上一個交易日貴金屬價格承壓下跌；COMEX黃金跌1.31%報2366.4美元/盎司，COMEX白銀跌2.08%報31.03美元/盎司；夜盤滬金-1.08%，滬銀-1.51%。隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走弱以及政策氛圍的轉(zhuǎn)向，金銀價格或仍有階段性上漲的動力，可初步觀察金銀價格前高的阻力情況。接下來需要密切關(guān)注即將公布的美國CPI數(shù)據(jù)，以判斷當前美國的通脹壓力，以及其對美國貨幣政策的可能影響；若CPI重心繼續(xù)回落，則金銀價格可能進一步獲得利好支撐。Comex黃金核心價格區(qū)間【2300,2450】美元/盎司,滬金核心價格區(qū)間【545，585】元/克。Comex白銀核心價格區(qū)間【29，33】美元/盎司，滬銀核心價格區(qū)間【7600，8500】元/千克。

投資策略：黃金逢低做多。

風險提示：美聯(lián)儲貨幣政策變化、地緣沖突升級。

LME銅收于9897.0美元/噸，跌0.73%。上海升水0，廣東升-30。宏觀方面，市場預期6月國內(nèi)信貸和社融增速或仍有下滑，主因擠水分和政府債發(fā)行放緩。海外方面，美聯(lián)儲消費者短期通脹預期連續(xù)兩個月下降，回落至年初水平?；久嫔希岁枠O板尚有儲備，本月產(chǎn)量預計仍可保持高位，但有再生環(huán)節(jié)收貨因政策而難度增加，粗銅加工費已開始大幅降低，產(chǎn)量風險正在提升。消費端，終端訂單尚未明顯改善，下游有一定畏漲情緒，采購有所增加令升貼水隨銅價同步上行。展望后市，宏觀情緒邊際轉(zhuǎn)好，銅現(xiàn)貨支撐有望回歸，疊加comxe低庫存仍持續(xù)，預計對短期銅價有所支撐。

投資策略：短期訂單可考慮低位進行一定采購，中期訂單可稍作等待。

風險提示：宏觀政策變化，消費持續(xù)不及預期等。

LME上一交易日收于2529，日跌10.5或0.41%。鋁錠周末累庫幅度較大，轉(zhuǎn)運貨物到貨或是主因，鋁棒端同樣轉(zhuǎn)為累庫，淡季消費預期下預計7-8月維持累庫，8月庫存高點或在85w附近。現(xiàn)貨市場方面，華南貨物大量轉(zhuǎn)運至華東，庫存去化下持貨商普遍挺價，大戶入市收貨帶動下成交向好，現(xiàn)貨貼水收窄，華東地區(qū)持穩(wěn)；鋁棒加工費好轉(zhuǎn)。成本端，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，海外價格大幅下跌，期價整體在3800-3900區(qū)間寬幅震蕩、煤價穩(wěn)中偏弱、炭塊價格下跌。海外現(xiàn)貨升水跟隨Q3的MJP回升；成本端歐洲天然氣價持穩(wěn)，電價小幅反彈。

投資策略：前期多頭底倉持有，保值性多頭2w以下可參與下半年保值；borrow8-12結(jié)構(gòu)底倉持有；前期內(nèi)外反套底倉持有。
風險提示：美國降息預期變化、海外消費超預期。

隔夜鉛價維持震蕩，倫鉛收跌0.18%至2237.5美元/噸，滬鉛收跌0.15%至19600元/噸?，F(xiàn)貨市場維持小幅升水，下游按需采購，煉廠處于預售狀態(tài)。從供需角度，當前安徽、內(nèi)蒙原生煉廠的檢修尚未恢復，安徽再生鉛煉廠因原料等原因多數(shù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，供應端維持偏緊，需求端在當前節(jié)點維持相對平穩(wěn)，鉛價表現(xiàn)堅挺。市場供應端偏緊矛盾支持鉛價走高，價格或有上沖2萬整數(shù)關(guān)口的可能，隨著鉛的絕對價格及內(nèi)外比價步入高位區(qū)間，市場資金博弈也在加大，尤其是當前面臨進口鉛流入的沖擊（預期近萬噸），或?qū)⒕徑鈬鴥?nèi)的階段性偏緊，因此，鉛價漲勢放緩，尤其需謹防資金熱度消退引發(fā)的價格調(diào)整，預期滬鉛主要波動區(qū)間【19000,20000】元/噸，倫鉛主要波動區(qū)間【2200,2300】美元/噸。

投資策略：維持偏多，不追高，跨期買近拋遠，跨市反套逐步止盈。

風險提示：宏觀情緒轉(zhuǎn)向及進口鉛對市場沖擊。

昨日倫鋅弱勢震蕩，再度陷入3000美元一線的爭奪，最終收跌2945美元，跌幅1.83%?，F(xiàn)貨市場，上海地區(qū)現(xiàn)貨對08合約貼水100-貼90，廣東地區(qū)對08合約貼100-貼110，現(xiàn)貨成交較為清淡，貼水甚至出現(xiàn)無風險套利空間。品種方面，7-8月下游處于消費淡季，無消費加持的基本面較為平靜；靜待淡季不累庫的邏輯驗證，鋅價短期或還是維持高位震蕩，3000美元一線并未完全站上，在冶煉開始大幅檢修時，國內(nèi)依舊處于小幅累庫的狀態(tài)，市場對于需求的預期較為悲觀，短期來看，鋅價或?qū)⒗^續(xù)盤整，靜待宏觀的進一步指引。

投資策略：觀望。

風險提示：/

隔夜市場倫鎳震蕩，收于17405美元/噸，漲75美元/噸或0.43%，滬鎳主力合約收于137870元/噸，跌410元/噸或0.30%。消息面，近日有傳聞國儲局將收儲鎳鐵，不過收儲量級和價格尚未有明確消息。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)鎳生鐵成本支撐作用凸顯，價格止跌回升，中國&印尼鎳生鐵6月產(chǎn)量出爐，環(huán)比減少2.79%，鎳生鐵價格短期內(nèi)或筑底企穩(wěn)。庫存繼續(xù)維持外增內(nèi)減格局，整體累庫。長期來看，鎳供給過剩格局不變，純鎳庫存持續(xù)累積以及印尼鎳原料偏緊將逐步緩解，隨著宏觀情緒褪去，價格回歸基本面成本支撐位附近運行，下游需求疲軟現(xiàn)實正逐步交易到價格上，短期宏觀反復及成本支撐下預計滬鎳【130000,145000】元/噸高位震蕩。

投資策略：待滬鎳反彈至高位沽空。
風險提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點國際事件。

LME錫收于34275美元/噸，漲0.96%。滬錫夜盤收于275240元/噸，跌0.90%。錫供應端，印尼六月底成交有改善跡象，未來出口量預計將兌現(xiàn)環(huán)比增加。國內(nèi)原料矛盾尚不嚴峻，但由于前期進口緬甸較少，加工費曾有下調(diào)，若進口緬甸礦較少格局延續(xù)或影響冶煉產(chǎn)量水平。消費端，總體仍延續(xù)修復態(tài)勢，下游逢低采購意愿尚可。展望后市，基于未來消費彈性和去庫預期，以及LME庫存偏低且倉單集中度高，短期錫價表現(xiàn)預計有韌性?？紤]消費預期斜率或不高，暫不看好持續(xù)上行突破前期高點。

投資策略：等待低位多配機會。

風險提示：消費不及預期，供應超預期改善等。