5月9日,由創(chuàng)元期貨主辦、上海期貨交易所支持的創(chuàng)元期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)系列交流會在蘇州召開。與會嘉賓表示,未來一段時間,在美國二次通脹預(yù)期發(fā)酵影響下,有色金屬或迎來周期性機(jī)遇。
在中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院原副院長畢吉耀看來,今年以來,我國經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行態(tài)勢總體平穩(wěn)、供給穩(wěn)中有進(jìn)、三大需求穩(wěn)中有升的情況下,出現(xiàn)了延續(xù)回升向好的態(tài)勢。與此同時,我國高質(zhì)量發(fā)展也在創(chuàng)新發(fā)展取得新成效、綠色發(fā)展邁出新步伐、需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善、居民收入較快增長、對外開放深入推進(jìn)的情況下取得了新進(jìn)展。
畢吉耀提醒,我國經(jīng)濟(jì)回升向好仍面臨諸多挑戰(zhàn),尤其是外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足,美國經(jīng)濟(jì)雖展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,但在高利率的情況下,市場對二次通脹的擔(dān)憂不斷上升。
在此背景下,創(chuàng)元期貨研究院有色金屬研究員夏鵬認(rèn)為,未來一段時間,有色金屬或迎來周期性機(jī)遇,其中尤為看好銅、鋁、鋅、錫價格。
近期銅價表現(xiàn)較強(qiáng)。夏鵬預(yù)計,二季度在礦端干擾未有明顯改善、中國消費(fèi)步入淡季、美國經(jīng)濟(jì)韌性仍強(qiáng)的背景下,銅價大概率維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。“不過,近期伴隨銅價持續(xù)沖高,廢料轉(zhuǎn)入冶煉環(huán)節(jié),粗銅加工費(fèi)上行,為精銅產(chǎn)出提供了良好的原料供應(yīng)。同時下游訂單仍然偏弱,國內(nèi)去庫拐點(diǎn)始終未見,將持續(xù)施壓銅價。若需求未得到驗(yàn)證,銅價或出現(xiàn)階段性回調(diào)?!毕涅i說。
電解鋁方面,夏鵬介紹,云南復(fù)產(chǎn)早于預(yù)期,俄鋁被再度制裁影響貿(mào)易結(jié)構(gòu),加之內(nèi)需尚未看到較大的拖累風(fēng)險,當(dāng)前庫存仍在緩慢去化,基差并未進(jìn)一步走差,負(fù)反饋跡象不深。在這樣的情況下,夏鵬認(rèn)為,仍可以進(jìn)行多頭配置,但需關(guān)注4月光伏數(shù)據(jù)是否會延續(xù)弱勢。
鋅方面,在夏鵬看來,鑒于二季度乃至全年礦端預(yù)期持續(xù)偏緊,在宏觀情緒維持的情況下,原料偏緊格局可構(gòu)成底部支撐,下游被動接受高價。當(dāng)情緒回調(diào)而需求預(yù)期未得到庫存印證時,鋅價或向下突破冶煉盈虧平衡線。
鎳市場與不銹鋼市場相關(guān)度較高,考慮到二季度不銹鋼和新能源汽車消費(fèi)回歸淡季,國內(nèi)鎳消費(fèi)增速或放緩。在這樣的情況下,夏鵬建議,在海外通脹預(yù)期下,需關(guān)注出口表現(xiàn)。另外,需注意目前精煉鎳仍處于累庫周期。
至于錫市場,在夏鵬看來,在本輪上漲過程中,基本面與宏觀并未出現(xiàn)共振,價格過快上漲對需求的負(fù)反饋出現(xiàn),上漲后的回落反而能更好地配合基本面的節(jié)奏,以需求端復(fù)蘇帶動順利補(bǔ)庫的正反饋,走出比較健康的上漲邏輯,仍然建議逢低做多。
至于一季度表現(xiàn)突出的黃金市場,創(chuàng)元和贏對沖投資部投資經(jīng)理朱春明表示,美元指數(shù)與黃金負(fù)相關(guān)仍是主流分析方法。在非歐美國家,由于本幣與美元有較高息差,本幣貶值壓力較大,因此對黃金需求格外強(qiáng)勁。
朱春明認(rèn)為,雖然黃金短期累計漲幅較大,存在一定回調(diào)壓力,但中期來看,利多因素(全球央行購買、避險需求、美聯(lián)儲降息)持續(xù)發(fā)力,黃金依舊看漲。
朱春明表示,近兩年,在地緣政治沖突一再發(fā)生、歐美濫用SWIFT系統(tǒng)的情況下,盡管歐美投資者減持黃金ETF,但全球央行卻大幅增持黃金。考慮到地緣沖突難以在短期內(nèi)平息,且美聯(lián)儲降息乃是大概率事件,在這樣的情況下,避險需求仍有較大上行空間。
長期來看,朱春明認(rèn)為,伴隨著地緣政治局勢的變化,世界格局已發(fā)生改變,美元面臨信用問題,黃金將進(jìn)入漫長的牛市之中。