日前，世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WPIC®）發(fā)布了2023年第四季度及2023年全年的《鉑金季刊》。其中，對2024年鉑金市場預(yù)測進(jìn)行了修正。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)的分析數(shù)據(jù)顯示，2023年鉑金市場出現(xiàn)了27噸的嚴(yán)重短缺，且每個(gè)季度均存在缺口，其中第四季度的缺口為2噸。鉑金市場需求總量同比激增25%至249噸，而供應(yīng)總量則降至222噸，為2013年以來第二低值，僅高于2020年。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)同時(shí)預(yù)測，2024年鉑金市場缺口將達(dá)到13噸；總需求減少6%至233噸，但仍高于2019年以來的五年均值，而總供應(yīng)將同比再下降1%至220噸。
鉑金回收量進(jìn)一步下降加劇2024年總供應(yīng)量限制
2023年全球回收供應(yīng)量連續(xù)第三年下降，同比減少14%至46噸，比疫情前五年均值低約22%。其中，第四季度尤為疲軟，僅為11噸，同比減少14%，是自2014年WPIC《鉑金季刊》發(fā)布以來最低一個(gè)季度。主要影響因素為北美執(zhí)行更嚴(yán)格的防盜法規(guī)以及中國對汽車催化劑回收的限制，導(dǎo)致報(bào)廢汽車催化劑回收量下降18%。隨著報(bào)廢汽車催化劑供應(yīng)的復(fù)蘇和監(jiān)管限制的放松，預(yù)計(jì)2024年回收供應(yīng)量將增加7%，達(dá)到50噸。
2023年全球礦產(chǎn)供應(yīng)量為175噸，在上年減少的供應(yīng)量上增加了1%。展望2024年，礦產(chǎn)供應(yīng)預(yù)計(jì)將減少3%至171噸，主要因?yàn)轭A(yù)測南非產(chǎn)量同比下降1%（-2噸），而且持續(xù)的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。此外，俄羅斯產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比下降9%（-2噸）。
2023年，鉑金地上存量下降18%至124噸。世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)測顯示，2024年地上存量將進(jìn)一步減少10%，降至111 噸，創(chuàng)下四年新低。
2024年汽車領(lǐng)域的鉑金需求或?qū)?chuàng)七年新高
2023年，汽車領(lǐng)域鉑金需求量增長16%至102噸，這主要得益于汽車產(chǎn)量的增長和混動(dòng)車市場份額的增加，混動(dòng)車增長提振了鉑族金屬使用量。此外，針對輕型和重型車輛更為嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，尤其是在中國，也推動(dòng)了鉑金需求的增長。此外，鉑鈀替換量在2023年達(dá)到21噸，相較于2022年的12噸出現(xiàn)了大幅提升。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)認(rèn)為，2024年汽車領(lǐng)域的鉑金需求將繼續(xù)增長，盡管增速趨于平緩，同比增長1%，達(dá)到103噸，創(chuàng)七年新高。重型汽車和混動(dòng)汽車數(shù)量持續(xù)強(qiáng)勁增長，加上更為嚴(yán)格的排放法規(guī)和鉑鈀替換的增加，預(yù)計(jì)大約達(dá)到23噸，將抵消全球整體燃油車產(chǎn)量下滑的影響。
2023年工業(yè)領(lǐng)域需求創(chuàng)下歷史新高
受玻璃鉑金需求增長39%達(dá)到22噸和化工鉑金需求增長13%達(dá)到24噸，兩個(gè)行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)，2023年工業(yè)領(lǐng)域的鉑金需求創(chuàng)歷史新高，增幅為12%，達(dá)到82噸。
得益于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的醫(yī)療保健支出增加和醫(yī)療保健服務(wù)普及，醫(yī)療行業(yè)的鉑金需求增長了4%，達(dá)到9噸；而“其他”工業(yè)應(yīng)用的鉑金需求增長了5%，達(dá)到19噸。這一增長彌補(bǔ)了電子鉑金需求下降16%降至3噸和石油行業(yè)鉑金需求下降12%降至5 噸兩項(xiàng)合計(jì)的鉑金需求下降。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)分析認(rèn)為，若2024年沒有同等水平的產(chǎn)能擴(kuò)張，則工業(yè)領(lǐng)域的鉑金需求將下降14%。盡管如此，這仍將比疫情前五年70噸的均值高出12%。預(yù)測化工和玻璃行業(yè)的鉑金需求將減少，分別減少30%和24%，降至17噸和16噸，而醫(yī)療和“其他”工業(yè)領(lǐng)域行業(yè)的需求將分別增長3%至9噸及7%至20噸。
2024年鉑金凈投資呈第二年正增長
2023年，鉑金投資出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，凈投資額增至8噸。尤其在日本經(jīng)濟(jì)大幅好轉(zhuǎn)的推動(dòng)下，鉑金條和幣的零售需求增長22%，呈現(xiàn)蓬勃復(fù)蘇趨勢。此外，得益于期貨溢價(jià)高于現(xiàn)貨市場的有利條件，紐商所和日本交易所的鉑金庫存增加了0.5噸。然而，盡管鉑金ETF投資在年初有所上升，到年底還是減少了1噸。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)測，2024年，鉑金凈投資將保持連續(xù)第二年增長，達(dá)2噸。由于今年鉑金價(jià)格預(yù)期上漲，這或許吸引部分特別是日本投資者獲利了結(jié)，因此，世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)測全球鉑金條和幣的投資額將下降到5噸。受歐洲和北美高利率的影響，鉑金ETF持有量預(yù)計(jì)將減少4噸，但預(yù)測有1噸流入交易所倉庫。
預(yù)測首飾領(lǐng)域鉑金需求將增加
2023年，全球首飾鉑金需求量下降3%至58噸。印度和北美地區(qū)需求的增長無法抵消其他地區(qū)（尤其是中國）的下降。2024年，受到經(jīng)濟(jì)增長和更多男士首飾促銷以及新店開張的推動(dòng)，世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)測，印度的首飾鉑金需求將大幅增長12%達(dá)7噸，促使全球首飾的鉑金需求增長3%至59噸。
世界鉑金投資協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官Trevor Raymond表示：“在全球經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)中，持續(xù)的短缺凸顯了鉑金的需求韌性和供應(yīng)脆弱性。2023年鉑金需求的大幅增長和2024年的預(yù)期在很大程度上歸因于汽車領(lǐng)域的需求仍增長強(qiáng)勁，盡管燃油車產(chǎn)量有所下降，但排放法規(guī)收緊、混動(dòng)汽車銷售增長及鉑鈀替換的大幅增加。值得注意的是，一旦新車型實(shí)施鉑鈀替換，即便未來鈀金價(jià)格持續(xù)低于鉑金，相關(guān)鉑金需求也難以在該車的七年銷售周期內(nèi)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。相反，鉑金需求依舊強(qiáng)勁，但供應(yīng)的下行風(fēng)險(xiǎn)加劇。由于鈀和銠的價(jià)格大幅下跌，礦產(chǎn)供應(yīng)的經(jīng)濟(jì)性受到了威脅，一些供應(yīng)合理化計(jì)劃業(yè)已宣布。這些舉措對礦產(chǎn)供應(yīng)的短期下行影響仍不確定，但任何減產(chǎn)將在供應(yīng)上嚴(yán)重限制對需求增長或鉑價(jià)上漲的短期響應(yīng)。此外，由于消費(fèi)者在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下或選擇繼續(xù)延長車輛的使用壽命，報(bào)廢車輛短缺導(dǎo)致回收供應(yīng)量遠(yuǎn)低于歷史水平，因此回收供應(yīng)量也面臨著顯著的下滑風(fēng)險(xiǎn)。雖然這些供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)或許加深鉑金市場的短缺，超過當(dāng)前預(yù)測，但也可能對鈀金市場產(chǎn)生重大影響，因?yàn)樗鼈儗⑼七t或消除普遍的過剩預(yù)期。”
Trevor Raymond指出：“鉑金投資面臨的挑戰(zhàn)是價(jià)格缺乏對基本面的響應(yīng)。我們認(rèn)為，這是受區(qū)間算法交易和汽車制造商過剩鉑金庫存管理這兩者的影響。這些過剩庫存是因疫情和半導(dǎo)體芯片短缺，導(dǎo)致汽車制造商減產(chǎn)3000多萬輛汽車而積累起來的。區(qū)間波動(dòng)交易或許持續(xù)下去直到價(jià)格突破這一區(qū)間。我們估計(jì)汽車制造商的庫存管理已接近尾聲?！?
“此外，鉑金與氫經(jīng)濟(jì)之間的日益緊密聯(lián)系正吸引全球投資者的興趣，因?yàn)殂K金用于生產(chǎn)綠氫的電解槽，這在全球脫碳中發(fā)揮關(guān)鍵作用。今年全球各國政府宣布首次分配和部署超過3,000億美元的稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼，預(yù)測與氫相關(guān)的鉑金需求將在中期內(nèi)大幅增長，這將進(jìn)一步催生氫經(jīng)濟(jì)的鉑金需求。隨著氫需求的增長，鉑金為投資者提供了一種參與全球脫碳的投資方式?！盩revor Raymond說。
