近日，有色金屬板塊走強，銅鉛鋁鋅鈷鎳等品種密集拉升，不少資源類公司股價創(chuàng)階段新高，滬銅和國際銅主力合約雙雙創(chuàng)下今年以來新高，令市場各方矚目。
隨著國內政策積極信號頻發(fā)，而美元降息預期的反復或加劇有色金屬價格擾動，多位基金人士稱，有色金屬進入傳統(tǒng)旺季，板塊近期表現(xiàn)較為出色，盡管下游需求有所回暖，但依然弱于預期，而部分細分領域供給端存在耗能強約束，且?guī)齑鎵毫θ栽?，旺季成色有待進一步驗證。
金屬板塊攀升
3月19日，A股有色金屬板塊盤中拉升，但截至收盤僅有鉛、鋅等品種翻紅。自2月初以來，銅鉛鋁鋅鈷鎳以及鋼鐵等板塊持續(xù)走高，久違的“煤飛色舞”行情再現(xiàn)，雖然煤炭股在高位已略顯疲態(tài)，但有色金屬品種走勢普遍堅挺。
具體來看，截至3月19日收盤，自2月6日以來，銅鉛鋁鋅鈷鎳及稀土永磁方向均累計攀升約30%，銅和鎳細分方向以近35%的漲幅領跑。其中，紫金礦業(yè)、金誠信、銀泰黃金等個股，均在近日創(chuàng)出歷史新高。
作為知名私募基金經理鄧曉峰的“心頭好”，紫金礦業(yè)19日收盤價達15.53元，最新總市值接近4100億元。鄧曉峰管理的兩只產品在去年三季度末持有紫金礦業(yè)合計超7億股，該公司自去年四季度初以來累計走高近30%。
數據顯示，鄧曉峰曾在去年二季度紫金礦業(yè)股價階段高位時小幅減倉，歷史上他對于該股的持倉峰值約10億股。業(yè)內人士稱，作為有色金屬龍頭股，紫金礦業(yè)股價創(chuàng)歷史新高，意味著黃金和銅等金屬有望開啟周期上行趨勢。
此外，鄧曉峰還大手筆布局中國鋁業(yè)、云鋁股份、銅陵有色等有色金屬股，截至3月19日收盤，這些個股自2月初以來均累計攀升超20%，其管理的產品收獲頗豐。
鄧曉峰表示，盡管春節(jié)假期后的相關產業(yè)復工進度低于預期，在一定程度上影響了銅、鋁的需求，但電網投資今年將繼續(xù)保持正增長，家電、新能源、消費電子行業(yè)對于銅的需求也不會比去年差。鋁涉及線纜、光伏等工業(yè)型材、新能源車輕量化方向，需求依然在增加。整體來看，銅和鋁在今年的增長都呈現(xiàn)有限偏緊的狀態(tài)，股價表現(xiàn)更多取決于需求的恢復程度。
“當前有色金屬進入傳統(tǒng)旺季，但需求仍待驗證，供給端存在耗能強約束，價格上漲主要受益于全球供需緊平衡，盡管一季度表現(xiàn)較為出色，但二季度存在回調風險?！蹦乘侥蓟鹑耸糠Q，今年很難出現(xiàn)周期性大幅度去產能，使得有色金屬演繹的程度或在中短期內存在天花板。
銅彈性更強
近日，滬銅和國際銅主力合約雙雙創(chuàng)下今年以來新高。銓景基金的FOF基金經理鄭彥欣表示，與其他金屬相比，銅資源更加稀缺且難以替代，易于保存且單位價值高，以美元計價，期貨等衍生品交易較為成熟，因此在基本金屬中金融屬性最強，也使得銅在降息周期中彈性更強。此外，受新能源需求推動和供給增量有限的影響，銅市將在未來幾年內由過剩轉向短缺。
“目前有色金屬、鋼鐵和水泥，整體上是受益于設備替代更新的政策，有利于進一步去庫存。當前這些行業(yè)的整體估值處于歷史低位，隨著美聯(lián)儲降息預期以及美元回落等因素，有望進一步受益。”三十三度資本基金經理程靚認為，短期內，隨著去庫向補庫的轉變，銅價有望繼續(xù)上升；長期來看，供需格局的轉變將為銅價提供堅實支撐。
此外，某公募基金人士表示，一些有色金屬主要用于新能源、半導體領域，隨著我國相關政策刺激家電、空調需求增長，有色金屬板塊有望上漲，但光伏、新能源汽車領域增速大概率會放緩，這意味著消費驅動有色金屬上漲的空間存在不確定性。此外，盡管當前銅和電解鋁的供需格局有所改善，但銅的成品庫存普遍偏高，庫存壓制上方空間，而銅的冶煉數據更是出現(xiàn)下滑，旺季成色仍有待驗證。
該人士進一步稱，電解鋁在春節(jié)假期后的開工率繼續(xù)回升，使得鋁錠累庫放緩，鋁棒繼續(xù)去庫存，而去年國內外電解鋁產量增速均出現(xiàn)放緩跡象。此外，鋼材產能比較充足，需求主要來自建筑，機械行業(yè)占比相對較小，該板塊上漲空間不大。
新興產業(yè)點亮需求前景
近年來，新興產業(yè)的發(fā)展為金屬制造、加工行業(yè)帶來了新的需求，其中包括火箭技術、飛行汽車技術、電動汽車、人形機器人以及風電和光伏制造等，對部分金屬材料的品質和性能也提出了更高的要求。
排排網財富研究部副總監(jiān)劉有華認為，隨著新質生產力加快發(fā)展，新能源、新基建、新材料等方向成為經濟轉型的重要抓手。在這一背景下，銅產業(yè)迎來新一輪高速發(fā)展機遇。其憑借其卓越的延展性、導熱性和導電性，在許多高科技行業(yè)中發(fā)揮著不可或缺的作用。
在劉有華看來，我國銅行業(yè)正積極推進供給側結構性改革，加快淘汰落后產能，優(yōu)化產能布局，而銅企業(yè)也在加大科技創(chuàng)新和研發(fā)投入，開發(fā)新型材料和合金。隨著我國經濟的持續(xù)快速發(fā)展，特別是在新能源、電子信息等新興產業(yè)領域，銅及銅合金的應用越來越廣泛。
業(yè)內人士稱，當前全球主要銅企在提高資本開支方面表現(xiàn)出較低的意愿，這進一步加劇了銅礦供給的緊張態(tài)勢，而資本開支與銅礦產量釋放之間存在著約3-5年的時間差。
天朗資產總經理陳建德表示，由于銅礦的建設周期較長，從可行性研究到投產一般需要5年左右的時間，因此銅礦產能的釋放明顯滯后于資本開支的增加，這一時間差的存在使得當前銅礦市場的供需矛盾更加突出。展望2024年，銅的供需格局或好于2023年，考慮到2025年以后的供給格局更加緊張，綠色能源轉型方興未艾，銅供需缺口將越來越大，相關板塊將迎來長周期上行的歷史性機遇。
