近期發(fā)布的《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》（下稱《方案》）盡管利好鋰電行業(yè)，但碳酸鋰期貨并未上漲，反而震蕩下跌，并于6月5日跌破100000元/噸關(guān)口。昨日，碳酸鋰期貨主力合約收跌近4%，報(bào)92800元/噸，6月以來(lái)已跌超12%。
碳酸鋰期貨跌勢(shì)是否持續(xù)？長(zhǎng)期來(lái)看，《方案》對(duì)鋰產(chǎn)業(yè)會(huì)造成哪些影響？近日，期貨日?qǐng)?bào)邀請(qǐng)中國(guó)物資再生協(xié)會(huì)廢舊電池回收利用分會(huì)副秘書長(zhǎng)張正、富寶鋰電網(wǎng)總經(jīng)理吳淮民、中信建投期貨分析師張維鑫等嘉賓，針對(duì)碳酸鋰當(dāng)前基本面以及《方案》對(duì)鋰產(chǎn)業(yè)的影響進(jìn)行解讀。
回收企業(yè)積極擁抱碳酸鋰期貨
期貨日?qǐng)?bào)記者留意到，《方案》提出，加強(qiáng)廢舊產(chǎn)品設(shè)備循環(huán)利用，開展企業(yè)回收目標(biāo)責(zé)任制行動(dòng)，加強(qiáng)工業(yè)裝備、風(fēng)電光伏、動(dòng)力電池等回收利用。談及《方案》對(duì)回收產(chǎn)業(yè)的影響，富寶鋰電網(wǎng)總經(jīng)理吳淮民認(rèn)為，《方案》目前對(duì)回收產(chǎn)業(yè)并未帶來(lái)太多影響。
“隨著新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，廢舊動(dòng)力電池回收行業(yè)也越來(lái)越受到關(guān)注。此前工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布《新能源汽車動(dòng)力電池綜合利用管理辦法（征求意見稿）》（下稱《管理辦法》），其中對(duì)包括主機(jī)廠、電芯廠、電池梯次利用的相關(guān)企業(yè)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了回收主體的責(zé)任要求。”吳淮民表示，此次《方案》發(fā)布，相當(dāng)于對(duì)當(dāng)前回收行業(yè)已經(jīng)在做的優(yōu)化工作起到一個(gè)強(qiáng)化作用。
吳淮民解釋，在整體政策支持和產(chǎn)業(yè)支持方面，今年全國(guó)各地陸續(xù)發(fā)布一些扶持政策，甚至扶持回收企業(yè)做技術(shù)研發(fā)。首先，從目前國(guó)內(nèi)整個(gè)回收行業(yè)來(lái)看，2018年以來(lái)所執(zhí)行的《管理辦法》正在修訂，預(yù)計(jì)今年或再晚一些時(shí)間新的《管理辦法》會(huì)出臺(tái)。其次，2024年暫停了新能源汽車動(dòng)力電池綜合利用企業(yè)的申報(bào)（俗稱“白名單”），從這個(gè)政策看，國(guó)家其實(shí)加強(qiáng)了對(duì)動(dòng)力電池回收領(lǐng)域的管理，回收行業(yè)當(dāng)前仍屬于一個(gè)持續(xù)擴(kuò)張的行業(yè)。
“從整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，相較材料制造、電芯制造，回收行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，在前些年碳酸鋰價(jià)格暴漲時(shí)，大量企業(yè)及資本進(jìn)入回收行業(yè)，導(dǎo)致現(xiàn)階段梯次利用環(huán)節(jié)和打粉、濕法環(huán)節(jié)都處于產(chǎn)能偏高的狀態(tài)?！眳腔疵癖硎荆瑥母粚氫囯娋W(wǎng)跟蹤的企業(yè)月度開工情況來(lái)看，今年整體開工率不理想，今年5月打粉企業(yè)的開工率約36.67%，濕法企業(yè)包含其他不同的原料綜合開工率約65%。部分大型企業(yè)雖然有一些代工維持基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，但從社會(huì)上回收的電池廢料現(xiàn)階段沒辦法支撐較高的開工率，因此不得不尋找更多的原料來(lái)源。
從利潤(rùn)角度看，吳淮民認(rèn)為，從去年開始，回收價(jià)格一直在跌，而廢料本身具有稀缺屬性，手中有廢料貨源的持貨商具備議價(jià)主動(dòng)權(quán)，導(dǎo)致打粉企業(yè)和濕法企業(yè)近兩年的利潤(rùn)率快速回落。據(jù)富寶鋰電網(wǎng)跟蹤的樣本企業(yè)數(shù)據(jù)，今年5月份，打粉企業(yè)處理三元電池的即期利潤(rùn)是負(fù)值，處理磷酸鐵鋰電池的即期利潤(rùn)率在4%~7%；濕法企業(yè)處理三元類電池虧損3%~4%，處理磷酸鐵鋰類電池企業(yè)虧損約10%?！敖衲暾麄€(gè)回收行業(yè)利潤(rùn)處于持續(xù)倒掛的狀態(tài)，企業(yè)過(guò)得比較難，從業(yè)人員流動(dòng)性較大?！眳腔疵裾f(shuō)。
從碳酸鋰價(jià)格看，吳淮民認(rèn)為，現(xiàn)階段，整個(gè)回收端企業(yè)處于被動(dòng)接受碳酸鋰價(jià)格的狀態(tài)。從國(guó)內(nèi)回收提鋰的月度產(chǎn)量來(lái)看，現(xiàn)階段中國(guó)回收提鋰的產(chǎn)量占全球碳酸鋰產(chǎn)量的7%左右，處于較低水平。因此，現(xiàn)階段回收企業(yè)只能被動(dòng)接受行業(yè)價(jià)格。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未來(lái)回收行業(yè)會(huì)有更好的發(fā)展，回收提鋰的占比也會(huì)越來(lái)越高。
談及回收產(chǎn)業(yè)對(duì)碳酸鋰期貨的態(tài)度，張正表示，現(xiàn)在回收企業(yè)基本都在積極擁抱碳酸鋰期貨，但大多數(shù)回收企業(yè)還沒有正式參與套期保值。“碳酸鋰期貨有助于回收企業(yè)的發(fā)展，協(xié)會(huì)也在向行業(yè)普及期貨知識(shí)和作用，很多企業(yè)表示會(huì)盡快開展套期保值業(yè)務(wù)?！睆堈忉專捎趧?dòng)力電池報(bào)廢的高峰期尚未到來(lái)，因此回收端在整個(gè)鋰產(chǎn)業(yè)的原材料份額占比還比較低，導(dǎo)致一些回收企業(yè)不得不去采購(gòu)鹵水作為原材料。但明年開始，將會(huì)迎來(lái)動(dòng)力電池報(bào)廢的高峰元年，勢(shì)必會(huì)給整個(gè)鋰產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)一些新的機(jī)遇，同時(shí)企業(yè)也會(huì)加強(qiáng)在回收技術(shù)和設(shè)備方面的投入，有效回收處理廢舊電池，有助于資源循環(huán)利用。
主要矛盾仍是供給大于需求
嘉賓也圍繞碳酸鋰當(dāng)前基本面的主要矛盾展開了討論。中信建投期貨分析師張維鑫認(rèn)為，當(dāng)前鋰產(chǎn)業(yè)最主要矛盾是供給大于需求。
“4月1日到6月14日，近兩個(gè)半月產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存數(shù)據(jù)增至9.92萬(wàn)噸。由于客觀因素?cái)_動(dòng)減少，供給保持著較好的增速，3月至5月基本每月增加1萬(wàn)噸，6月份預(yù)計(jì)增速會(huì)有所放緩。需求端則面臨回落壓力，正極材料產(chǎn)量3月保持50%左右的高增速，4月和5月增速也有10%左右，但6月的排產(chǎn)數(shù)據(jù)開始回落。由此可見，供給和需求的增長(zhǎng)出現(xiàn)分化，供需關(guān)系從4月開始轉(zhuǎn)弱，6月預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，可能會(huì)出現(xiàn)明顯劈叉的情況。此外，目前下游包括電池廠等還存在一定的去庫(kù)需求，這就導(dǎo)致中小廠家、貿(mào)易商手里的貨面臨滯銷壓力?！?span style="box-sizing:border-box;margin:0px;padding:0px;outline:0px;max-width:100%;letter-spacing:0.578px;">張維鑫說(shuō)。
吳淮民也認(rèn)為，從基本面情況看，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈確實(shí)處于累庫(kù)狀態(tài)。從供需角度來(lái)看，三季度碳酸鋰也基本呈現(xiàn)供給增長(zhǎng)大于需求的態(tài)勢(shì)，只是累庫(kù)幅度可能會(huì)減小，但依舊會(huì)導(dǎo)致盤面走弱。另一方面，碳酸鋰也會(huì)受到有色金屬板塊的影響。
“前段時(shí)間，有色金屬經(jīng)過(guò)一輪大漲之后，整個(gè)有色板塊呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，碳酸鋰跟隨下跌?！眳腔疵癖硎?，當(dāng)前的市場(chǎng)情緒較為悲觀，碳酸鋰仍處于下跌通道中。
展望后市，張維鑫表示，當(dāng)前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，碳酸鋰年內(nèi)的價(jià)格底部在90000~95000元/噸。從趨勢(shì)看，下跌趨勢(shì)或持續(xù)到年底，一個(gè)更低的價(jià)格水平才能幫助供需恢復(fù)平衡，最終可能跌破90000元/噸關(guān)口。
“整體來(lái)看，如果供給如期投產(chǎn)，行業(yè)全年都會(huì)處于供給大于需求的狀態(tài)，且供給會(huì)一直增長(zhǎng)，碳酸鋰價(jià)格也會(huì)持續(xù)下跌，直到跌到一定位置，供給才會(huì)開始減少。而碳酸鋰價(jià)格在90000元/噸以上，供給大幅縮減的可能性不大?！睆埦S鑫強(qiáng)調(diào)。
吳淮民則認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)上無(wú)論是外采鋰輝石還是回收提鋰，當(dāng)前都處于虧損狀態(tài)。碳酸鋰期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走低，勢(shì)必會(huì)加劇虧損，從而可能導(dǎo)致外采鋰輝石或回收提鋰的產(chǎn)量減少的情況，供給端會(huì)出現(xiàn)一定的邊際減量。另外，當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為鋰鹽企業(yè)的生產(chǎn)成本在80000~90000元/噸，但隨著鋰鹽企業(yè)陸續(xù)開展套保業(yè)務(wù)，成本線可能也會(huì)隨之下移，即使價(jià)格跌到40000元/噸，參與套期保值的產(chǎn)量依舊能夠保持較高利潤(rùn)。
“如果鋰鹽廠套保業(yè)務(wù)增多，我們所看到的成本線就不是真正意義上的成本線。需要對(duì)產(chǎn)業(yè)的套保情況有準(zhǔn)確判斷，這樣才能進(jìn)一步了解產(chǎn)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本。”吳淮民認(rèn)為，從期貨盤面走勢(shì)看，碳酸鋰下方支撐在85000~92000元/噸。
