近期，碳酸鋰期貨呈現(xiàn)振蕩調(diào)整態(tài)勢。上周碳酸鋰期貨主力合約LC2407跌破110000元/噸關(guān)口，周度下跌0.42%。4月22日，碳酸鋰期貨主力合約LC2407沖高回落，微漲0.37%，至108550元/噸?，F(xiàn)貨角度來看，富寶鋰電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月22日，電池級碳酸鋰均價報110000元/噸，與上一交易日持平；工業(yè)級碳酸鋰均價報106500元/噸，與上一交易日持平。
對于碳酸鋰盤面維持振蕩態(tài)勢，招商期貨分析師顏正野認(rèn)為，主要是多空因素交織導(dǎo)致。具體來看，供給端整體仍處放量周期，未來數(shù)個季度礦端供給放量仍將主導(dǎo)鋰價中期驅(qū)動。需求端，國內(nèi)開年受降價潮刺激新能源車銷量好于預(yù)期，但海外需求偏弱；此外，混動+增程占比快速提升，趨勢明確。純電汽車的銷量占比下降，碳酸鋰價格持續(xù)偏弱波動。
長安期貨分析師王楚豪分析稱，當(dāng)前碳酸鋰供需均有支撐，多空因素交織，價格走勢糾結(jié)。比如，上周碳酸鋰主力合約振蕩下跌，主要是周內(nèi)雅寶碳酸鋰的招標(biāo)對市場造成利空影響，4月新能源汽車銷量不及預(yù)期且倉單大幅增加，盤面對終端消費(fèi)強(qiáng)度預(yù)期修正，因此價格回落至110000元/噸下方。
從基本面看，受終端需求預(yù)期向好影響，二季度碳酸鋰供需結(jié)構(gòu)有好轉(zhuǎn)跡象。供應(yīng)方面，盡管本周碳酸鋰價格有所回落，但二季度終端市場有支撐，鋰鹽廠生產(chǎn)積極性尚可。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，碳酸鋰產(chǎn)量為12417噸，周環(huán)比下降352噸；企業(yè)開工率為51.43%，較前一周下降2.32個百分點(diǎn)。顏正野預(yù)計二季度鋰上游產(chǎn)能持續(xù)修復(fù)，且在價格較高、環(huán)保影響減少的的情況下，產(chǎn)量維持相對高位。
需求方面，上周材料廠公布5月排產(chǎn)計劃，環(huán)比小幅上升，不及市場預(yù)期。王楚豪分析稱，4月初車企再度大幅降價，推動市場對終端消費(fèi)的預(yù)期走強(qiáng)，冶煉廠利潤修復(fù)導(dǎo)致供應(yīng)端彈性急速回升，但材料廠仍以剛需采購為主，導(dǎo)致3月出現(xiàn)的供需錯配現(xiàn)象逐漸消失，需求端強(qiáng)度持續(xù)性不足，難以消納供應(yīng)增量。此外，新能源車降價周期影響終端消費(fèi)走強(qiáng)。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，4月1—14日，新能源車市場零售26萬輛，較去年同期增長32%，較上月同期增長2%，今年以來累計零售203.2萬輛，同比增長34%。4月1—14日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)26.8萬輛，較去年同期增長43%，較上月同期增長8%，今年以來累計批發(fā)221.9萬輛，同比增長32%。
庫存方面，數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，碳酸鋰行業(yè)總庫存為22500噸，較上周減少505噸；氫氧化鋰行業(yè)總庫存為18921噸，較上周減少414噸。王楚豪認(rèn)為，上周碳酸鋰總庫存邊際回升，同時廣期所碳酸鋰倉單已經(jīng)接近2萬噸，供需寬松下，庫存去化不暢，后續(xù)關(guān)注累庫的持續(xù)性和幅度。
“鋰電終端整體在新能源汽車帶動下處于快速增長狀態(tài)，但2023年鋰電池產(chǎn)能和磷酸鐵鋰產(chǎn)能擴(kuò)張過于迅速，難以和上下游相匹配，導(dǎo)致中游庫存高企，正極材料去庫困難，終端產(chǎn)銷改善難以傳到上游，因此碳酸鋰需求持續(xù)萎縮，同時碳酸鋰產(chǎn)能增量較大，最終導(dǎo)致碳酸鋰陷入供需寬松格局?！蓖醭辣硎荆M管上周磷酸鐵鋰和三元材料開工繼續(xù)回升，整體利好碳酸鋰需求，但兩者庫存均處于歷史同期偏高位置，磷酸鐵鋰廠以銷定產(chǎn)，開工持續(xù)低位，中期來看對碳酸鋰需求影響明顯。后續(xù)隨著新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)改善，中游去庫以后才會實(shí)質(zhì)性改善碳酸鋰需求。
展望后市，東證期貨分析師陳祎萱認(rèn)為，隨著價格逼近成本支撐線，鋰價較難復(fù)制去年流暢的單邊下跌行情，探底之路將有所反復(fù)。短期來看，當(dāng)前鋰價尚不具備深跌的基礎(chǔ)。一是當(dāng)前依舊處于需求環(huán)比向上的季節(jié)性旺季中，市場普遍預(yù)期4月及5月碳酸鋰表觀需求仍維持環(huán)比正增長，且材料廠當(dāng)前低長協(xié)、低客供的問題尚未得到顯著緩解，二季度下游的剛需采購依然需要通過現(xiàn)貨市場補(bǔ)足。二是從當(dāng)前庫存的貨權(quán)歸屬結(jié)構(gòu)來看，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的庫存壓力較為有限，暫無大幅去化的動機(jī)或空間，大部分庫存集中于貿(mào)易環(huán)節(jié)，而盤面持續(xù)存在的contango結(jié)構(gòu)則將這部分庫存壓力后延，在月間結(jié)構(gòu)維持的情況下亦暫無拋貨壓力，因此短期鋰價下方仍有支撐，但該品種的供應(yīng)過剩壓力不容忽視。
王楚豪認(rèn)為，短期而言，供需兩端均放量，預(yù)計供貨、接貨端將繼續(xù)僵持，市場行情曲折的概率大于順暢。此外，頭部鋰鹽廠檢修、江西環(huán)保仍存不確定性等均給予鋰價一定支撐。“目前碳酸鋰的的環(huán)保檢查已進(jìn)入最后定調(diào)階段，投資者對鋰渣處理問題的擔(dān)憂可能仍在，小企業(yè)由于環(huán)保措施不到位，亦有此擔(dān)憂?！蓖醭勒f，鋰價暫無明確方向性驅(qū)動，鋰價小幅回調(diào)后，下游材料廠的采購需求有所回暖，在下游真實(shí)買盤支撐下，價格下方空間有限。在當(dāng)前旺季需求支撐有力但無顯著超預(yù)期利多的情況下，短期鋰價維持寬幅偏強(qiáng)振蕩的判斷。
