鎳是倫敦金屬交易所(LME)去年基礎(chǔ)金屬中表現(xiàn)最差的，因市場(chǎng)消化了印尼新增供應(yīng)的影響。
根據(jù)國(guó)際鎳研究組織(International Nickel Study Group)的數(shù)據(jù)，2023年前10個(gè)月，印尼的開(kāi)采產(chǎn)量同比增長(zhǎng)29.2%。由于鎳在電動(dòng)汽車電池中的使用，鎳需求正在快速增長(zhǎng)，但遠(yuǎn)不及供應(yīng)增長(zhǎng)的速度。
直到最近，不斷增長(zhǎng)的供應(yīng)過(guò)剩還局限于鎳鐵和啞光等中間產(chǎn)品，而不是在倫敦金屬交易所(LME)和上海期貨交易所(ShFE)交易的高純度精煉金屬。
隨著兩家交易所的股價(jià)上漲，精煉金屬和其他形式鎳之間的價(jià)格差距縮小，這種情況正在發(fā)生變化。
LME三個(gè)月期鎳價(jià)目前為每噸16,050美元，正在蠶食成本曲線，處境艱難的生產(chǎn)商可能面臨更多利潤(rùn)率痛苦。
股市飆升
在去年的大部分時(shí)間里，倫敦金屬交易所(LME)的低庫(kù)存是鎳熊市敘事中的異常現(xiàn)象。
這是印尼快速擴(kuò)張的中間產(chǎn)品產(chǎn)能與供應(yīng)鏈中緊張的精煉金屬部分之間脫節(jié)的一個(gè)癥狀。
這種情況在去年第四季度開(kāi)始發(fā)生變化。lme注冊(cè)庫(kù)存從9月初的37170噸迅速增長(zhǎng)到現(xiàn)在的69510噸。
其中一個(gè)重要的推動(dòng)因素是進(jìn)入LME系統(tǒng)的俄羅斯金屬數(shù)量。
俄羅斯擔(dān)保鎳庫(kù)存從8月底的7,068噸增加到12月底的17,772噸，可能反映了需求疲軟和西方用戶自我制裁的雙重影響。
將盈余
但真正改變游戲規(guī)則的是倫敦金屬交易所(LME)存儲(chǔ)系統(tǒng)中中國(guó)金屬的噸位不斷上升。就在8月份，中國(guó)還根本沒(méi)有合格的國(guó)產(chǎn)鎳。截至12月底，庫(kù)存為6408噸。
這要?dú)w功于中國(guó)擴(kuò)大產(chǎn)能，將印尼的中間產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為可在lme交付的精煉金屬。
麥格理銀行(Macquarie Bank)估計(jì)，到今年年底，年產(chǎn)能將達(dá)到25萬(wàn)噸。
加工技術(shù)的進(jìn)步與LME在2022年3月市場(chǎng)井噴后提高股票流動(dòng)性的努力不期而遇。
倫敦金屬交易所(LME)列出了華友鈷業(yè)(Huayou Cobalt)和荊門寶石(Jingmen Gem)生產(chǎn)的兩個(gè)新中國(guó)品牌鎳，年產(chǎn)能分別為6600噸和1萬(wàn)噸。它們與金川和銀泰現(xiàn)金一起，被列入LME的優(yōu)良交割名單。
它們都生產(chǎn)全板陰極，自12月初以來(lái)，LME的全板陰極庫(kù)存幾乎翻了一番，達(dá)到近3.4萬(wàn)噸。
但不僅僅是LME看到越來(lái)越多的中國(guó)金屬上馬。
上海期貨交易所庫(kù)存高度依賴中國(guó)鎳品牌，在2023年5月底僅觸及560噸的多年低點(diǎn)。此后，庫(kù)存迅速增至14193噸，為2021年1月以來(lái)的最高水平。
承受的壓力
兩家交易所都將歡迎中國(guó)兌換商提高股票流動(dòng)性。
然而，這對(duì)其他生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)并不是好消息。
倫敦金屬交易所鎳價(jià)已經(jīng)徘徊在三年低點(diǎn)附近。人們對(duì)年初指數(shù)再平衡會(huì)提振價(jià)格的希望破滅了，預(yù)期中的買盤(pán)幾乎沒(méi)有帶來(lái)明顯影響。
成本較高的運(yùn)營(yíng)商正在苦苦掙扎。
澳大利亞全景資源公司在去年12月進(jìn)入自愿管理。該公司管理人員1月8日表示，薩凡納鎳礦項(xiàng)目將暫停運(yùn)營(yíng)，因?yàn)椤敖趯?shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)扭虧為盈的前景很低”。
First Quantum本周宣布，由于預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)3年的“嚴(yán)重”低迷，該公司將削減澳大利亞Ravensthorpe礦的工作崗位和產(chǎn)量。
就連必和必拓集團(tuán)(BHP Group)等大型企業(yè)也感受到了壓力?！霸诜浅ＦD難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，我們正在努力保持全球競(jìng)爭(zhēng)力，”該公司西部鎳部總裁杰西卡?法雷爾(Jessica Farrell)表示。
問(wèn)題在于，沒(méi)有跡象表明印尼鎳業(yè)的迅猛發(fā)展會(huì)在短期內(nèi)停止。
事實(shí)上，麥格理(Macquarie)分析師指出，“我們對(duì)整個(gè)鎳市場(chǎng)的基本預(yù)測(cè)一直到2027年都是過(guò)剩的，很可能在所有主要產(chǎn)品類別中都是如此?！?
隨著越來(lái)越多的過(guò)剩轉(zhuǎn)化為精煉金屬，交易所庫(kù)存將進(jìn)一步上升，給鎳價(jià)帶來(lái)更大的壓力。
