據(jù)路透社4月9日消息，今年基準(zhǔn)的鋅冶煉廠處理費(fèi)用（TC）大幅下降，這證明鋅礦山供應(yīng)鏈?zhǔn)站o。
加拿大礦業(yè)公司泰克資源(Teck Resources)已同意向韓國(guó)鋅公司（Korea Zinc）支付每噸165美元的價(jià)格，將其鋅精礦轉(zhuǎn)化為精煉金屬，比去年的每噸274美元下降40%。近年來(lái)，兩家公司談判的年度條款一直是業(yè)內(nèi)其他公司的基準(zhǔn)。
一般情況下，處理費(fèi)在原材料過(guò)剩時(shí)上漲，在原材料短缺時(shí)下降。
去年的處理費(fèi)數(shù)字很高，因?yàn)橐睙拸S出現(xiàn)瓶頸，導(dǎo)致2022年開采精礦供過(guò)于求。但今年的處理費(fèi)數(shù)字很低在很大程度上說(shuō)明了鋅的供應(yīng)動(dòng)態(tài)在過(guò)去12個(gè)月中發(fā)生了變化。
一系列礦山關(guān)閉（其中許多是由于價(jià)格環(huán)境疲軟）導(dǎo)致精礦供應(yīng)緊張，對(duì)精煉金屬市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。
礦山產(chǎn)量下降
倫敦金屬交易所(LME)的鋅在2022年和2023年初經(jīng)歷了從繁榮到蕭條的過(guò)程，三個(gè)月的價(jià)格從2022年3月的每噸4896美元的歷史高點(diǎn)暴跌至2023年5月的每噸2215美元的三年低點(diǎn)。
價(jià)格暴跌導(dǎo)致多家成本較高的礦山關(guān)閉，其中最著名的是Boliden在愛爾蘭的Tara礦、Nyrstar在田納西州中部的礦山以及Toho Zinc在澳大利亞的Rasp礦山。
根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究組織(ILZSG)的數(shù)據(jù)，關(guān)閉數(shù)量的增加導(dǎo)致2023年全球鋅開采產(chǎn)量同比下降1.4%。這是繼2022年下降2.6%之后連續(xù)第二年下降。
今年的情況可能不會(huì)好多少。
去年11月，俄羅斯Ozernoy礦發(fā)生火災(zāi)，推遲了該礦的投產(chǎn)。該礦原本預(yù)計(jì)是今年全球產(chǎn)量最大的增產(chǎn)項(xiàng)目之一。
Ozernoy每年鋅能生產(chǎn)35萬(wàn)噸，，目前看來(lái)在今年第四季度之前不太可能重新開始將礦石加工成精礦。
去年10月，ILZSG召開半年一次會(huì)議時(shí)，該集團(tuán)預(yù)測(cè)今年的采礦產(chǎn)量將同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)3.9%。這開始顯得樂(lè)觀起來(lái)，可能會(huì)在該集團(tuán)2024年春季會(huì)議上進(jìn)行修訂。
冶煉廠復(fù)蘇
雖然礦山供應(yīng)持續(xù)下滑，但自2022年以來(lái)，全球冶煉廠產(chǎn)量強(qiáng)勁反彈。
冶煉廠產(chǎn)量增加的主要推動(dòng)力是中國(guó)，據(jù)當(dāng)?shù)財(cái)?shù)據(jù)提供商上海金屬市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，中國(guó)生產(chǎn)商在2023年將精煉金屬產(chǎn)量提高至660萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%。
這種集體表現(xiàn)幫助全球產(chǎn)出在經(jīng)歷了2022年類似規(guī)模的下滑后，去年恢復(fù)了3.8%。
誠(chéng)然，西方冶煉廠仍在與高能源價(jià)格作斗爭(zhēng)，比如今年1月關(guān)閉的Nyrstar在荷蘭的Budel工廠。
但與此相反，德國(guó)Nordenham冶煉廠在經(jīng)過(guò)一年的保養(yǎng)和維護(hù)后，產(chǎn)量一直在增加。
全球礦山業(yè)績(jī)疲弱與冶煉廠對(duì)精礦需求復(fù)蘇之間的差距是年度基準(zhǔn)處理費(fèi)大幅下降的原因。
隨著冶煉廠爭(zhēng)奪原材料，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。價(jià)格報(bào)告機(jī)構(gòu)Fastmarkets估計(jì)，運(yùn)往中國(guó)港口的精礦價(jià)格為每噸50至80美元。
金屬過(guò)剩
生產(chǎn)鏈中鋅原料部分日益緊張的情況尚未對(duì)精煉金屬平衡產(chǎn)生任何明顯的影響。
盡管宏觀經(jīng)濟(jì)信心的改善提振了基本金屬綜合體，但鋅在LME的表現(xiàn)仍較為落后。倫鋅目前的交易價(jià)格約為每噸2700美元，較年初僅上漲3.0%，而同期銅價(jià)上漲10%。
這種金屬以鍍鋅鋼的形式被使用，意味著它與建筑行業(yè)有很大關(guān)系，而建筑行業(yè)在中國(guó)和世界其他地區(qū)都是經(jīng)濟(jì)中特別薄弱的領(lǐng)域。
隨著過(guò)去12個(gè)月冶煉活動(dòng)的增加，精煉鋅并不短缺。
在2023年期間，LME庫(kù)存從枯竭的27,750噸恢復(fù)到223,225噸。今年迄今為止，由于擔(dān)?；顒?dòng)的零星爆發(fā)，今年迄今庫(kù)存又增加了 37,000 噸。
LME 時(shí)間價(jià)差表明市場(chǎng)上可能存在更多過(guò)剩金屬。
基準(zhǔn)的現(xiàn)金對(duì)三個(gè)月期合約已進(jìn)入超級(jí)正價(jià)差區(qū)間，上月擴(kuò)大至每噸50美元以上。周一收盤時(shí)，期貨溢價(jià)收窄至38美元，但仍高于 2012-2013 年以來(lái)的最高水平。
鋅礦中的扭曲
今年分析師的共識(shí)是，鋅將連續(xù)第二年出現(xiàn)大幅供應(yīng)過(guò)剩。
ILZSG去年10月開會(huì)時(shí)預(yù)測(cè)，全球?qū)⒊霈F(xiàn)36.7萬(wàn)噸的大規(guī)模供應(yīng)過(guò)剩。路透1月調(diào)查的賤金屬分析師預(yù)估中值為過(guò)剩30萬(wàn)噸。在提供供需平衡預(yù)測(cè)的11位分析師中，沒(méi)有一位預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)金屬過(guò)剩以外的情況。
然而，由于鋅精礦市場(chǎng)的供應(yīng)收緊，預(yù)期正在調(diào)整。
例如，麥格理銀行(Macquarie Bank)的分析師目前預(yù)計(jì)，今年的供應(yīng)缺口只有6.1萬(wàn)噸。
“鑒于精礦市場(chǎng)非常緊張，我們已將今年全球精煉產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)至-0.4%，”該銀行在其3月份的季度《商品綱要》中表示。
預(yù)計(jì)西方生產(chǎn)仍將面臨挑戰(zhàn)，而由于缺乏原料，中國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)可能大幅放緩至僅 0.5%。
麥格理(Macquarie)的數(shù)據(jù)顯示，由于處理費(fèi)較低，利潤(rùn)率受到擠壓，中國(guó)幾家冶煉廠已經(jīng)提前進(jìn)行了維護(hù)或降低了運(yùn)行率。處理費(fèi)約占一家典型冶煉廠利潤(rùn)的40%。
該行預(yù)計(jì)明年將恢復(fù)盈余，但由于今年的鋅價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了非常出人意料的轉(zhuǎn)折，因此這可能是一段顛簸的價(jià)格之旅。
