(kāi)始，河南和山西氧化鋁的減產(chǎn)產(chǎn)能在擴(kuò)大，對(duì)今年1月份的產(chǎn)量會(huì)有實(shí)質(zhì)性的影響。另外，電解鋁企業(yè)春節(jié)前備貨也導(dǎo)致短期市場(chǎng)供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)1月份國(guó)內(nèi)氧化鋁開(kāi)工率將進(jìn)一步下降至76.5%。近期西南地區(qū)電解鋁企業(yè)無(wú)增減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)短期內(nèi)氧化鋁需求平穩(wěn)。氧化鋁供需將維持略短缺的格局。
展望后市，霍云波表示，目前氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格趨同，處于相對(duì)合理的價(jià)格區(qū)間。后續(xù)仍需關(guān)注幾內(nèi)亞油庫(kù)事件，以及紅海危機(jī)對(duì)礦石供應(yīng)帶來(lái)的影響。此外，在高利潤(rùn)的刺激下，氧化鋁企業(yè)有增產(chǎn)的意愿，需關(guān)注提產(chǎn)產(chǎn)能的變化。
徐金喬認(rèn)為，氧化鋁期貨繼續(xù)下降空間有限，后期以振蕩為主。目前處于冬季采暖期，重度空氣污染時(shí)有發(fā)生，環(huán)保預(yù)案易觸發(fā)，環(huán)保預(yù)警措施對(duì)于主產(chǎn)區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)連續(xù)性產(chǎn)生干擾，企業(yè)穩(wěn)定性易受到影響。據(jù)悉，1月10日，河南焦作某企業(yè)由于環(huán)保問(wèn)題減產(chǎn)。另外，鋁土礦偏緊狀況持續(xù)，礦源供應(yīng)問(wèn)題限制氧化鋁企業(yè)產(chǎn)量大幅提升。此外，臨近春節(jié)，屆時(shí)不少貨運(yùn)司機(jī)放假，氧化鋁運(yùn)輸難度將有所加大，對(duì)于氧化鋁供應(yīng)產(chǎn)生影響，或價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。目前氧化鋁現(xiàn)貨惜售情緒仍在，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，實(shí)際成交升水期貨盤(pán)面。
王文虎則認(rèn)為，后期氧化鋁期貨價(jià)格存在支撐。國(guó)內(nèi)鋁土礦供給預(yù)期偏緊，國(guó)內(nèi)外鋁土礦價(jià)格均處高位，疊加晉冀魯豫不定期環(huán)保檢查，使國(guó)內(nèi)晉豫氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工率保持低位，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給偏緊狀態(tài)暫難緩解。但是亦需警惕美國(guó)2023年12月消費(fèi)端通脹超預(yù)期反彈，市場(chǎng)過(guò)度修正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)降息預(yù)期，使美元指數(shù)和美債收益率分別突破102.4和4%附近壓力位，令電解鋁等有色金屬價(jià)格承壓，進(jìn)而限制氧化鋁價(jià)格反彈空間。
