為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議將在3月20日召開，“按兵不動(dòng)”幾成定局，目前華爾街多數(shù)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本次議息會(huì)議上把政策利率維持在5.25%-5.5%的區(qū)間內(nèi)，這將是八個(gè)月來利率一直保持的水平。

這將使周三美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測成為焦點(diǎn)，尤其是新的“點(diǎn)陣圖”，在這張受到密切關(guān)注的圖表中，描繪了美聯(lián)儲(chǔ)高官對未來利率的看法。

屆時(shí)，全球市場將在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話和“點(diǎn)陣圖”中尋找任何有關(guān)6月降息的線索，以及美聯(lián)儲(chǔ)是否仍傾向于2024年降息三次，畢竟通脹仍遠(yuǎn)高于央行2%的目標(biāo)。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周可能會(huì)一如既往地“謹(jǐn)慎發(fā)言”，不會(huì)釋放任何有關(guān)即將降息的暗號(hào)，但仍可能會(huì)在6月份開啟降息周期。

麥格理全球外匯和利率策略師Thierry Wizman也表示：

美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在年中、6月或7月放松貨幣政策，可能在FOMC會(huì)議上正式將觀望期再延長一兩個(gè)會(huì)議周期。

Wizman補(bǔ)充說，鮑威爾可能會(huì)重申，在降息之前，他需要“更多一點(diǎn)”的證據(jù)來證明通脹下行是可持續(xù)的。

6月會(huì)不會(huì)降息？

芝商所FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在3月和5月保持利率不變的可能性均超過了90%，6月降息25基點(diǎn)的可能性超過了55%。

Swonk表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議結(jié)束后，鮑威爾的目標(biāo)是在降息時(shí)機(jī)上保持開放的選擇，預(yù)計(jì)他將在5月會(huì)議上更令人信服地暗示即將降息，降息將在6月進(jìn)行。

FOMC曾在1月份的會(huì)議上表示：

在對通脹持續(xù)向2%邁進(jìn)的信心增強(qiáng)之前，預(yù)計(jì)不會(huì)降息。

值得注意的是，勞動(dòng)力市場一直在發(fā)出復(fù)雜的信號(hào)，就業(yè)強(qiáng)勁增長，但失業(yè)率也在上升。鴿派人士認(rèn)為，失業(yè)率上升可能是一個(gè)信號(hào)，表明勞動(dòng)力市場并不像就業(yè)增長所暗示的那么強(qiáng)勁。

威爾明頓信托投資顧問公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Tilley表示，他認(rèn)為鮑威爾將重復(fù)他1月份所說的話，即美聯(lián)儲(chǔ)希望人們對通脹正在下降更有信心。

鮑威爾可能會(huì)承認(rèn)今年到目前為止通脹有點(diǎn)高，美聯(lián)儲(chǔ)仍在尋找良好的數(shù)據(jù)，但不會(huì)給出可能降息的時(shí)間表。

Tilley說：

為什么我認(rèn)為他們會(huì)原地踏步，不說太多？因?yàn)樗麄冞€沒有得到數(shù)據(jù)。

他指出，從現(xiàn)在到美聯(lián)儲(chǔ)六月會(huì)議期間，還有3份CPI報(bào)告要公布。

摩根士丹利首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter表示，鮑威爾只是想“再拖延一段時(shí)間”，以確保通脹不會(huì)回升。

這是鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)。我認(rèn)為他非常有效地領(lǐng)導(dǎo)委員會(huì)做出了他認(rèn)為正確的決定。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg警告，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持不降息會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

他表示，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率穩(wěn)定的時(shí)間越長，就越容易讓人認(rèn)為隨著時(shí)間的推移，經(jīng)濟(jì)將失去動(dòng)力。

杰富瑞美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Simons表示，鮑威爾會(huì)說經(jīng)濟(jì)的走向?qū)Q定利率的走向。他表示，這種立場“將使媒體很難從問答環(huán)節(jié)中獲得太多前瞻性指導(dǎo)”。

與此同時(shí)，也有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更加鷹派，認(rèn)為6月份降息還為時(shí)過早。

野村證券美國高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeremy Schwartz認(rèn)為，7月份最有可能開啟降息周期。

Schwartz表示，“小心謹(jǐn)慎”將成為本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的口號(hào)。他補(bǔ)充說，由于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，而且貨幣市場沒有出現(xiàn)真正的壓力跡象，美聯(lián)儲(chǔ)“對政策舉措的時(shí)機(jī)有很大的自由裁量權(quán)”。

衍生品市場的交易員已完全消化了7月降息的預(yù)期，他們認(rèn)為6月降息的可能性僅為44%。

2024年降息三次or兩次？

根據(jù)12月的政策會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2024年將降息三次，總共降息75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)2025年將進(jìn)一步降息 100 個(gè)基點(diǎn)。

芝商所FedWatch工具也顯示，聯(lián)邦基金期貨交易員現(xiàn)定價(jià)今年將會(huì)有3次降息25基點(diǎn)，低于年初預(yù)期的6個(gè)或7次。

在本周召開的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖，大多數(shù)分析師預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)將維持降息3次的預(yù)期。

美銀全球市場美國經(jīng)濟(jì)主管Michael Gapen表示：

這對我們來說可能是一種異想天開的想法，但從現(xiàn)在到6月之間有幾份通脹報(bào)告，并且有充足的時(shí)間可以在需要時(shí)改變方向。

道明證券的Goldberg認(rèn)為鮑威爾本人傾向于年內(nèi)降息3次，這將影響其他美聯(lián)儲(chǔ)高官的立場。

另一方面，蒙特利爾銀行資本市場副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gregory里認(rèn)為“美聯(lián)儲(chǔ)的寬松意愿已經(jīng)減弱”。他說，這可能會(huì)反映點(diǎn)陣圖中，只額外需要兩名FOMC成員即可轉(zhuǎn)向兩次降息的預(yù)期。

BMO Capital認(rèn)為經(jīng)濟(jì)比許多分析師擔(dān)心的更有彈性。BMO將美國經(jīng)濟(jì)的“低谷”增速大幅上調(diào)：第二季度GDP預(yù)期增長1.2%，此前的預(yù)測為0.8%。