數(shù)據(jù):據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2024年1-4月中國(guó)進(jìn)口精煉銅(未鍛軋銅含量>99.9935%的精煉銅陰極及未鍛軋其他精煉銅陰極)共119.06萬(wàn)噸,累計(jì)同比增加20.44%。其中4月進(jìn)口28.4萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.91%,同比增加17.42%。1-4月中國(guó)出口精煉銅(未鍛軋銅含量>99.9935%的精煉銅陰極及未鍛軋其他精煉銅陰極)共7.04萬(wàn)噸,累計(jì)同比下降45.4%。
數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)海關(guān) 瑞達(dá)期貨研究院
數(shù)據(jù)看點(diǎn)1:從進(jìn)口上看,進(jìn)入4月中下旬后,現(xiàn)貨銅價(jià)快速攀升,進(jìn)口盈虧額不斷惡化,航運(yùn)時(shí)間較短的進(jìn)口源,對(duì)價(jià)格反應(yīng)較為敏感,在進(jìn)口盈虧惡化后,量級(jí)出現(xiàn)下滑,而較長(zhǎng)航運(yùn)時(shí)間的貨源(如智利),由于此前比價(jià)仍存在盈利空間,這部分貨源影響較小。因而整體來(lái)看,電解銅進(jìn)口量環(huán)比3月僅出現(xiàn)小幅下降。此外,由于智利是我國(guó)占比最大的銅貨源國(guó)(約占3成左右比例),航運(yùn)時(shí)間較長(zhǎng)約35-42天左右。從下圖可見,智利4月精銅出口環(huán)比顯著回升48%,但由于5月15日COMEX擠倉(cāng)事件引發(fā)許多貿(mào)易商在全球各地收購(gòu)電解銅交付倉(cāng)庫(kù),也將分流中國(guó)電解銅的進(jìn)口量,綜合來(lái)看5月后電解銅進(jìn)口量將有所減少。
數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)海關(guān) 瑞達(dá)期貨研究院
數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND 瑞達(dá)期貨研究院
數(shù)據(jù)看點(diǎn)2:從出口方面看,如數(shù)據(jù)1中所提及,COMEX銅5月15日的事件,預(yù)計(jì)將引發(fā)部分交倉(cāng)問(wèn)題,目前我國(guó)境內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較為充足,加之下游需求由于高銅價(jià)帶來(lái)了一定抑制。因此在交倉(cāng)問(wèn)題的影響下,不僅是會(huì)分流我國(guó)部分進(jìn)口量,還將對(duì)我國(guó)部分庫(kù)存銅的出口起到一定提振作用,也將以出口緩解國(guó)內(nèi)部分庫(kù)存壓力。
數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND 瑞達(dá)期貨研究院
觀點(diǎn)分析:綜上所述,由于進(jìn)口盈虧比價(jià)的原因,在4月中下旬我國(guó)進(jìn)口量有所放緩,5月,對(duì)COMEX銅交倉(cāng)問(wèn)題的擔(dān)憂,亦將分流我國(guó)部分進(jìn)口源以及增長(zhǎng)我國(guó)出口量。因此,我們預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)精銅進(jìn)口將小幅下降,而精銅的出口將有所表現(xiàn)。