昨夜公布的CPI通脹數(shù)據(jù)反彈后，市場降息預(yù)期大幅收斂，對美國通脹前景也產(chǎn)生了懷疑。但最新公布的PPI數(shù)據(jù)顯示，美國通脹反彈幅度有限，3月商品價格進(jìn)一步下行，服務(wù)價格的增速也有所放緩。

4月11日，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月美國生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比上漲2.1%，高于前值1.6%，但遜于預(yù)期值2.2%，為自去年4月份以來的最高水平；PPI環(huán)比漲幅為0.2%，略低于預(yù)期值0.3%，也明顯低于2月的0.6%。

剔除波動幅度較大的食品和能源的3月核心PPI同比增2.4%，略高于預(yù)期值2.3%，也高于前值2.1%；核心PPI環(huán)比則由2月的0.3%放緩至0.2%，符合預(yù)期。盡管核心PPI連續(xù)三個月走高，不過環(huán)比漲幅已經(jīng)顯著收窄，暗示美國通脹并未出現(xiàn)明顯加速。

具體來看，3月美國PPI增長主要來自服務(wù)價格的上漲，服務(wù)價格也是近期通脹的最大來源。

3月服務(wù)價格環(huán)比上漲0.3%，環(huán)比漲幅比1月份的0.6%有所回落，其中，證券經(jīng)紀(jì)和其他投資相關(guān)費(fèi)用指數(shù)躍升3.1%。

商品價格下跌0.1%，扭轉(zhuǎn)了2月份1.2%的漲幅。吊詭的是，雖然油價近期飆升，但PPI中的能源成本3月下降1.6%，緩解了部分通脹壓力，其中汽油最終需求指數(shù)下降了3.6%，與CPI數(shù)據(jù)形成鮮明對比。

昨日公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國汽油價格當(dāng)月上漲1.7%。此外，3月食品和商品的批發(fā)價格分別上漲0.8%和0.1%。

PPI指標(biāo)衡量的是企業(yè)向其他企業(yè)支付的供應(yīng)費(fèi)用。通脹往往先影響企業(yè)層面，然后才會波及消費(fèi)終端。因此PPI可以被視為CPI的先導(dǎo)指標(biāo)。3月美國PPI公布的前一天，美國CPI通脹數(shù)據(jù)反彈，顯示美國經(jīng)濟(jì)面臨的價格壓力顯著，市場擔(dān)憂利率可能會“更高更長”。

市場對PPI數(shù)據(jù)反應(yīng)不大，與主要股指掛鉤的期貨抹去跌幅、略有上漲。美元指數(shù)短線下跌約20點(diǎn)，暫報105.17。美國10年期國債收益率短線下行2bp，報4.557%。現(xiàn)貨黃金波動不大。