5月以來，碳酸鋰盤面不斷走弱，期價跌破近兩個月的盤整區(qū)間，再次下探10萬關(guān)口。碳酸鋰下跌背后究竟哪些因素在作祟？后續(xù)是否仍有下行空間？

  消息面上，5月14日，據(jù)美國白宮聲明，拜登政府將繼續(xù)保留其前任特朗普政府實施的關(guān)稅政策，并加征對其他中國商品的關(guān)稅。聲明稱，加征關(guān)稅的措施將影響價值180億美元自中國進口的商品，包括電動汽車、鋼鐵和鋁材、醫(yī)療用品、半導體、電池、關(guān)鍵礦物、太陽能電池和起重機等。

  其中，涉及新能源汽車和鋰電產(chǎn)業(yè)的主要有：24年美國針對中國電動汽車的進口關(guān)稅將從目前的25%提升至100%；24年EV電池、電池組件、關(guān)鍵礦物關(guān)稅從7.5%提高至25%，26年非EV電池、天然石墨、永磁體關(guān)稅從7.5%提升至25%。

  近年來，我國新能源汽車出口放量，但主要面向歐盟和東盟地區(qū)，出口至美國比例僅占1%，加征關(guān)稅對新能源汽車出口影響可以忽略不計。動力電池方面，受美國通脹削減法案的影響，國內(nèi)電池企業(yè)直接出口美國量較小，頭部企業(yè)采用技術(shù)授權(quán)方式開拓美國市場，關(guān)稅影響不大。非動力電池方面，加征關(guān)稅會受到一定影響，但國產(chǎn)磷酸鐵鋰電池相比日韓的三元電池有明顯優(yōu)勢，在海外仍占據(jù)主導。且新關(guān)稅將在2026年實施，在關(guān)稅實施前，反而可能會刺激儲能系統(tǒng)搶裝。而且，企業(yè)也可以通過在海外建廠和“轉(zhuǎn)出口”等貿(mào)易方式最大限度的規(guī)避關(guān)稅成本。整體來看，美國對鋰電產(chǎn)業(yè)和新能源汽車加征關(guān)稅，短期對市場影響更多體現(xiàn)在情緒上，實際影響相對有限。

  產(chǎn)量提升疊加進口激增 供應逐漸寬松

  春節(jié)后，碳酸鋰迎來暴力反彈行情，主要受階段性供需錯配所致。供應方面，江西環(huán)保督察，當?shù)刂行∑髲彤a(chǎn)受到影響，同時1、2月碳酸鋰進口規(guī)模偏低，供應增量有限。需求方面隨著新能源汽車季節(jié)性產(chǎn)銷復蘇，帶動中游電池環(huán)節(jié)生產(chǎn)進度加快，補庫需求提升。且期價反彈后，市場對價格悲觀情緒緩解，鋰鹽廠挺價惜售行為增加，現(xiàn)貨可流通資源緊張，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈。

  但近期市場供需結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生變化。供應面，前期受環(huán)保因素停產(chǎn)的企業(yè)復產(chǎn)，江西地區(qū)頭部企業(yè)生產(chǎn)起量，且智利3、4月份對我國出口碳酸鋰規(guī)模維持高位，后續(xù)進口規(guī)模將逐步放量。4月鹽湖個別企業(yè)因檢修而產(chǎn)量下降，隨著檢修完成和氣溫回升，5月鹽湖產(chǎn)量將明顯提升。Mysteel預計5月國內(nèi)碳酸鋰排產(chǎn)為5.51萬噸，環(huán)比上漲13.5%。

  終端銷量增速放緩，下游排產(chǎn)下降

  據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成87萬輛和85萬輛，同比分別增長35.9%和33.5%，產(chǎn)量環(huán)比上漲1%，銷量環(huán)比下降4%，市場占有率提升為36%。4月新能源汽車銷量環(huán)比下滑，因車企價格戰(zhàn)等因素，導致消費者觀望氣氛濃重，抑制了銷量提升空間。5月隨著夏季的淡季臨近，車市進入平穩(wěn)期，關(guān)注汽車“以舊換新”政策落地，能否激發(fā)觀望群體消費熱情。

  4月正極材料產(chǎn)量提升明顯，但5月排產(chǎn)情況不容樂觀。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，2024年4月中國三元正極材料產(chǎn)量6.27萬噸，環(huán)比增加16.03%，同比增加47.09%。4月國內(nèi)三元正極材料需求尚可，企業(yè)產(chǎn)量增加。盡管4月正極材料產(chǎn)量提升，但盈利情況并不理想，尤其是三元正極方面，市場競爭加劇，企業(yè)多面臨虧損出貨。

  5月國內(nèi)三元電芯龍頭企業(yè)減產(chǎn)，帶動其相關(guān)企業(yè)減量明顯，對三元正極需求放緩，加之部分企業(yè)庫存仍待消化，三元正極材料排產(chǎn)下滑。Mysteel預計5月中國三元正極材料產(chǎn)量5.45萬噸，環(huán)比下降13.12%，同比增加23.44%。

  磷酸鐵鋰方面，情況好于三元正極材料。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，4月中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量為21.42萬噸，環(huán)比增加34.09%。4月磷酸鐵鋰有少量新企業(yè)量產(chǎn)，整體繼續(xù)受儲能市場影響，630搶裝刺激材料需求增長。5月磷酸鐵鋰材料需求初步排產(chǎn)飽滿，訂單從頭部企業(yè)外溢至腰部企業(yè)的情況較少，總需求量相對穩(wěn)定，Mysteel預計2024年5月份磷酸鐵鋰產(chǎn)量為22.10萬噸，環(huán)比增加3.14%。

  總的來說，美國加征中國商品關(guān)稅，短期會對碳酸鋰市場情緒產(chǎn)生影響，但對實際需求的影響較小。碳酸鋰行情走弱更多來自于本身供需結(jié)構(gòu)變化，近期供應端不斷釋放，下游采購謹慎導致社會庫存明顯增加，加之下游開工率回升但不及預期，削弱了持貨商挺價信心，預計五月份市場過剩情況有所加劇，碳酸鋰價格震蕩偏弱運行，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注江西環(huán)保督察對供給的擾動情況，以及新能源車銷量情況。