3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為34.8，較上月持平，位于正常區(qū)間運行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢圖

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，3月份，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標中，除房屋銷售面積1個指標位于“偏冷”區(qū)間之外，其余8個指標均位于“正?！眳^(qū)間。

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為76.3，較上月下降2.6個點。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），M2、進口、房屋銷售和電力電纜分別下降5%、11.5%、12%和2.9%。

圖3 中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運行呈現(xiàn)以下4個方面特點：

1.銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本平穩(wěn)

圖4 銅精礦現(xiàn)貨TC價格走勢圖

3月份，銅冶煉企業(yè)陰極銅產(chǎn)量同比有增長。一季度以來，盡管在銅精礦供應(yīng)端干擾因素的作用下，現(xiàn)貨加工費一路下滑至5美元/噸水平，但由于絕大多數(shù)冶煉廠原料長單保證率相對較好，以及在銅價單邊上漲行情下帶來的廢銅供應(yīng)量增加，陰極銅產(chǎn)量未受到明顯影響。

3月份，銅精礦現(xiàn)貨加工費繼續(xù)下滑，月內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨 TC 報價低位在7美元~16 美元/噸區(qū)間波動，銅精礦現(xiàn)貨加工費出現(xiàn)不合理低價，已遠遠低于目前冶煉企業(yè)的平均成本。3月份，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會組織召開了銅冶煉企業(yè)座談會，中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）召開會議決定暫不為第二季度銅精礦加工費用(TC/RCs)設(shè)定指導(dǎo)價。

2.下游生產(chǎn)、終端市場均在逐漸回暖

從總體來看，3月份，國內(nèi)下游銅材行業(yè)需求在逐步回暖。銅管行業(yè)已如期進入旺季，產(chǎn)量同比增幅明顯；銅板帶行業(yè)訂單產(chǎn)量強勢回升，產(chǎn)量同比增幅明顯；銅箔行業(yè)通過減產(chǎn)和受到消費終端回暖影響，市場開始消化庫存，產(chǎn)量同比增長。

3月份，終端市場消費逐漸轉(zhuǎn)好。電源、電網(wǎng)投資完成額均高速增長。汽車產(chǎn)銷較上月略有回落，但車市表現(xiàn)仍比較樂觀，產(chǎn)銷增速約在10%左右；新能源汽車產(chǎn)銷均為兩位數(shù)增長，新能源汽車與汽車出口是中國汽車產(chǎn)業(yè)當前的重要引擎?？照{(diào)由于受傳統(tǒng)家電旺季預(yù)期及漲價影響，重回增長態(tài)勢，企業(yè)保持著相對緊張的備貨節(jié)奏，3月份產(chǎn)量實際正增長；受海外補庫需求拉動，空調(diào)出口市場目前增長態(tài)勢可觀。房地產(chǎn)行業(yè)投資額和銷售額持續(xù)下降，首次出現(xiàn)降幅收窄；2024年以來，隨著融資協(xié)調(diào)等政策落地后，促進了房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，提振房地產(chǎn)行業(yè)整體信心。

3.銅價高位震蕩

3月份，LME 3個月銅開盤于8484.5美元/噸，3月18日最高達到9164.5 美元/噸，刷新一年以來新高。最低為3月1日下探至8427.5美元/噸，收盤于8872美元/噸，較上月上漲393.5美元/噸。LME當月和3個月期銅均價分別為8766.5美元/噸和8867美元/噸，同比分別下跌0.8%和上漲0.2%，環(huán)比分別上漲5.5%和5.5%。內(nèi)盤滬銅行情與外盤走勢基本一致，SHFE當月和3個月期銅均價分別為71572.4元/噸和71525.8元/噸，同比分別上漲5.2%和4.2%，環(huán)比分別上漲4.3%和4.2%。

4、精銅進口略有減少廢銅進口增量明顯

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1—2月份，精銅進口量為64.5萬噸，同比增加18%，其中，2月份，精銅進口26.7萬噸，同比增加8.1%，精銅進口量同比上升，主要是春節(jié)假期導(dǎo)致2月份工作日較少，進口數(shù)量相較1月份有所下降。1—2月份，累計進口銅精礦465.8萬噸，同比增長0.5%，其中，2月份，銅精礦進口22.0萬噸，同比下降3.3%。據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份，精銅進口量同比下降近30%，主要由于春節(jié)假期導(dǎo)致2月份整體工作日較少，下游加工企業(yè)一般假期較長，疊加節(jié)前備貨等因素，2月份，精銅整體需求減少。此外，2月份，多數(shù)時間進口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，影響貿(mào)易商的進口積極性。

1—2月份，再生銅進口量為33.9萬噸，同比增長11.6%，其中，2月份，再生銅進口量為15.3萬噸，同比下降12.3%。2月份，再生銅進口量同比有所下降，主要受春節(jié)假期及節(jié)前備貨影響。同時，2月份，精廢價差逐漸收窄，廢銅價格優(yōu)勢較小，影響整體廢銅進口量。3月份，隨著精銅價格上漲后，廢銅價格跟漲趨勢明顯，持貨商出貨情緒得以改善，廢銅庫存收緊。目前，廢銅進口處于倒掛狀態(tài)，但廢銅需求增長使其進口量有明顯增長。

初步預(yù)計，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運行。

附注：

1.銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2.銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱一致指數(shù)）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

3.銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5.編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7.生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。