美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了去年推出的銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）的貸款利率。最近幾周，由于機(jī)構(gòu)利用融資條件，導(dǎo)致貸款余額大幅增加。調(diào)整后的借款利率將“不低于”貸款發(fā)放當(dāng)日有效的準(zhǔn)備金余額利率，并立即生效。
準(zhǔn)備金余額利率通常與基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)同步變動(dòng)，目前為5.4%，而貸款計(jì)劃的利率為4.88%，與市場(chǎng)利率掛鉤。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，BTFP借貸成本的下降意味著更大的套利機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)可以從該工具中借款，然后將收益存入美聯(lián)儲(chǔ)的賬戶，以賺取準(zhǔn)備金余額的利息。最新的變化有效地消除了那個(gè)機(jī)會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)還表示，BTFP將于3月11日結(jié)束。
該計(jì)劃是在去年美國(guó)區(qū)域銀行危機(jī)期間推出的，旨在緩解金融系統(tǒng)的壓力。高級(jí)官員本月早些時(shí)候已經(jīng)表示，該計(jì)劃在3月11日的截止日期到期后不會(huì)延長(zhǎng)。
“此次利率調(diào)整確保了在當(dāng)前利率環(huán)境下，BTFP仍然能夠支持該計(jì)劃的目標(biāo)。”美聯(lián)儲(chǔ)在一份聲明中表示，并補(bǔ)充說(shuō)其他計(jì)劃條款沒(méi)有發(fā)生變化。
BTFP允許銀行和信用合作社以美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債券作為抵押品，以票面價(jià)值借款長(zhǎng)達(dá)一年。在周三的變化之前，這些貸款的利率為一年期隔夜指數(shù)掉期利率加10個(gè)基點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)通過(guò)新的融資渠道借款比求助貼現(xiàn)窗口更便宜，后者向符合條件的機(jī)構(gòu)收取5.5%的費(fèi)用。事實(shí)上，銀行在截至1月17日的一周內(nèi)僅從貼現(xiàn)窗口借款了23億美元，遠(yuǎn)低于3月份的1530億美元的歷史最高水平。
相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，在截至1月17日的一周內(nèi)，來(lái)自BTFP的借款創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的1620億美元。與之前的歷史最高水平1470億美元相比，這是一個(gè)新的紀(jì)錄。
美聯(lián)儲(chǔ)官員，包括監(jiān)管副主席巴爾和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯稱，BTFP是對(duì)“緊急情況”的回應(yīng)，旨在提供流動(dòng)性支持。長(zhǎng)期以來(lái)，貼現(xiàn)窗口都被視為滿足流動(dòng)性需求的長(zhǎng)期替代方案。美聯(lián)儲(chǔ)在其聲明中表示：“在去年春季的一段壓力時(shí)期，BTFP有助于確保銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定，并為經(jīng)濟(jì)提供支持。3月11日之后，銀行和其他存款機(jī)構(gòu)將繼續(xù)可以隨時(shí)利用貼現(xiàn)窗口滿足流動(dòng)性需求。 ”
美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正準(zhǔn)備推出一項(xiàng)計(jì)劃，要求銀行每年至少一次利用美聯(lián)儲(chǔ)的貼現(xiàn)窗口，以減少污名化，并確保貸款人在困難時(shí)期做好準(zhǔn)備。
BitMEX創(chuàng)始人Arthur Hayes此前表示，BTFP結(jié)束后可能會(huì)導(dǎo)致比特幣和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)急劇調(diào)整，但這樣的市場(chǎng)調(diào)整可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策，從而幫助比特幣價(jià)格反彈。他說(shuō)：“BTFP將于3月11日到期，而美聯(lián)儲(chǔ)利率決策將于3月20日公布。在這兩個(gè)關(guān)鍵決策點(diǎn)之間有六個(gè)交易日。如果我的預(yù)測(cè)是正確的，市場(chǎng)將在那段時(shí)間內(nèi)使幾家銀行破產(chǎn)，迫使美聯(lián)儲(chǔ)降息并宣布恢復(fù)BTFP。 ”
他說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)不續(xù)簽BTFP將掀起小型金融風(fēng)暴，利好加密市場(chǎng)反彈。比特幣最初會(huì)隨著整個(gè)金融市場(chǎng)的大幅下跌而下降，但在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前會(huì)出現(xiàn)反彈。這是因?yàn)楸忍貛攀俏ㄒ灰环N不屬于銀行系統(tǒng)負(fù)債的中性儲(chǔ)備硬通貨，并在全球范圍內(nèi)交易。因此，在美聯(lián)儲(chǔ)最終屈服于重新啟動(dòng)印鈔機(jī)之前和期間，比特幣將會(huì)大幅上漲。
Arthur Hayes指出，一旦比特幣跌破30000-35000美元關(guān)鍵支撐，他就會(huì)開(kāi)始入場(chǎng)抄底。他還表示他已經(jīng)購(gòu)買了一份比特幣的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為35000美元，到期日為3月29日。他說(shuō)加密貨幣目前看起來(lái)“沉重”，很可能會(huì)跌破4萬(wàn)美元的關(guān)口，因?yàn)槭袌?chǎng)正為美國(guó)財(cái)政部本月底公布的財(cái)政拍賣和新發(fā)行的債務(wù)做準(zhǔn)備，“我認(rèn)為在1月31日美國(guó)財(cái)政部公布季度借款公告時(shí)，我們會(huì)出現(xiàn)拋售 ”。
金融博客零對(duì)沖此前也警告，隨著BTFP這項(xiàng)重磅政策被撤銷，“這讓我們想知道，地區(qū)性銀行到底會(huì)做什么來(lái)彌補(bǔ)他們目前正在填補(bǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表中超過(guò)1400億美元的漏洞?！比绻谫Y成本進(jìn)一步上升，或者未實(shí)現(xiàn)的損失開(kāi)始出現(xiàn)，銀行的資本水平將開(kāi)始受到打擊。這將令包括儲(chǔ)戶在內(nèi)的市場(chǎng)感到恐慌，市場(chǎng)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己陷入了第二輪存款擠兌。它說(shuō)：“我們決不能忽視銀行，它們還沒(méi)有脫離困境。盡管存在銀行業(yè)軟著陸的‘金發(fā)姑娘’情景，但2024年另一批銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。”
