據(jù)外電4月13日消息，銅礦石市場前所未有的供應(yīng)緊張刺激了看漲的投資者，并推動銅價升至近兩年最高水平。
數(shù)位擁有數(shù)十年經(jīng)驗的資深交易商表示，半加工銅礦石（銅精礦）的市場從未像現(xiàn)在這樣緊俏。在整個市場上，貿(mào)易商和冶煉廠為銅礦石支付的價格與加工后的銅礦石價格大致相同--這種極度不尋常的情況表明即期可用供應(yīng)短缺。
CRU Group首席分析師Craig Lang表示：“銅價像彈簧一樣盤繞。我對銅價上漲非常有信心。這是原材料短缺影響的直接后果。”
銅精礦價格大幅上漲，促使投行紛紛給出看漲預(yù)估，投資者也進(jìn)行了一波買盤。在礦產(chǎn)商、貿(mào)易商和對沖基金經(jīng)理人齊聚智利圣地亞哥，參加一年一度的西斯科周(Cesco Week)之際，他們激烈討論的一個問題是：這是一個大問題嗎？
盡管精礦交易是一個只有礦產(chǎn)商、冶煉廠和現(xiàn)貨貿(mào)易商才能參與的特定市場，但投資者已經(jīng)將他們在倫敦金屬交易所（LME）持有的銅衍生品頭寸提升至2018年以來最高水平。紐約市場的看漲頭寸同樣跳升，盡管仍遠(yuǎn)低于2020年創(chuàng)紀(jì)錄高位。
然而，即使一些長期看漲的投資者也不確定這是銅價大幅上漲的開始。上周五，銅價觸及每噸9,590美元的22個月高點，仍仍較2022年3月創(chuàng)下的10,845美元紀(jì)錄高位低12%。且盡管銅礦石需求旺盛，貿(mào)易商表示現(xiàn)實世界精煉銅市場要疲軟得多。
在農(nóng)歷新年季節(jié)性低迷期，上海銅庫存增幅創(chuàng)歷史新高，銅升水自去年12月以來重挫73%。在LME市場，現(xiàn)貨銅較三個月期銅貼水正處于至少30年來最高水平--這種情況被稱為正價差，表明市場供應(yīng)充足。
多年以來，投資者、交易商和礦企高管都在鼓吹，隨著能源轉(zhuǎn)型推動需求增加，銅價可能攀升，而新礦供應(yīng)的投資卻難以跟上。再加上制造業(yè)人氣出現(xiàn)改善跡象，銅精礦市場的極端走勢讓一些人懷疑，現(xiàn)在是否是一輪牛市的開始，銅價能否打破之前的紀(jì)錄高位。
花旗集團(tuán)（Citigroup）大宗商品研究主管Max Layton表示：“我們相信，本世紀(jì)銅市的第二次長期牛市正在發(fā)送。”他預(yù)計在2024年最后一個季度，銅均價將達(dá)到每噸10,000美元，到2026年達(dá)到12,000美元。
由于第一量子礦物公司（First Quantum Minerals Ltd.）旗下的Cobre Panama銅礦意外關(guān)閉，加上英美資源集團(tuán)（Anglo American Plc.）調(diào)降產(chǎn)量預(yù)期，銅礦石供不應(yīng)求的局面已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月。而全球最大的銅生產(chǎn)商--智利Codelco的產(chǎn)量也降至25年來低位。
咨詢機(jī)構(gòu)CRU編纂的一項交易指數(shù)顯示，從1989年以來的數(shù)據(jù)來看，銅礦石的加工精煉費(fèi)用（TC/RCs）已經(jīng)降至紀(jì)錄低點。
然而，市場收緊也是計劃大幅增加銅冶煉產(chǎn)能的原因之一，從中國到印尼和印度，都在計劃新建銅冶煉廠。
理論上來說，這應(yīng)補(bǔ)利于銅價。更多的冶煉廠意味著更多的產(chǎn)量，且產(chǎn)能增加應(yīng)會令市場在未來一兩年內(nèi)保持充足供應(yīng)。但大多數(shù)分析師和市場觀察員預(yù)計，一些冶煉廠將被迫推遲項目啟動，提前維修，或者甚至削減現(xiàn)有產(chǎn)量。
智利國有公司Enami首席執(zhí)行官Ivan Mlynarz表示，現(xiàn)貨TC/RC費(fèi)用“明顯低于幾乎全球所有冶煉廠的成本，這是這種情況難以持續(xù)的原因。”
從歷史上看，加工/精煉費(fèi)用重挫可能是價格大幅上漲的前奏。
Lang表示，在過去銅精礦供應(yīng)緊俏的時期，加工/精煉費(fèi)觸及低點后，銅產(chǎn)量就會下降，這滯后兩到三個月。他表示，在價格觸及低點的八個月內(nèi)，精煉銅庫存平均減少38%。在11個月內(nèi)，銅價平均上漲20%。
實際上，在2004年和2010年TC/RC費(fèi)用跌至低點后，出現(xiàn)了最具有戲劇性的銅的牛市。
Lilley表示表示：“精礦市場極度緊張，表明隨著時間的推移，精煉銅產(chǎn)量難以維持在滿足需求的水平上。
