東方財富Choice終端顯示，北京時間4月12日8時左右，倫敦金屬交易所掛牌交易的綜合鋅03期貨合約（代碼：LZNT）低開高走，報價2770.50點，接近2800點大關。

海外鋅期貨價格逐步走高（供圖：東方財富）

早盤國際鋅價接近2800點大關（供圖：東方財富）

分析人士表示，海外礦山枯竭，鋅精礦產量有限，下游細分行業(yè)景氣，預計鋅供應缺口將會擴大?！蹲C券日報》記者采訪了解到，隨著鋅供應缺口擴大，鋅價有望筑底回升，迎來一輪復蘇行情，對行業(yè)頭部開采及冶煉企業(yè)將構成積極因素。

海外礦山枯竭

下游需求增長

東方財富Choice終端顯示，今年以來，綜合鋅03期貨合約價格震蕩走高，當前已接近2800點大關，較今年低點2300點已累計上漲約21.73%。上海期貨交易所掛牌交易的滬鋅主連期貨合約（代碼：znm）價格也于近日突破20000點至21500點箱體區(qū)間，一路加速上漲至22800點附近，較今年低點20296點已累計上漲約12.32%。

國內鋅期貨價格加速上行（供圖：東方財富）

早盤國內鋅價接近23000點大關（供圖：東方財富）

鋅期貨價格上漲的背后，是海外礦山資源枯竭，下游多個細分產業(yè)需求旺盛所致。中郵證券分析師李帥華表示，海外部分礦山面臨品位下降，開采壽命到達盡頭的問題。工人罷工減產，極端天氣帶來洪水和林火，能源價格上漲導致開采及冶煉成本攀升，也是制約鋅供應量的重要原因。

與此同時，鋅下游需求量卻在持續(xù)增長。鋅作為一種常用工業(yè)金屬，在基礎設施建設、汽車制造、光伏發(fā)電、風電裝機等領域有大量需求。不僅我國市場對鋅需求有增無減，東亞、東南亞、南亞等國家對鋅需求量也在逐步上漲，特別是在基礎設施建設領域中需求增長較快。

從寬松走向緊張

鋅供應缺口有擴大趨勢

財信期貨研發(fā)服務中心負責人蘇斌梳理鋅期貨價格走勢，預計鋅供應將從寬松走向緊張。他表示，鋅期貨價格自2022年見頂回落后，一直處于去庫存狀態(tài)，2023年以來，鋅的國際庫存明顯減少，去庫存已基本結束，正在筑底回升階段。國內方面，鋅礦儲采比約為10，近年除新疆維吾爾自治區(qū)的火燒云項目外，基本無大型新增鋅礦項目；國際方面，受前期鋅價低迷、極端天氣及罷工抗議活動影響，鋅礦資本開支意愿較弱，主要礦山產能受限，難以在中短期內擴大供給，預計今年將是鋅全球供應緊平衡的一年，從2025年開始，鋅供應將出現(xiàn)缺口，從2026年開始，鋅供應缺口將有擴大趨勢。

國內主要鋅開采及冶煉企業(yè)包括馳宏鋅鍺、株冶集團、湖南白銀、羅平鋅電、鋅業(yè)股份等。其中，馳宏鋅鍺已在3月30日發(fā)布2023年年度報告，該公司鋅合金產量14.71萬噸，產量創(chuàng)出歷史新高，產銷量首次突破14萬噸大關。近年來，該公司狠抓技術改造和工藝創(chuàng)新，從而打開鋅金屬的增長新空間。

湖南富船私募投資基金管理有限公司執(zhí)行董事黃亞分析上述情況稱：“鋅開采及冶煉行業(yè)屬于典型重資本開支領域，目前頭部企業(yè)的開支意愿更加強烈，實力也更加雄厚。從觀察來看，頭部企業(yè)能有效運用大數據分析、無人礦車、工業(yè)互聯(lián)等先進技術，打造智慧礦山和低碳工廠，能有效節(jié)約開采及冶煉成本。在鋅價回暖的時間窗口內，頭部企業(yè)有望獲得更大業(yè)績增長空間?！?