近期，“銅博士”強勢回歸，國內(nèi)外期銅價格攜手創(chuàng)階段新高，LME期銅逼近9100美元/噸，滬銅期貨創(chuàng)下2022年5月初以來新高。與此同時，A股有色金屬概念股也迎來顯著上漲。
業(yè)內(nèi)人士表示，近期，市場擔憂銅供應短缺引發(fā)價格大幅上漲。相比2023年，今年銅市場供需格局將有所好轉(zhuǎn)，疊加美聯(lián)儲降息周期臨近，以及國內(nèi)加快推進大規(guī)模設備更新及消費品以舊換新，補庫周期提速有望改善市場預期，將在中長期支撐價格進一步上漲。不過，短期而言，雖然市場風險偏好小幅改善，但銅市基本面依然偏弱，且全球經(jīng)濟前景仍存不確定性，銅價恐缺乏進一步上漲的動能。
供應短缺憂慮籠罩
步入龍年（正月初一，2月10日），“銅博士”似乎從沉睡中蘇醒，此后國內(nèi)外期銅價格攜手上漲，并不斷突破階段新高。
國際市場，近期，倫敦期銅突破9000美元/噸。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間3月18日17:50，LME期銅報9060.5美元/噸，3月15日最高觸及9098美元/噸，創(chuàng)2023年4月中旬以來新高，較2月9日盤中低點8127美元/噸累計上漲11.95%。國內(nèi)市場，截至3月18日收盤，滬銅期貨主力合約收報72830元/噸，漲0.59%，盤中最高至73440元/噸，創(chuàng)下2022年5月初以來新高，3月以來累計漲幅達5.61%。
在銅價大漲的提振下，A股相關(guān)的概念股也顯著拉升。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月18日，申萬有色金屬指數(shù)最高至4504.64點，創(chuàng)下2023年9月初以來新高，較2月5日低點累計漲幅更是達34.27%。當日，北方銅業(yè)漲超4%，云南銅業(yè)漲超2%，江西銅業(yè)漲超1%。
銅一向被視為全球經(jīng)濟風向標，因此被稱為“銅博士”，其價格波動備受市場關(guān)注。而近期銅價大漲與市場擔心銅供應重現(xiàn)短缺局面有關(guān)。據(jù)報道，3月13日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會在北京組織召開了銅冶煉企業(yè)座談會。會議針對行業(yè)自律與產(chǎn)能治理問題進行了深入探討，并形成以下幾點共識：就繼續(xù)推進銅原料結(jié)構(gòu)調(diào)整達成共識；就調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏達成一致；在提高準入門檻及嚴控銅冶煉產(chǎn)能擴張方面取得共識。
“在銅加工費大幅下滑與虧損的壓力下，近期有關(guān)部門與大型銅冶煉企業(yè)開會協(xié)商減產(chǎn)，2024年第二季度國內(nèi)冶煉廠停產(chǎn)檢修產(chǎn)能或涉及320萬噸，銅礦短期的邏輯向精煉銅延伸，使市場對于銅供應問題的邏輯徹底發(fā)酵，引發(fā)近期銅價大幅上漲?！便y河證券有色金屬分析師華立表示。
本輪銅價上漲也獲得大量資金的關(guān)注。中信建投期貨研究發(fā)展部分析師張維鑫表示：“在減產(chǎn)預期先行的情況下，滬銅期貨沉淀資金大增，近期成交量與持倉量顯著攀升?！?
中長期看漲銅價
在國際銅價突破9000美元/噸之后，市場更為關(guān)注其后市價格的演變。
“本次銅價大漲，完全暴露了近些年因礦山老化、水資源短缺、缺電、前期資本投入不足、資源政策收緊等擾動下，全球銅精礦新增產(chǎn)量持續(xù)不及預期的問題，且在2025年后本輪銅礦新增產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期將過，銅礦產(chǎn)出不足等狀況將持續(xù)存在，這將在中期支撐銅價中樞的上行?！比A立表示，國內(nèi)在大規(guī)模設備更新投資推動下，經(jīng)濟或?qū)⒅鸩缴闲校B加海外即將進入降息周期，制造業(yè)有望復蘇，全球共振補庫存下，銅需求的邏輯也將成為未來銅價上漲的潛在催化劑。
中郵證券有色金屬分析師李帥華也認為，2024年銅的供需格局好于2023年，疊加美聯(lián)儲降息周期臨近，銅價具有堅實支撐，考慮到2025年以后銅市場的供給格局將更加緊缺，綠色能源轉(zhuǎn)型方興未艾，銅供需缺口將越來越大，未來將迎來長周期上行的歷史性機遇。
張維鑫則持謹慎態(tài)度。宏觀層面來看，張維鑫認為，全球經(jīng)濟復蘇程度有待觀察，且美聯(lián)儲降息觸發(fā)前仍存地緣局勢沖突、需求進一步降溫風險，對遠期經(jīng)濟前景持謹慎樂觀看法?；久娑?，“減產(chǎn)預期有待兌現(xiàn)，且高銅價進一步抑制下游需求?！睆埦S鑫表示，近期保稅港銅庫存為去年同期2倍，交易所庫存更是超過去三年同期水平，而冶煉企業(yè)電解銅庫存量亦高于過去三年春節(jié)后的備庫水平。
張維鑫認為：“總的來說，雖然銅市場風險偏好小幅改善，但基本面依然偏弱，且全球經(jīng)濟前景存在不確定性，宏觀與基本面未形成共振，銅價或缺乏進一步上漲的動能，謹慎樂觀看待其上漲空間?！?
