鋁價下方支撐在哪里?
發(fā)布時間:2024-01-25 21:42:30      來源:中國有色金屬工業(yè)網(wǎng)

 今年以來,國內(nèi)滬鋁主力合約價格持續(xù)下滑(去年最高1.97萬元/噸),最低下跌至1.86萬元/噸。近日,鋁價小幅反彈,鋁價下方支撐價格在哪里?

  美元持續(xù)反彈施壓有色金屬

  從宏觀角度來看,元旦假期后,市場對美聯(lián)儲快速降息的預期逐漸降溫,導致美元指數(shù)進入一輪強勢反彈。由于美元指數(shù)的走勢對有色金屬價格具有顯著影響,有色金屬價格整體承受壓力并出現(xiàn)下跌。

  據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”的最新數(shù)據(jù)顯示,美聯(lián)儲在2024年3月份維持利率不變的概率達到52.9%。此外,累計降息25個基點的概率為46.2%,而累計降息50個基點的概率僅為1%。而在2023年12月份,美聯(lián)儲公布最新利率決議后,CME“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù)顯示,2024年3月份,美聯(lián)儲降息的概率高達80.8%。

  當前,有兩個主要因素導致市場對美聯(lián)儲降息的預期發(fā)生變化。首先,2024年1月份,美國公布的最新非農(nóng)人口就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)都不支持美聯(lián)儲立即降息。其次,近期,美聯(lián)儲人士頻繁發(fā)聲,強調(diào)2024年3月份降息可能為時過早,需要進一步關(guān)注美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化。

  綜上所述,只有當市場對美聯(lián)儲降息的預期重新升溫時,美元指數(shù)才可能再度走弱,從而帶動有色金屬價格的企穩(wěn)反彈。

  鋁社會庫存可能季節(jié)性累庫

  據(jù)SMM統(tǒng)計,目前,電解鋁的社會總庫存連續(xù)兩周下降,為近7年同期的低位水平。與去年同期的庫存相比,差額已經(jīng)擴大至30.4萬噸。上周,鋁錠出庫量為11.73萬噸,環(huán)比增加0.24萬噸,顯示出近半個月的強勁出庫表現(xiàn)得以延續(xù)。鋁價的下跌刺激了市場在春節(jié)前的補庫意愿,而周末的鋁錠整體到貨量并未明顯增加。

  1月下旬,國內(nèi)鋁錠延續(xù)去庫趨勢。由于整體現(xiàn)貨流通持續(xù)收緊,庫存形勢看起來比較樂觀,這為近期的升水行情提供了支撐。具體來說,佛山和無錫的鋁錠庫存環(huán)比前一周分別下降0.4萬噸和0.1萬噸。然而,鞏義的到貨量有所補充,受天氣等因素影響,出庫表現(xiàn)稍有走弱,導致庫存增加0.6萬噸。

  1月下旬,由于春節(jié)前下游產(chǎn)業(yè)開工率降低和鋁水比例預期下降,國內(nèi)鋁錠庫存可能會進入季節(jié)性累庫階段。據(jù)SMM預測,到1月底,國內(nèi)鋁錠社會總庫存可能將達到50萬~55萬噸。

  雖然目前鋁錠社會庫存處于低位,但從時間上來看,鋁行業(yè)即將進入季節(jié)性累庫階段,可能會對鋁價的支撐力減弱。因此,雖然短期內(nèi)鋁價可能受到低庫存的支撐,但長期趨勢仍需關(guān)注全球經(jīng)濟形勢、政策走向以及市場情緒的變化。

  春節(jié)前市場資金整體謹慎

  從資金角度來看,滬鋁市場的資金量整體呈現(xiàn)流出趨勢,各個月份期貨合約的總持倉量從52萬手下降至最低42.6萬手。具體持倉情況顯示,2024年1月2日—22日,滬鋁凈多頭持倉基本減倉離場。新上榜的凈多頭持倉近期也出現(xiàn)了減倉跡象??紤]到春節(jié)長假前市場資金將會有一輪流出,因此,從資金角度來看,目前并不支持滬鋁價格出現(xiàn)明顯反彈。

  從整體來看,春節(jié)前從宏觀面、基本面到資金面,都不太支持鋁價進入新一輪上漲趨勢。未來仍需關(guān)注全球經(jīng)濟形勢、政策走向以及市場情緒的變化。