服務(wù)業(yè)強勁復(fù)蘇抵消制造業(yè)嚴重下滑，歐元區(qū)整體商業(yè)活動以近一年來最快速度增長。

4月23日周二，S&P Global與漢堡商業(yè)銀行 (HCOB) 公布的報告顯示，4月歐元區(qū)整體PMI初值從3月份的50.3反彈至51.4，高出市場預(yù)期的50.7，為連續(xù)第二個月站到榮枯線上方，增速為11個月最高。

其中，服務(wù)業(yè)PMI初值從上個月的51.5進一步升至52.9，也超出市場預(yù)期，達到11個月來的高點。

但制造業(yè)持續(xù)低迷，歐元區(qū)制造業(yè)PMI從46.1降至45.6，為4個月來最低，自2022年中期以來一直處于收縮區(qū)間。

復(fù)蘇表現(xiàn)分化 價格壓力頑固

歐元區(qū)正擺脫近期的低迷，但各部分復(fù)蘇表現(xiàn)分化。衡量需求指數(shù)也凸顯了服務(wù)業(yè)、制造業(yè)之間的復(fù)蘇差距，服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)指數(shù)升至11個月高點52.1，但制造業(yè)新訂單指數(shù)從46.0降至4個月低點43.8。

樂觀情緒依然強勁，企業(yè)以自去年6月以來最快的速度招聘，綜合就業(yè)指數(shù)從50.9升至51.8。

此外，隨著產(chǎn)出和招聘的改善，歐元區(qū)整體價格壓力也有所上升，投入成本和商品平均價格上漲速度均加快，反映出服務(wù)業(yè)的價格壓力仍然頑固。漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家指出：

歐元區(qū)第二季度開局良好，綜合PMI初值進一步擴張，這主要是由服務(wù)業(yè)推動的，服務(wù)業(yè)的活動進一步增強。積極的數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)第二季度可能會增長0.3%，與1月至3月期間的增長率持平。

PMI數(shù)據(jù)將考驗歐洲央行6月份降息的意愿，投入成本加速上升，可能不僅受到油價上漲的推動，更令人擔憂的是工資也有所上漲。

德國重回擴張、法國緩慢復(fù)蘇

在服務(wù)業(yè)的推動下，德國整體PMI十個月來首次站到榮枯線上方，制造業(yè)繼續(xù)萎縮，但增速較上個月有所放緩。

具體來看，德國4月綜合PMI由47.7升至50.5，高于預(yù)期值48.4，其中制造業(yè)PMI初值為42.2，不及預(yù)期的42.7，略高于前值41.9。而服務(wù)業(yè)則從50.1躍升至53.3，超出預(yù)期值50.5。

分析指出，經(jīng)濟衰退主要集中在制造業(yè)，而更廣泛的經(jīng)濟可能已經(jīng)避開了低迷，服務(wù)業(yè)可能成為整體經(jīng)濟的催化劑。繼去年最后一個季度出現(xiàn)收縮之后，人們長期以來一直預(yù)計德國將在冬季出現(xiàn)輕微衰退，但德國央行上周表示由于工業(yè)生產(chǎn)、出口和建筑業(yè)的回升，今年前三個月的產(chǎn)出可能略有增長，這意味著該國將避免衰退。

德國數(shù)據(jù)發(fā)布后，貨幣市場減少了對降息的押注。歐元兌美元延續(xù)漲勢，漲0.4%至1.0695；德國債券全線下跌，對貨幣政策變化敏感的兩年期利率高達3個基點至2.99%。

法國也會緩慢復(fù)蘇，主要也是由服務(wù)業(yè)推動的，服務(wù)業(yè)需求不斷增長，工廠新訂單下降幅度為一月份以來最大，制造商和服務(wù)業(yè)之間的復(fù)蘇差距加大。

分析指出，法國服務(wù)業(yè)是經(jīng)濟的主力，法國制造業(yè)產(chǎn)出保持低迷可能會推遲整體經(jīng)濟的復(fù)蘇。但總體而言，歐元區(qū)兩大經(jīng)濟體無法跟上其他國家的步伐，除德法意外的經(jīng)濟體PMI正快速復(fù)蘇。