“漲瘋了！”對于近期暴漲的鍺價，華南某加工商向財聯(lián)社記者感嘆，加錢也買不到合適的原料。

記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士獲悉，在礦端緊缺加劇以及軍工紅外、衛(wèi)星太陽能電池兩大需求爆發(fā)式增長的加持下，稀散金屬鍺價“直線拉漲”后創(chuàng)歷史新高，且在供緊需強(qiáng)趨勢下，未來價格上漲空間或仍存。

A股鍺業(yè)雙龍頭云南鍺業(yè)（002428.SZ）、馳宏鋅鍺（600497.SH）兩家公司鍺資源儲量均為600噸左右，合計在國內(nèi)占比約三分之一。

原料緊缺 鍺價創(chuàng)歷史新高

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月5日鍺錠價格為1.22萬元/KG，為2006年有記錄以來的歷史新高。

記者在與多位一線鍺加工商交流時了解到，六月份以來鍺價快速拉漲超出了他們的想象；有負(fù)責(zé)人表示，公司下游訂單需求旺盛，已經(jīng)排隊(duì)至兩個多月以后。

記者以投資者身份從云南鍺業(yè)獲悉，公司會根據(jù)手中的訂單量適當(dāng)提前備貨，從去年開始相應(yīng)增加了些原料儲備。

馳宏鋅鍺工作人員對以投資者身份咨詢的記者表示，近期公司鍺產(chǎn)品整體需求較好，尤其是紅外產(chǎn)品領(lǐng)域需求比較多。

原料緊缺是本輪鍺價上漲的重要因素之一，富寶資訊稀土小金屬分析師李娟告訴記者，從與鍺產(chǎn)業(yè)鏈接觸的情況來看，目前上游原料端惜售情緒較高，除大型企業(yè)外，中小公司的原料庫存近期愈發(fā)趨緊；近期市場實(shí)際報價已達(dá)到1.5萬元/KG左右。

有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至6月份，國內(nèi)金屬鍺生產(chǎn)商庫存量較年初降幅約九成。

目前，鍺已被多國列入重要戰(zhàn)略儲備資源。據(jù)USGS 2016年數(shù)據(jù)，全球已探明鍺保有儲量8600金屬噸，美國排名第一占比約45%，其次是中國，占比41%。但我國是全球最大鍺生產(chǎn)國，近十年來累計供應(yīng)全球約七成的鍺。

鍺業(yè)雙龍頭

云南鍺業(yè)與馳宏鋅鍺為國內(nèi)鍺業(yè)上市公司中的雙龍頭。

云南鍺業(yè)工作人員對以投資者身份咨詢的記者表示，目前公司鍺儲量約600噸，材料級鍺產(chǎn)品鍺錠產(chǎn)能為47.6噸/年，近年來實(shí)際年產(chǎn)量約40多噸，其中自有礦山產(chǎn)量約20噸以內(nèi)，剩余部分需要外部采購。

記者翻閱云南鍺業(yè)歷年財報發(fā)現(xiàn)，公司所生產(chǎn)的材料級鍺產(chǎn)品金屬量由2018年的約21噸開始整體呈增長趨勢，截至2023年為47.7噸。

產(chǎn)品方面，目前公司鍺產(chǎn)業(yè)鏈較完整，從上游礦端開采，到二氧化鍺、區(qū)熔鍺錠等中間品，以及深加工環(huán)節(jié)的光伏、光纖、紅外線等領(lǐng)域都有所涉及。

對于目前鍺下游需求旺盛的紅外領(lǐng)域，云南鍺業(yè)工作人員表示，目前公司的紅外產(chǎn)品主要是紅外級鍺單晶及毛坯片、鍺鏡片鏡頭，還有紅外熱像儀整機(jī)。

截至2023年底，云南鍺業(yè)四大鍺產(chǎn)品分別材料級、紅外級、光纖級、光伏級，其中紅外級鍺產(chǎn)品毛利潤占比以及毛利率最高，分別為30.64%、34.26%。

云南鍺業(yè)工作人員表示，公司去年開始，紅外級鍺產(chǎn)品銷量并沒有增加很多，但在終端產(chǎn)品營銷和軍工領(lǐng)域訂單上取得一定進(jìn)展，因此去年毛利率有較大提升，但預(yù)計今年毛利率可能會下降一點(diǎn)。

再來看馳宏鋅鍺，公司已探明鍺資源儲量約600噸占全國保有儲量的17%左右，具有每年60噸鍺產(chǎn)品生產(chǎn)能力，2023年共生產(chǎn)鍺產(chǎn)品含鍺量65.92噸。鍺作為公司主營鉛鋅礦的伴生礦，在業(yè)績內(nèi)占比較低，據(jù)公司2023年財報，鍺產(chǎn)品營收、利潤占比分別為1.79%、4.44%。

軍工紅外、太陽能電池需求旺盛 上漲空間或仍存

在軍工紅外、太陽能電池需求旺盛的背景下，多位受訪業(yè)內(nèi)人士對未來鍺價持較樂觀態(tài)度。

記者與數(shù)位一線產(chǎn)業(yè)鏈人士交流時了解到，業(yè)內(nèi)普遍看好未來鍺價，國際沖突為鍺下游軍工紅外產(chǎn)品領(lǐng)域需求帶來明顯增量，“預(yù)計中短期易漲難跌”。

馳宏鋅鍺工作人員表示，整體來看，鍺作為稀缺金屬再生屬性較差未來仍將處于供給偏緊的狀態(tài)，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，來自于紅外領(lǐng)域的市場份額在逐步增加，這將意味著鍺價還能有繼續(xù)上漲空間。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近期鍺下游需求方面，紅外領(lǐng)域，特別是軍用方面，需求旺盛，主要因?yàn)槿虻鼐墰_突不斷，精確制導(dǎo)導(dǎo)彈、無人機(jī)等對紅外鍺的需求較大。在衛(wèi)星太陽能電池領(lǐng)域，我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加快，以及海外星鏈的建設(shè)，將加大對砷化鎵太陽能電池的應(yīng)用，而該電池往往采用鍺襯底。鍺作為一種戰(zhàn)略稀缺資源，在目前全球地緣政治格局較動蕩背景下，其價格有望持續(xù)上行。

對于未來鍺價，李娟表示，在國際地緣政治沖突加劇的大背景下，鍺在紅外光學(xué)軍工領(lǐng)域的需求增量明顯，且在消耗后難以回收；供給端，鍺作為伴生礦近年來受主礦開采量下滑以及國內(nèi)出口管制等因素的影響，資源的稀缺性進(jìn)一步加??；疊加國內(nèi)投機(jī)者與貿(mào)易商聞風(fēng)而動，購銷情緒高亢，促進(jìn)鍺價快速提升，未來上漲空間仍存。

也有業(yè)內(nèi)人士持較謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，他告訴記者，鍺市場較小，供應(yīng)商和大的需求商也就那么幾家，市場的供需變化較快，只要有一兩家比較大的供應(yīng)商和需求方發(fā)生變化的話，整個市場很容易受到影響。

值得關(guān)注的是，目前全球鍺下游消費(fèi)中，以紅外、光纖和太陽能電池為主，占比分別為36%、34%、17%。

據(jù)國泰君安證券預(yù)測，全球星鏈計劃將為鍺襯底太陽能電池創(chuàng)造了廣闊的需求空間，僅考慮美國“Starlink星鏈”與中國“GW星鏈”、“G60星鏈”計劃，預(yù)計2024-2026年三者合計對光伏鍺需求增量為29/44/66噸，預(yù)計到2026年該領(lǐng)域總需求將超過光纖領(lǐng)域?yàn)?19噸，所有領(lǐng)域需求總?cè)笨趯⑦_(dá)到101噸。