近期，受美聯(lián)儲言論偏鷹和淡季消費減弱影響，電解鋁從5月底22000元/噸左右的高點下跌至20300元/噸附近。市場人士表示，國內(nèi)供給壓力有限，需求預(yù)期樂觀，供需面緊平衡或小幅過剩，鋁價中長期將維持震蕩偏強走勢。

  “從6月公布數(shù)據(jù)可以看出，歐美經(jīng)濟放緩，國內(nèi)社融和投資等數(shù)據(jù)進(jìn)一步回調(diào)，同時，美聯(lián)儲政策預(yù)期反復(fù)，對有色偏利空。”中信期貨資深分析師李蘇橫告訴期貨日報記者，目前國內(nèi)電解鋁進(jìn)口虧損仍較大，進(jìn)口貨源實際進(jìn)入國內(nèi)市場的量有所減少，供給壓力有限。云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍在推進(jìn)，但逐步進(jìn)入尾聲，內(nèi)蒙古地區(qū)新投產(chǎn)能也在持續(xù)釋放，預(yù)計6月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能基本穩(wěn)定。

  銀河期貨有色金屬分析師師富廣分析稱，本輪鋁價高位回落的原因是二季度存在需求前置的因素。由于對“以舊換新”政策的預(yù)期以及擔(dān)憂原材料漲價，下游企業(yè)積極下訂單，因此需求在二季度集中爆發(fā)，透支了三季度的需求，而價格上漲后下游畏高以及需求不盡如人意，從而使得下游庫存處于較高的水平，例如傳統(tǒng)行業(yè)的家電，新能源領(lǐng)域的汽車、光伏組件等，三季度市場需要一定的時間來消化終端制造業(yè)的庫存，鋁價格進(jìn)入持續(xù)調(diào)整的狀態(tài)。

  事實上，淡季效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，建筑及工業(yè)型材開工及新訂單均有所下滑。據(jù)光大期貨有色金屬分析師王珩介紹，近期國內(nèi)公布5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，竣工面積及新開面積均同比下滑，市場對建材市場消費預(yù)期回落。光伏組件廠6月的排產(chǎn)繼續(xù)下滑，終端主機廠優(yōu)先消化庫存并進(jìn)行產(chǎn)線檢修，光伏鋁邊框的采購量和汽車型材廠訂單量也有所下降。從近期出庫數(shù)據(jù)偏弱也可以看出，下游提貨積極性仍在持續(xù)下滑。

  “長期來看，未來電解鋁供應(yīng)受阻，但是需求仍然樂觀?！睅煾粡V表示，供應(yīng)方面，電解鋁供應(yīng)預(yù)計進(jìn)入低速增長階段，國內(nèi)電解鋁目前產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了96%，運行產(chǎn)能在4320萬噸左右，即將進(jìn)入產(chǎn)能天花板4540萬噸的限制，增長空間極其有限。海外方面，歐洲電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，東南亞地區(qū)因配套電力跟不上而新建程度緩慢，國內(nèi)企業(yè)在印尼的投產(chǎn)基本在2026—2028年之后才會陸續(xù)兌現(xiàn)，未來幾年全球電解鋁的供應(yīng)增速維持在1%上下，供應(yīng)端的干擾較為嚴(yán)峻。而需求端受益于能源系統(tǒng)的升級改造以及新興國家的需求改善而維持偏強預(yù)期，新能源時代傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家電力系統(tǒng)的升級改造都要用到大量的鋁線纜。三季度汽車、家電等傳統(tǒng)行業(yè)的出口將持續(xù)處于高位，制造業(yè)的出口會提振國內(nèi)原料的需求。

  展望后市，李蘇橫認(rèn)為，近期電解鋁以及多數(shù)有色金屬，在經(jīng)歷過前期下跌后，均進(jìn)入震蕩盤整。中長線看，國內(nèi)電解鋁供給壓力有限，且供給擾動較多，需求預(yù)期樂觀，供需面緊平衡或小幅過剩，鋁價中期維持震蕩偏強基調(diào)。

  在師富廣看來，電解鋁市場二季度末三季度初價格的回落調(diào)整更是對此前需求前置的一種反應(yīng)，下游企業(yè)需要一定的時間來消化庫存。中長期來看，電解鋁在供應(yīng)受阻、需求預(yù)期樂觀的情況下，或維持景氣、高利潤的狀態(tài)。

  “雖然基本面仍有帶領(lǐng)盤面向下驅(qū)動，但注意到現(xiàn)階段宏觀上不確定因素較多，疊加氧化鋁給予成本支撐，短期鋁價大跌的可能性相對偏低，預(yù)計下半年鋁價走勢先抑后揚，7月或現(xiàn)年內(nèi)低點。后續(xù)持續(xù)關(guān)注淡季消費表現(xiàn)，或決定后續(xù)盤面回調(diào)幅度?！蓖蹒裉崾?。