2023年四季度生活用紙價格先漲后跌，主導因素由成本驅動向供需驅動轉變。2024年一季度供需矛盾逐步改善，生活用紙價格或呈現先跌后小幅反彈趨勢。

四季度生活用紙價格先揚后抑

四季度生活用紙價格呈現先漲后跌趨勢，均價6527元/噸，環(huán)比上漲4.07%，同比下跌17.32%。具體趨勢來看：10月生活用紙價格仍呈現上漲趨勢，但月均價上漲3.37%，因上游紙漿價格持續(xù)上漲，成本增加以及帶動下游備貨影響；11月生活用紙價格開啟下跌趨勢，月均價下跌0.53%，成本仍呈高位，但需求逐漸轉淡，紙企庫存累增，讓利出貨影響；12月需求平淡情況未能改善，供大于求情況加劇，紙企減產或停機情況增加，未能支撐紙價企穩(wěn)，均價環(huán)比下跌2.32%，較11月跌幅有所擴大。

成本上行是支撐前期生活用紙價格上漲主要原因

木漿生活用紙在生活用紙市場中占據主導地位，其余紙種價格多有跟隨其調整的慣例，因而此處以木漿生活用紙為例，10月木漿生活用紙價格漲幅不及成本漲幅，導致木漿生活用紙企業(yè)成本壓力增加，主導10月木漿生活用紙均價繼續(xù)上行，從而帶動竹漿生活用紙、甘蔗漿生活用紙價格隨之上行。

10月進口木漿現貨市場價格先揚后抑，整體均價上揚，且處于相對較高水平。因進口針葉漿、闊葉漿價格上漲，且10月均價增幅擴大，導致木漿生活用紙成本增加620元/噸，較9月上漲9.25%，漲幅擴大4.02個百分點。因此成本不斷上升，且增勢擴大的情況下，主導10月木漿生活用紙均價上漲，月均價上漲3.37%，明顯窄于成本上漲幅度，與需求端有所疲軟，當前供需矛盾已經逐步顯現有關。

供需面主導中后期紙價下跌運行

10月供需矛盾已經逐步顯現，在11月出現加劇，12月供需矛盾改善有限，因此主導生活用紙價格由漲轉跌。且上游紙漿價格因終端需求偏軟，出現回落現象，上下游聯動情況下，生活用紙四季度中后期呈現持續(xù)下跌的態(tài)勢，并逐步逼近年內最低值。

11月生活用紙供需矛盾加劇。部分紙企訂單量繼續(xù)減少，庫存持續(xù)累升，已經逐步開始檢修或者減產，產量下滑幅度在8.23%附近，但仍未能夠改善市場供需矛盾，紙企庫存上升15.36%，供需矛盾加劇。從而導致生活用紙價格呈現下行趨勢，月內累計下跌1.89%。

12月供需矛盾持續(xù)，倒逼中大型紙企停機檢修增多，河北區(qū)域在下旬停機，四川地區(qū)月底開始停機等。供應端持續(xù)下行情況逐步改善市場供需矛盾，生活用紙產量下滑10.18%，紙企庫存量出現1.26%下滑，供需矛盾開始改善。但紙企庫存較年內平均水平高11.13%，較10月仍高13.91%，供需矛盾依然存在，導致生活用紙價格仍然呈現下跌趨勢，月內累計下行1.93%。

2024年1季度供需逐步改善，紙企或止跌微幅反彈

供應面：1月紙企因12月停機檢修后恢復、為春節(jié)備貨準備、消耗漿料庫存等原因影響下，產量較12月或有所回升；2月春節(jié)假期期間，紙廠檢修增加，產量或再次出現收窄；而3月進入備貨小旺季，紙企產量有所回升。整體市場供應跟隨季節(jié)性變化規(guī)律，呈現先增再降后回升趨勢。

需求面：1月終端市場存?zhèn)湄浶枨?，但終端成品訂單改善不足情況下，下游加工廠大量囤貨意向仍顯不足，以剛需消化前提下適量拿單為主。2月在物流集中停運前夕或有所改善，但整體2月份因春節(jié)假期影響，主要消化庫存原紙，市場原紙需求呈現季節(jié)性淡季。3月備貨需求增加，下游適度采買，市場交投活躍或回升。

成本面：當前國際紙漿價格相對平穩(wěn)，現貨紙漿價格成本變化有限情況下。加之國際物流、金融屬性、上下游聯動等多方面因素影響，紙漿價格現貨價格或先抑后揚，但整體波動幅度有限，對生活用紙價格影響減少。

綜合以上，成本面影響減少，供需面根據季節(jié)性波動，春節(jié)前生活用紙價格或止跌趨穩(wěn)，春節(jié)后上下游聯動情況下，價格或出現微幅反彈。