4月13日，美國和英國宣布對俄羅斯實施新的交易限制，倫敦金屬交易所（LME）和芝加哥商品交易所（CME）將不再交易俄羅斯4月13日之后生產的鋁、銅和鎳，該日期之前生產的金屬不受限制。北京時間4月15日上午，LME鋁一度漲超9%，LME鎳漲超8%，LME銅漲近2%。

分析機構表示，俄羅斯金屬是LME倉庫的重要貨源，LME限制俄金屬交倉或引發(fā)逼倉情緒，引發(fā)短期價格波動。但由于烏克蘭危機爆發(fā)以來，歐美已對俄羅斯出臺多輪制裁，俄羅斯金屬貿易流向已經有所調整，所以限制金屬交倉并不會大幅削弱俄羅斯對相關金屬的出口能力，更多是進一步影響相關金屬的全球貿易流向。

海證期貨有色及新能源金屬研究員樊丙婷表示，2023年俄羅斯銅產量91萬噸，占全球的4%；鋁產量380萬噸，占全球的5.4%；鎳產量20萬噸，占全球的5.6%。截至今年3月28日，俄羅斯生產的銅、鋁、鎳在LME注冊倉單中占比分別為62%、91%、36%。因為LME新條例規(guī)定，注冊倉單的俄羅斯金屬需要是2024年4月13日之前生產的，預計短期內會引發(fā)一波倉單注冊小高峰，隱性庫存顯性化將緩解當前LME低庫存狀態(tài)。

“對價格的影響可能因各品種基本面不同而存在差異?！狈谜f，因為銅鋁供需相對偏緊，且當前價格偏高，預計LME交倉可能帶來銅鋁價格短線回調。但因為俄羅斯金屬在注冊倉單中占比較高，且暫無可替代品牌，可能會導致LME銅鋁交割貨源不足的風險；鎳已是過剩品種，俄鎳交倉可能會對價格施壓，同時中國華友、格林美等陸續(xù)注冊為LME交割品牌，可對俄羅斯鎳品牌形成替代，因此無須擔心LME鎳交割貨源的供應。

國泰君安有色金屬與新材料團隊也認為，俄羅斯金屬是LME倉庫的重要貨源，LME限制俄金屬交倉或引發(fā)逼倉情緒。以2018年4月為例，潛在的逼倉風險推升LME鋁價至年內高點。另一方面，限制交倉倒逼大量隱性庫存成為LME注冊倉單，大幅增長的注冊倉單使得逼倉的預期較難成立?？傮w而言，限制交倉或引發(fā)短期價格波動。

國泰君安表示，自烏克蘭危機爆發(fā)以來，英美等國一直對俄羅斯的金屬市場有所限制。經過前幾次制裁后，俄羅斯金屬的出貨渠道已多元化。雖然LME在全球金屬定價方面有關鍵作用，但絕大多數(shù)金屬在礦商、貿易商和制造商之間交易，無須進入LME倉庫。因此，被排除在期貨交易所的可交割品牌之外，并不會大幅削弱俄羅斯對相關金屬的出口能力。

“烏克蘭危機爆發(fā)以來，歐美對俄羅斯相關制裁頻出，金屬貿易流向已經有所調整。從現(xiàn)貨角度看，此次限制俄金屬交倉對供應總量影響有限，主要影響的是全球貿易流向，預計亞洲地區(qū)尤其是中國，后期相關金屬原料進口將保持增長?！狈谜f。