堵船之后又堵車，供應(yīng)鏈正面臨大考！
據(jù)路透社消息，今年銅價飆升導(dǎo)致秘魯境內(nèi)運(yùn)輸非法銅礦的卡車數(shù)量驚人增長，導(dǎo)致道路堵塞、發(fā)生事故并造成危險情況，尤其是在天黑之后，這一條主要“采礦走廊”高速公路沿線的情況尤其嚴(yán)重，長達(dá)482公里的高速公路上的延誤和停車次數(shù)出現(xiàn)了驚人增長。
秘魯政府已在全國范圍內(nèi)為手工采礦者發(fā)放了約86800份許可證，政府聲稱，非法采礦（主要是黃金采礦）每年價值約30億—40億美元，比販賣非法毒品更有利可圖。此前秘魯長期保持著全球第二大銅生產(chǎn)國的地位，但最近被競爭對手剛果奪走，不過在出貨量方面仍位居第二。
那么，銅供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，對于近期的低迷銅價是否會有提振？銅礦供應(yīng)是否還有其它擾動呢？
讓人頭痛的大堵車
在秘魯一條長482公里的高速公路上的延誤和停車次數(shù)，近期出現(xiàn)了驚人的增長。而這條已經(jīng)部分鋪設(shè)的道路對于運(yùn)輸銅精礦的卡車，到達(dá)海岸至關(guān)重要。
今年銅價飆升導(dǎo)致秘魯境內(nèi)運(yùn)輸非法銅礦的卡車數(shù)量驚人增長，導(dǎo)致道路堵塞、發(fā)生事故并造成危險情況，尤其是在天黑之后，這個安第斯國家的主要“采礦走廊”高速公路沿線的情況尤其嚴(yán)重。這條采礦走廊連接了阿普里馬克、庫斯科和阿雷基帕地區(qū)的礦山。沿著這條公路正在開發(fā)價值約120億美元的新項(xiàng)目，例如Southern Cooper的(SCCO.N)、Los Chancas和First Quantum's （FM.TO）的哈基拉。
據(jù)路透社消息，加拿大哈德灣公司一位消息人士提供的一份文件顯示，5月份非正規(guī)采礦卡車在高速公路上發(fā)生了至少11起事故，該文件還包含顯示道路受損情況的圖像。每天有大約120輛卡車從手工采礦作業(yè)中開出，其中一些有許可證，另一些則是非法采礦。這些卡車損壞了道路，造成了事故和污染。
“雖然我們已經(jīng)看到這個問題好幾年了，但2024年卡車數(shù)量的增長令人吃驚?！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充說，該礦已正式尋求政府干預(yù)，以加強(qiáng)對道路的檢查和控制。
秘魯政府試圖通過收緊許可證來加強(qiáng)對手工采礦業(yè)的監(jiān)管。小型銅礦和金礦開采者發(fā)起了反擊和抗議，阻礙了政府對該行業(yè)的改革計(jì)劃。
秘魯政府已在全國范圍內(nèi)為手工采礦者發(fā)放了約86800份許可證，政府聲稱，非法采礦（主要是黃金采礦）每年價值約30億—40億美元，比販賣非法毒品更有利可圖。
利馬礦業(yè)沖突分析師伊萬·阿雷納斯表示，采礦走廊確實(shí)存在交通量增加的問題。非法采礦、運(yùn)輸和加工金屬的活動正在迅速增加，供應(yīng)鏈還在延長。
擾動不止秘魯
不過，關(guān)于銅礦供應(yīng)的擾動并不止于秘魯。擾動頻發(fā)+部分項(xiàng)目存在延期，未來銅礦供應(yīng)緊張或進(jìn)一步加劇。
據(jù)華福證券資料，第一量子Cobre Panama銅礦復(fù)產(chǎn)難，供給增量再下調(diào)。年初考慮到該銅礦對巴拿馬國家GDP的影響較大，預(yù)計(jì)7月復(fù)產(chǎn)概率較大，但5月巴拿馬當(dāng)選總統(tǒng)何塞·勞爾·穆利諾排除了公司進(jìn)行談判的可能性，使得原本7月復(fù)產(chǎn)預(yù)期被打消，年內(nèi)復(fù)產(chǎn)概率低。
贊比亞干旱導(dǎo)致電力短缺，當(dāng)?shù)劂~礦有停產(chǎn)風(fēng)險。由于持續(xù)干旱導(dǎo)致的輪流停電問題，贊比亞國家電力公司計(jì)劃要求礦業(yè)公司削減高達(dá)五分之一的用電需求。
其他干擾因素，如智利國家銅業(yè)RadomiroTomic 3月發(fā)生致命事故，英美資源Los Bronces、安托法加斯塔Centinel等礦山均面臨品位下滑和礦石過硬等問題，力拓Kennecott本期選礦廠輸送機(jī)遭遇意外停機(jī)。
部分項(xiàng)目再延期。世界最大的銅生產(chǎn)國—智利的國家銅業(yè)Salvador項(xiàng)目再推遲，該項(xiàng)目原本計(jì)劃2023年上半年投產(chǎn)，但因技術(shù)和管理落后，截至2024年第一季度項(xiàng)目總進(jìn)展僅為70%，最新預(yù)測于2024年6月投產(chǎn)力拓Kennecott地下礦項(xiàng)目受墜落事件影響，投產(chǎn)時間推遲到2025年中；南方銅業(yè)TiaMaria項(xiàng)目投產(chǎn)時間推遲至2027年，該項(xiàng)目多年來受社區(qū)問題干擾開發(fā)，預(yù)計(jì)后期項(xiàng)目延期概率仍較大。
銅價看漲？
供應(yīng)端的緊張，是否意味著銅價看漲呢？
基本面來看，截至6月13日國內(nèi)銅社會庫存達(dá)42.93萬噸，較前一周周環(huán)比大幅去庫2.14萬噸，達(dá)到二季度以來周度最大去庫量。據(jù)SMM，6月14日進(jìn)口銅精礦指數(shù)報0.87美元/噸，加工費(fèi)轉(zhuǎn)正。自6月以來銅價進(jìn)入短期調(diào)整階段，平安證券認(rèn)為，基本面需時間對前期銅價上漲節(jié)奏進(jìn)行消化。隨著下游采購情緒好轉(zhuǎn)，基本面拐點(diǎn)顯現(xiàn)。終端持續(xù)向好背景下，供需格局有望進(jìn)一步改善。銅價短期調(diào)整或?qū)⒔Y(jié)束，基本面修復(fù)后長周期上漲邏輯進(jìn)一步夯實(shí)，看好長周期下銅價上漲。
華福證券表示，短期看，5月受資金逼倉帶來的價格泡沫已基本消化，全球降息方向不變，大通脹也將來臨，集中檢修帶動國內(nèi)銅產(chǎn)量放緩，同時部分煉廠兌現(xiàn)前期出口預(yù)期，銅供給收縮，銅價回調(diào)帶動下游采購情緒回暖，去庫拐點(diǎn)或?qū)⑹倾~價新一輪上漲的起點(diǎn)；長期看，礦端短缺難以緩解疊加新能源需求強(qiáng)勁將帶動供需缺口拉大，銅價有望迎來新漲勢。
浙商證券認(rèn)為，銅的短期節(jié)奏或受美聯(lián)儲調(diào)息不確定性影響，但2023年底至2024年上半年，上游銅礦明顯緊缺，2024年全球頭部16家銅企銅總產(chǎn)量指引新增量僅25萬噸，疊加成本中樞持續(xù)抬升，供需面及成本對銅價支撐較強(qiáng)，短期總體有望維持高位震蕩，若美聯(lián)儲調(diào)息政策超預(yù)期、供需層面或交易層面有超預(yù)期表現(xiàn)或進(jìn)一步催化銅價。
