金屬銅在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，素有“銅博士”之稱，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表備受關(guān)注。近期，受銅價上漲消息利好催化，銅業(yè)概念股可謂大放異彩，成為當(dāng)前萎靡大盤中的一抹亮色。
截至1月15日收盤，萬國國際礦業(yè)（03939.HK）自去年12月15日以來，20個交易內(nèi)累計漲幅已超38%；中國有色礦業(yè)（01258.HK）近20個交易內(nèi)累漲超23%；五礦資源（01208.HK）走勢也頗為陡峭，近15個交易日內(nèi)出現(xiàn)11根大陽線，區(qū)間累計漲幅近14%。
消息面上，基于對多種宏觀因素和供需層面的預(yù)期，銅價被市場看漲。近期，多位分析人士表示，銅價會在未來兩年大幅上漲，達(dá)到一個新的歷史高點。
市場普遍“看漲”，銅價或躥升75%？
眾所周知，銅是世界上應(yīng)用量僅次于鐵、鋁的第三大金屬，常用于電氣設(shè)備、工業(yè)機(jī)械、建筑和電線中。
作為大宗工業(yè)原材料，銅天然帶有商品屬性，同時兼具較強(qiáng)的金融屬性，能夠敏銳捕捉宏觀變化并指示大宗定價，被稱為“銅博士”。
從宏觀角度來看，銅的金融屬性與美元走勢密切相關(guān)。2024年市場大多預(yù)期美聯(lián)儲降息，降息會導(dǎo)致美元走弱，這對于美國以外的銅購買者來說是重大利好。
從基本面上看，銅產(chǎn)業(yè)的供需格局或收緊，亦配合著銅價上漲的預(yù)期。
需求方面，據(jù)悉，銅這種基礎(chǔ)金屬是全球能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，是制造電動汽車、電網(wǎng)和風(fēng)力渦輪機(jī)制造等必需的核或心金屬。
其中，電動汽車對銅的需求約為油車的四倍；風(fēng)能和太陽能生產(chǎn)每兆瓦所需的銅也是化石燃料發(fā)電的數(shù)倍。
伴隨著電動汽車、可再生能源等新能源領(lǐng)域的快速發(fā)展，預(yù)示著未來全球銅需求隱藏的巨大潛力。
最近，在阿聯(lián)酋迪拜舉辦的COP28氣候變化大會上，60多個國家一致支持，到2030年將全球可再生能源產(chǎn)能增加3倍。
花旗銀行表示，此舉“將對銅極為有利”。據(jù)該行預(yù)測，到2030年，可再生能源的趨勢將使市場對銅的需求增加420萬噸。
而在供給端，2023年11月，受環(huán)保因素影響，加拿大第一量子礦業(yè)公司讓其經(jīng)營的巴拿馬科夫雷銅礦停產(chǎn)，該礦是全球最大的銅礦之一。
另一家主要銅生產(chǎn)商，英美資源也表示，將在2024年和2025年削減銅產(chǎn)量，以降低成本。其中將2024年銅產(chǎn)量目標(biāo)從100萬噸下調(diào)至73萬噸至79萬噸。
而此前，巴拿馬一座巨型銅礦亦宣布關(guān)閉，將導(dǎo)致明年全球銅供應(yīng)較此前的估計減少75萬噸，相當(dāng)于減少3%。
海外礦端停產(chǎn)減產(chǎn)，導(dǎo)致銅礦供應(yīng)預(yù)期下調(diào)，為銅價提供底部支持。高盛研報稱，削減供應(yīng)的做法強(qiáng)化了，即銅市場將進(jìn)入一個更為明顯的緊張時期。該行預(yù)測2024年精煉銅市場將出現(xiàn)53.4萬噸的缺口，而之前預(yù)測缺口為15.5萬噸。
標(biāo)普全球公司銅礦高級分析師王瑞琳也表示，煉銅廠將從2024年開始面臨精礦供應(yīng)短缺局面，預(yù)計精礦市場的供應(yīng)短缺將在2025至2027年加劇。
上述因素都支撐著市場上對銅的樂觀預(yù)期?；葑u(yù)解決方案旗下研究機(jī)構(gòu)BMI的一份報告指出，綠色能源轉(zhuǎn)型推動的需求上升，以及2024年下半年美元可能貶值，將推高銅價。未來兩年，由于礦業(yè)供應(yīng)中斷，以及可再生能源的推動推動了對銅的需求增加，銅價將飆升75%以上。
不過，需要注意的是，短期來看，在充滿風(fēng)險與挑戰(zhàn)的2024年，尤其是上半年，銅價依然可能會面臨一定回調(diào)壓力。
宏觀來看，12月美國消費(fèi)者通脹同比上漲3.4%，高于預(yù)期3.2%，消費(fèi)者價格指數(shù)年率達(dá)3.4%。通脹預(yù)期上升削弱了對美聯(lián)儲3月降息的押注，引發(fā)金屬市場震蕩。
國內(nèi)方面，2023年12月新增信貸和社融整體仍在高位，表明經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)固回升過程中，疊加部分銀行凈息差承壓和人民幣匯率因素影響。
在需求端，短期內(nèi)下游需求偏弱，加上季節(jié)性累庫預(yù)期，導(dǎo)致銅價表現(xiàn)偏弱。但中長期看，
多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著全球精煉銅供給有望由“緊平衡”轉(zhuǎn)為“短缺”，銅價中樞料將上移。
多家礦業(yè)公司積極布局
基于對銅市場前景長期看好，越來越多的玩家競相加速布局銅業(yè)。
2023年11月，Newmont以150億美元左右的價格收購了澳大利亞的礦業(yè)公司Newcrest Mining，以此擴(kuò)大其銅礦業(yè)務(wù)。
不久前，加拿大的黃金開采商巴里克表示，公司計劃通過在巴基斯坦開展業(yè)務(wù)來成為“大聯(lián)盟銅生產(chǎn)商”。此外，加拿大的Agnico Eagle Mines等大型金礦商都大舉買入銅礦；必和必拓、力拓等全球礦業(yè)公司也已都將銅列為優(yōu)先事項。
在國內(nèi)，部分礦業(yè)公司也正加大對銅業(yè)的壓注。如，紫金礦業(yè)（02899.HK），公司2023年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量達(dá)到101萬噸，實現(xiàn)歷史性重大突破，是中國唯一礦產(chǎn)銅破百萬大關(guān)的企業(yè)。據(jù)悉，紫金礦業(yè)國內(nèi)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量占比逐步回升，在一百萬噸銅產(chǎn)量中，國內(nèi)占比已然超四成。該公司正在加大在西藏（國內(nèi)銅礦開發(fā)最具潛力的地區(qū)）的投資力度，未來西藏將成為公司在國內(nèi)最大的產(chǎn)業(yè)基地。
不難想象，伴隨著銅業(yè)景氣度逐漸走俏，未來，部分銅礦巨頭或?qū)⒂型麖倪@場浪潮中受益。不過，由于銅開發(fā)周期長，平均6-8年，即便是現(xiàn)在開始重視，也要數(shù)年后才能能到回報。
