外媒2月16日消息，2024年第一季度中國的清潔銅精礦處理和精煉費用將呈下降趨勢，原因是供應趨緊，使得中國冶煉廠對含有較高雜質(zhì)的銅精礦的需求增加。
大型銅礦關閉或減產(chǎn)，導致銅精礦產(chǎn)量預期下調(diào)
去年11月下旬，在經(jīng)過持續(xù)數(shù)周的大規(guī)?？棺h和封鎖后，巴拿馬最高法院裁定第一量子礦業(yè)公司的科布雷銅礦合同違憲，隨后巴拿馬政府下令關閉這家100億美元的大型銅礦。
根據(jù)巴拿馬政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，科布雷銅礦在2022年生產(chǎn)350,438噸銅，2023年產(chǎn)量下滑到33.1萬噸。這家銅礦是第一量子礦業(yè)公司的旗艦銅礦，占到其運營收入的40%，相當于巴拿馬國內(nèi)生產(chǎn)總值的5%左右。
第一量子礦業(yè)公司在銅礦遭到關閉后宣布不可抗力，這影響到2023年11月和12月裝運給合同買家的貨物，使得清潔銅精礦供應收緊。
今年5月5日巴拿馬將舉行總統(tǒng)大選，根據(jù)巴拿馬憲法，總統(tǒng)不得連任。至少在大選結果出來前，科布雷銅礦不太可能恢復運營，從而影響未來數(shù)月甚至更長時間全球冶煉廠的精礦供應。
與此同時，2023年12月份大型礦商英美資源集團宣布調(diào)低未來兩年的銅精礦產(chǎn)量目標，其中2024年銅精礦產(chǎn)量目標下調(diào)至73到79萬噸，比之前減少了18萬-24萬噸，相當于一家中型銅礦的產(chǎn)量。2025年產(chǎn)量進一步削減。
據(jù)標普全球商品洞察分析師估計，2024年銅精礦供應將會下降，出現(xiàn)21.3萬噸的缺口，主要原因在于科布雷銅礦停工。
中國國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量也下降，冬季卡車運輸速度放緩，也給華北冶煉廠的供應帶來壓力。2023年10月，中國從哈薩克斯坦進口了79,455噸銅精礦，同比下降48%。對中國來說，哈薩克斯坦是僅次于智利和秘魯?shù)牡谌缶V供應國，2023年1月至11月對華出口144萬噸銅精礦。11月，中國從哈薩克斯坦進口的銅精礦增至127,718噸，但低于1至11月的平均水平131,281噸。
由于礦商和貿(mào)易商都在努力履行長期合同協(xié)議，一些礦商在2023年賣出數(shù)量過多，導致第四季度的裝運量可能延遲到2024年第一季度，這進一步限制了現(xiàn)貨精礦的供應，并給精礦處理/精煉費用帶來下行壓力。2023年最后一個交易日（12月29日），中國銅精礦的處理費為52.10美元/噸，同比下跌39%，這也是兩年來的低點。截至2024年1月18日，第四個月的處理費用降至34.80美元/噸。
中國冶煉產(chǎn)能提高，第四季度冶煉廠增加庫存
中條山有色和白銀有色在2023年第四季度擴大了生產(chǎn)設施，銅冶煉產(chǎn)能合計增加了38萬噸/年，增加了對精礦的現(xiàn)貨需求。此外，大冶有色在經(jīng)過8個月的升級改造后，于2023年11月重啟了第一條可年產(chǎn)30萬噸銅的生產(chǎn)線。
中國冶煉廠預計在2023年底提高銅產(chǎn)量。由于銅套利窗口開啟，陰極銅溢價良好，導致第四季度庫存增加。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國冶煉廠成交了41.9萬噸銅精礦，這是自2021年2月啟動評估以來的最高交易量。
在11月基準談判達成協(xié)議后，現(xiàn)貨處理/精煉費用暴跌，銅精礦市場供應預期也從過剩轉為過剩，促使大多數(shù)貿(mào)易商停止向冶煉廠提供長期合同，這促使冶煉廠擴大現(xiàn)貨采購，以滿足第一季度的生產(chǎn)需求。中國冶煉廠第四季度的銅精礦交易量為102萬噸，同比增長48%。
對較高雜質(zhì)含量的銅精礦需求增長
由于精礦的供應短缺，中國冶煉廠傾向采購雜質(zhì)含量較高的精礦或高含金的銅精礦。
去年11月至12月期間，貿(mào)易商和冶煉廠完成了9萬噸高含金銅精礦交易量，相比之下，去年9月至10月期間高金銅精礦交易緩慢。
由于原材料短缺和生產(chǎn)利潤降低，冶煉廠在1月份開始降低開工率或提前檢修工廠。
一些市場參與者預計，由于冶煉廠在計劃維護時需求下降，現(xiàn)貨市場供應將在第二季度趨于穩(wěn)定，貿(mào)易商將提供更多現(xiàn)貨報價。
一季度陰極銅溢價將會承壓
市場人士預計第一季度中國陰極銅進口溢價將承壓，原因是人民幣兌美元升值，銅價上漲，以及下游銅需求更為疲軟，因為倫敦期銅和上海期銅的套利窗口在2023年底關閉。
2023年第四季度，中國陰極銅進口溢價從一年高點回落，上海保稅倉庫和上海期貨交易所注冊庫存的銅庫存在12月份降至26,150噸的歷史低點，原因是粗銅短缺以及冶煉廠定期檢修。11月20日，陰極銅在中國的CIF溢價觸及100美元/噸的一年高點，隨后在2023年底跌至65美元/噸。2024年1月18日，由于現(xiàn)貨交易遲緩，進口陰極銅溢價進一步降至62美元/噸。
標普分析師預期2024年第一季度陰極溢價將進一步走弱，因為冶煉廠產(chǎn)能擴大增加了供應，而春節(jié)期間需求放緩。
