據(jù)MINING.COM3月29日?qǐng)?bào)道，在大幅上漲至接近一年高點(diǎn)后，國(guó)際銅價(jià)再次面臨跌破每磅4美元（每噸8820美元）水平的風(fēng)險(xiǎn)。COMEX銅2024年一季度收于每磅4.0115美元。倫銅價(jià)格在3月18日觸及9164.50美元的高點(diǎn)后也出現(xiàn)回落。
銅價(jià)的上漲是由中國(guó)冶煉廠承諾將產(chǎn)量削減5%-10%，以應(yīng)對(duì)預(yù)期更緊張的精礦供應(yīng)和產(chǎn)能過(guò)剩的局面，這使得中國(guó)在全球精煉市場(chǎng)的份額提升到超過(guò)50%。
集中力量
彭博社周四報(bào)道稱，必和必拓以每噸低至3美元的現(xiàn)貨處理費(fèi)和每磅0.3美分的精煉費(fèi)，向至少一家中國(guó)冶煉廠出售了來(lái)自全球最大銅礦Escondida的精礦，這足以證明中國(guó)冶煉廠是多么渴望獲得原材料。
這至少創(chuàng)下了十年來(lái)的新低——2023年銅價(jià)跌至每噸8000美元以下時(shí)，礦商向精煉商支付的將精礦轉(zhuǎn)化為金屬的處理和精煉費(fèi)用——在每噸90美元上下。基準(zhǔn)年度合同仍大幅上漲，但自2021年以來(lái)首次下降。
到2024年，中國(guó)與印度的原材料競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈——就在本周，阿達(dá)尼公司（Adani）表示，其耗資12億美元的Kutch銅冶煉廠第一套設(shè)備已開始運(yùn)行。該廠將成為世界上單體最大銅冶煉廠，初期年產(chǎn)能為50萬(wàn)噸，二期項(xiàng)目產(chǎn)能將翻一番。
目前，中國(guó)銅冶煉廠采購(gòu)小組在上海召開的季度會(huì)議上做出的決定的影響仍存在不確定性。在最初的公告中，由19家冶煉廠組成的小組沒(méi)有同意直接協(xié)調(diào)削減，但發(fā)誓要重新安排維護(hù)、限制運(yùn)行并推遲新項(xiàng)目的啟動(dòng)。
事實(shí)上，中國(guó)最大的銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)公司在本周的財(cái)報(bào)中表示，盡管該公司希望維持產(chǎn)能限制，但仍計(jì)劃將今年的銅產(chǎn)量提高11%達(dá)到232萬(wàn)噸。
印尼將于6月生效的銅礦出口禁令可能會(huì)成為CSPT的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）投資銀行也在一份報(bào)告中指出，上期所的銅庫(kù)存最近達(dá)到2020年以來(lái)的最高水平，接近30萬(wàn)噸，這表明中國(guó)的需求仍然疲軟。
與此同時(shí)，正如路透社的Andy Home所詳述的，上期所的市場(chǎng)未平倉(cāng)合約已躍升至合約期限內(nèi)的高點(diǎn)，LME和CME交易所的管理資金投資者也大幅增加了多頭頭寸。
對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂
雖然TC/RC的暴跌使銅供應(yīng)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，但銅礦的增長(zhǎng)乏力和中斷多年來(lái)一直困擾著該行業(yè)，人們還擔(dān)心世界頂級(jí)銅礦（前20大銅礦的發(fā)現(xiàn)年份為1928年）的枯竭和品位下降。
在中美洲國(guó)家發(fā)生大規(guī)?？棺h活動(dòng)后，去年First Quantum的巴拿馬Cobre Panama mine于關(guān)閉，這是數(shù)十年來(lái)銅市場(chǎng)上遭受的最大重磅炸彈。價(jià)值100億美元的Cobre Panama銅礦精礦含銅量為35 萬(wàn)噸，占全球銅產(chǎn)量的1.5%左右。
Cobre Panama的慘敗引人注目，但意外中斷是全球銅業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)，而非缺陷。澳新銀行（ANZ）在2023年初指出，預(yù)計(jì)2024年的礦山產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)6%以上，但僅過(guò)了一個(gè)月，這一增長(zhǎng)預(yù)測(cè)就降至3.9%。
英美資源集團(tuán)（Anglo American）將產(chǎn)量削減歸因于低品位和高成本，導(dǎo)致這家在倫敦上市的公司將2024年銅產(chǎn)量的目標(biāo)從100萬(wàn)噸下調(diào)至73萬(wàn)-79萬(wàn)噸之間。荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）稱，Escondida銅礦是唯一一個(gè)年產(chǎn)量超過(guò)100萬(wàn)噸的銅礦，預(yù)計(jì)2025年的產(chǎn)量將比目前至少減少5%。
澳新銀行（ANZ）稱，在過(guò)去三年里，生產(chǎn)一噸銅的平均總現(xiàn)金成本上升了30%以上，達(dá)到5600美元。
澳新銀行將2024年的供應(yīng)中斷系數(shù)提高到高于平均水平的6%。這相當(dāng)于阿聯(lián)酋和尼日利亞全年在原油市場(chǎng)上的石油產(chǎn)量損失。
與此同時(shí)，世界第一大銅生產(chǎn)商Codelco的產(chǎn)量正處于25年來(lái)的最低點(diǎn)，該企業(yè)已經(jīng)承認(rèn)，如果這次出現(xiàn)復(fù)蘇（過(guò)去曾多次出現(xiàn)過(guò)），那么復(fù)蘇將是緩慢的。
預(yù)計(jì)銅價(jià)能漲至10000美元/噸
總部設(shè)在里斯本的銅研究小組（ICSG）去年10月曾預(yù)測(cè)，銅市場(chǎng)將出現(xiàn)近50萬(wàn)噸的十年來(lái)最大過(guò)剩，由此可見形勢(shì)變化之快。
鑒于此后的事態(tài)發(fā)展，銅觀察家們紛紛預(yù)測(cè)赤字將進(jìn)一步加深，或扭轉(zhuǎn)預(yù)期盈余，并上調(diào)銅價(jià)預(yù)測(cè)。
澳新銀行（ANZ）預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將突破9000美元/噸，并在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)銅價(jià)將超過(guò)10000美元/噸，因?yàn)榫珶挸嘧謱⑦_(dá)到40萬(wàn)噸。荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）預(yù)計(jì)銅價(jià)到今年年底將達(dá)到9000美元/噸，2025年和2026年銅精礦缺口將超過(guò)100萬(wàn)噸。
本周，并不總是支持銅牛市的BMO Capital Markets（蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)）將其之前對(duì)銅價(jià)的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)上調(diào)至9000美元以上。
長(zhǎng)期看好銅的高盛預(yù)計(jì)，到今年年底，銅價(jià)將達(dá)到每噸10000美元，而凱投宏觀（Capital Economics）則認(rèn)為，到2024年底，銅價(jià)將達(dá)到每噸9250美元。
至于長(zhǎng)期需求前景，很少有分析師的圖表不是從左下角開始到右上角結(jié)束。
