隨著1月行情步入尾聲，全球金融市場(chǎng)或許也將迎來(lái)年內(nèi)迄今最為關(guān)鍵的一個(gè)交易周。從美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首份利率決議到1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，從美股FAAMG“五巨頭”財(cái)報(bào)到美國(guó)財(cái)政部的季度再融資聲明——以上四大核心焦點(diǎn)，無(wú)一例外都可能進(jìn)一步引爆市場(chǎng)的大行情……
開(kāi)年以來(lái)，在科技巨頭股價(jià)飆升的帶動(dòng)下，標(biāo)普500指數(shù)曾連續(xù)五天創(chuàng)下歷史新高。而在新的一周，F(xiàn)AAMG——臉書(shū)、蘋(píng)果、亞馬遜、微軟和谷歌的Q4財(cái)報(bào)是否能交出一份令人滿(mǎn)意的答卷，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首場(chǎng)議息會(huì)議和非農(nóng)數(shù)據(jù)又是否會(huì)暗示3月降息，無(wú)疑將在極大程度上決定美股的創(chuàng)新高之旅是否還能延續(xù)。
與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部的季度再融資聲明，預(yù)計(jì)也將對(duì)美債走勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，債市交易員料將聚焦于美債收益率是否會(huì)受到發(fā)行周期帶來(lái)的更多上行推動(dòng)力。
而對(duì)于上周剛剛因A股表現(xiàn)有所起色而松上一口氣的國(guó)內(nèi)股民而言，這些外部環(huán)球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，又是否會(huì)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生衍生影響，眼下顯然也絲毫大意不得！
本周焦點(diǎn)①：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首份利率決議
按照日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四(2月1日)凌晨3:00公布2024年的首份利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾則將按慣例在3:30召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。
目前，市場(chǎng)投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在3月降息，幾乎給予了接近于“五五開(kāi)”的概率預(yù)測(cè)。這無(wú)疑正使得美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)，以及他可能選擇發(fā)出的任何信號(hào)，都變得至關(guān)重要。一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題在于，鮑威爾及其同事會(huì)如何解讀最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
一方面，美國(guó)通貨膨脹數(shù)據(jù)仍在繼續(xù)走低。根據(jù)上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)最為青睞的通脹衡量指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)在去年12月份已降至了2.9%，自2021年初以來(lái)首次回落到了“2時(shí)代”。但另一方面，美國(guó)消費(fèi)支出依然出乎意料地強(qiáng)勁。盡管明顯受益于通貨膨脹的下降，但這種強(qiáng)勁可能仍然會(huì)讓一些人擔(dān)心，物價(jià)壓力可能會(huì)再次上升。
從眼下市場(chǎng)人士的預(yù)期看，美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議最有可能作出的動(dòng)作，或許是進(jìn)一步修改前瞻指引。素有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的著名記者Nick Timirao周末就撰文稱(chēng)，“美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)在下周的為期兩天的政策會(huì)議上將維持利率不變，并可能從政策聲明中去除之前暗示‘下一步更可能加息而非降息的措施’。”
當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)大概率還不至于立刻就對(duì)3月降息給出暗示。LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示，“人們?nèi)匀黄谕缆?lián)儲(chǔ)將討論‘何時(shí)’——而不是‘是否’啟動(dòng)降息周期。但除非下個(gè)月收集的通脹相關(guān)數(shù)據(jù)，明確表明通向2%的道路近在眼前，否則美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)等到5月或6月才開(kāi)始降息?！?
除何時(shí)降息外，本周美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議的另一部分焦點(diǎn)，可能將會(huì)落在何時(shí)放緩縮表進(jìn)程上。美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根本月早些時(shí)候曾表示，在金融市場(chǎng)流動(dòng)性收緊的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要放緩縮減其資產(chǎn)負(fù)債表的步伐。隨著美聯(lián)儲(chǔ)及回購(gòu)工具的用量不斷迅速減少，鮑威爾本周是否會(huì)圍繞縮表話(huà)題發(fā)表更多看法，顯然將受到人們的關(guān)注。
本周焦點(diǎn)②：FAAMG財(cái)報(bào)三天內(nèi)集中出爐
想知道標(biāo)普500指數(shù)接下來(lái)會(huì)走向何方的投資者，將需要關(guān)注本周的“三個(gè)關(guān)鍵日子”。
周二至周四，五家總市值超過(guò)10萬(wàn)億美元的美國(guó)大型科技公司——微軟、谷歌母公司Alphabet、Meta、亞馬遜和蘋(píng)果將分別公布最新財(cái)報(bào)。它們很可能與周四凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)決議一同，成為決定美股下一步走向的關(guān)鍵力量。
目前，美股正以周線(xiàn)三連陽(yáng)的姿態(tài)步入新年首月的最后一個(gè)交易周——上周道指史上首次突破38000點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)同樣連刷歷史高位紀(jì)錄。投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒、積極的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)以及對(duì)AI的持續(xù)狂熱押注，共同推動(dòng)了新一輪漲勢(shì)。
在這其中，微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達(dá)和Meta等超級(jí)大盤(pán)股無(wú)疑功不可沒(méi)，這些美股“七巨頭”公司占據(jù)了該指數(shù)去年漲幅的大部分。盡管新年以來(lái)，電動(dòng)汽車(chē)制造商特斯拉的股價(jià)下滑——僅本月市值就縮水了2000多億美元，但這“七巨頭”在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重占比仍達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的29%。
而在科技巨頭股價(jià)飆升的背后，風(fēng)險(xiǎn)顯然也同樣存在。由于大多數(shù)超級(jí)大盤(pán)股的股價(jià)都創(chuàng)下了歷史新高，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心投資者只過(guò)度關(guān)注少數(shù)幾只股票，如果財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)不盡如人意，可能會(huì)給投資者帶來(lái)一些痛苦。值得注意的是，過(guò)去一周數(shù)家公司業(yè)績(jī)暴雷已引發(fā)了美股盤(pán)前的波動(dòng)，英特爾和特斯拉單日重挫超過(guò)10%，也顯示了財(cái)報(bào)表現(xiàn)對(duì)股價(jià)和市場(chǎng)的破壞性。
Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示，“去年科技股對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)不成比例，大型科技公司繼續(xù)擁有最大的盈利能力，因此其業(yè)績(jī)對(duì)市場(chǎng)至關(guān)重要。”
本周焦點(diǎn)③：美國(guó)財(cái)政部季度再融資報(bào)告發(fā)布
美國(guó)財(cái)政部將于本周一(1月29日)發(fā)布季度的總體融資預(yù)估（QRA），并于1月31日發(fā)布增加標(biāo)售規(guī)模的細(xì)節(jié)。上一次季度再融資報(bào)告的公布是在11月初，當(dāng)時(shí)美國(guó)10年期國(guó)債收益率接近16年高點(diǎn)，財(cái)長(zhǎng)耶倫出人意料地放緩了較長(zhǎng)期債券的增發(fā)規(guī)模，令美債市場(chǎng)在年底獲得了喘息良機(jī)，并得以持續(xù)反彈。
而此次，包括美國(guó)銀行和德意志銀行在內(nèi)的策略師們預(yù)計(jì)，美國(guó)財(cái)政部這次會(huì)更有預(yù)見(jiàn)性。他們估計(jì)，附息債券的銷(xiāo)售將以與上一季度再融資規(guī)模相似的速度增長(zhǎng)，這應(yīng)該標(biāo)志著連續(xù)三輪供應(yīng)增長(zhǎng)的最后一輪。
BMO Capital Markets美國(guó)利率策略師Vail Hartman表示，美國(guó)財(cái)政部可能會(huì)增加20年期債券以外的大部分年期債券的標(biāo)售規(guī)模。
美銀策略師Mark Cabana和Meghan Swiber等人在一份報(bào)告中寫(xiě)道，預(yù)計(jì)此次供應(yīng)增加對(duì)市場(chǎng)的影響將有限。他們補(bǔ)充稱(chēng)，自去年11月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)債的需求有所改善，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成了加息周期，通脹也有所降溫。
另一位美銀策略師Michael Hartnett在報(bào)告中則指出，目前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)凈借款規(guī)模將為9700億美元，如果債務(wù)供應(yīng)數(shù)字需要超過(guò)1萬(wàn)億美元，將對(duì)美國(guó)國(guó)債產(chǎn)生負(fù)面影響。
目前，10年期美國(guó)國(guó)債收益率在新年伊始整體走高，徘徊在去年12月中旬以來(lái)的最高水平附近。若債券收益率進(jìn)一步攀升，可能將使得更具風(fēng)險(xiǎn)性的股市吸引力下降。
本周焦點(diǎn)④：非農(nóng)數(shù)據(jù)將如何為本周壓軸？
隨著本周五(2月2日)將步入2月的第一個(gè)周五，備受矚目的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)也將再次與投資者在月初見(jiàn)面。如果美聯(lián)儲(chǔ)只是在周中對(duì)降息路徑給出了一個(gè)模棱兩可、乃至完全“打太極”的答案的話(huà)，那么周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)，很可能將進(jìn)一步接過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)降息預(yù)期的大旗。
目前，接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估中值顯示，繼12月數(shù)據(jù)增加21.6萬(wàn)人之后，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料將增加17.3萬(wàn)人——增幅或略有放緩。美國(guó)1月失業(yè)率則可能從上月的3.7%攀升至3.8%。
從開(kāi)年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)看，盡管通脹降溫，但包括GDP、零售銷(xiāo)售在內(nèi)的一系列強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，仍促使交易員下調(diào)了對(duì)3月降息的預(yù)期，其中自然也包括了年初公布的火熱的12月非農(nóng)。
這也令不少美國(guó)政府官員頗為自豪。美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任、美聯(lián)儲(chǔ)前副主席布雷納德就表示：“無(wú)論從哪個(gè)角度看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都是很樂(lè)觀的。持續(xù)良好的就業(yè)形勢(shì)意味著消費(fèi)者可以繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供動(dòng)力?！?
如果本周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)于預(yù)期，很可能導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步延后首次降息的時(shí)間點(diǎn)預(yù)估。反之，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，則料將重新推升3月降息的可能性。而除了非農(nóng)就業(yè)主指標(biāo)外，與通脹關(guān)聯(lián)緊密的小時(shí)薪資數(shù)據(jù)表現(xiàn)，也值得投資者重點(diǎn)留意。
