上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格普遍上漲；COMEX黃金漲1.73%報(bào)2420.9美元/盎司，COMEX白銀漲2.29%報(bào)31.725美元/盎司；夜盤(pán)滬金+0.98%，滬銀+1.13%。昨日公布的CPI數(shù)據(jù)降幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹正在進(jìn)一步降溫，為聯(lián)儲(chǔ)采取更加鴿派的貨幣政策提供了空間，貴金屬價(jià)格因此明顯反彈。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)金銀價(jià)格仍有一定的上行空間，建議關(guān)注今天晚上即將公布的PPI和消費(fèi)者信心指數(shù)。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【2300,2450】美元/盎司,滬金核心價(jià)格區(qū)間【545，585】元/克。Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【29，33】美元/盎司，滬銀核心價(jià)格區(qū)間【7600，8500】元/千克。

投資策略：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、地緣沖突升級(jí)。

LME銅收于9777.5美元/噸，跌0.82%。上海升水10，廣東升-30。宏觀方面，今日將公布國(guó)內(nèi)海關(guān)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期出口將延續(xù)回暖。海外方面，美國(guó)6月CPI同比3%，環(huán)比-0.1%出現(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)，降息信心提升?；久嫔希?yīng)端陽(yáng)極板尚有儲(chǔ)備，本月產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍可保持高位，但有再生環(huán)節(jié)收貨因政策而難度增加，粗銅加工費(fèi)已開(kāi)始大幅降低，產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)正在提升。消費(fèi)端，終端訂單尚未明顯改善，需注意再生轉(zhuǎn)緊有利于精銅消費(fèi)。展望后市，降息預(yù)期繼續(xù)升溫，銅現(xiàn)貨支撐有望回歸，疊加comex低庫(kù)存仍持續(xù)，預(yù)計(jì)對(duì)短期銅價(jià)有所支撐。

投資策略：短期訂單可考慮低位進(jìn)行一定采購(gòu)，中期訂單可稍作等待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2474.5，日跌3.5或0.14%。鋁錠鋁棒周度雙雙累庫(kù)基本符合預(yù)期，預(yù)計(jì)淡季氛圍下7-8月延續(xù)累庫(kù)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，華南市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，持貨商挺價(jià)出貨艱難后逐步下調(diào)，僅低價(jià)接貨托底；華東表現(xiàn)偏強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水收窄；鋁棒加工費(fèi)持穩(wěn)。成本端，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，海外價(jià)格大幅下跌，期價(jià)大跌后低位盤(pán)整，夜盤(pán)稍有回漲、煤價(jià)穩(wěn)中偏弱、炭塊價(jià)格持穩(wěn)。海外日本及歐洲現(xiàn)貨升水上行，美國(guó)下行；成本端歐洲天然氣價(jià)小幅回漲，電價(jià)下跌。

投資策略：前期多頭底倉(cāng)持有，保值性多頭2w以下可參與下半年保值；borrow8-12結(jié)構(gòu)底倉(cāng)持有；前期內(nèi)外反套底倉(cāng)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)降息預(yù)期變化、海外消費(fèi)超預(yù)期。

隔夜倫鉛收漲0.9%至2197美元/噸，國(guó)內(nèi)滬鉛收跌0.39%至19540元/噸，市場(chǎng)流通貨源較少，持貨商挺價(jià)出貨。從供需角度，當(dāng)前安徽、內(nèi)蒙原生煉廠的檢修尚未恢復(fù)，安徽再生鉛煉廠因原料等原因多數(shù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，供應(yīng)端維持偏緊，需求端在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)維持相對(duì)平穩(wěn)，鉛價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。隨著鉛的絕對(duì)價(jià)格及內(nèi)外比價(jià)步入高位區(qū)間，市場(chǎng)資金博弈也在加大，尤其是當(dāng)前面臨進(jìn)口鉛流入的沖擊（預(yù)期近萬(wàn)噸），或?qū)⒕徑鈬?guó)內(nèi)的階段性偏緊，因此，鉛價(jià)漲勢(shì)放緩，尤其需謹(jǐn)防資金熱度消退引發(fā)的價(jià)格調(diào)整，預(yù)期滬鉛主要波動(dòng)區(qū)間【19000,20000】元/噸，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2200,2300】美元/噸。

投資策略：維持偏多，不追高，跨期買(mǎi)近拋遠(yuǎn)，跨市反套逐步止盈。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒轉(zhuǎn)向及進(jìn)口鉛對(duì)市場(chǎng)沖擊。

昨日倫鋅窄幅震蕩，午后由于預(yù)期美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落，一度觸及3003美元，最終收低2951美元，跌幅0.17%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)08合約貼水50-貼40，廣東地區(qū)對(duì)08合約貼80-貼60，下游庫(kù)存回補(bǔ)后成交清淡。昨日美國(guó)通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)回落，市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)提前降息，宏觀上降息預(yù)期的反復(fù)加劇鋅價(jià)波動(dòng)；品種上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)正值淡季，且鋅品種消費(fèi)一再弱于預(yù)期，從而導(dǎo)致在冶煉大幅檢修的情況下，依舊未見(jiàn)顯著去庫(kù)。近期倫鋅幾次上行均未能站上3000美元，可見(jiàn)在需求缺席的情況下，進(jìn)一步上行的動(dòng)能較弱，預(yù)計(jì)短期依舊以震蕩看待鋅價(jià)，預(yù)計(jì)倫鋅核心運(yùn)行2900-3000美元，滬鋅主力24000-24500之間；建議觀望。

投資策略：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：/

隔夜市場(chǎng)倫鎳下行，收于16830美元/噸，跌5美元/噸或0.03%，滬鎳主力合約收于133760元/噸，與昨日持平。昨日必和必拓宣布，將暫停運(yùn)營(yíng)其在澳大利亞的鎳業(yè)務(wù)，直到2027年初再重新審視這一決定，原因是全球鎳供應(yīng)過(guò)剩給市場(chǎng)造成了嚴(yán)重破壞，該公司在當(dāng)?shù)氐逆嚇I(yè)務(wù)陷入虧損狀態(tài)。受印尼低成本鎳供應(yīng)影響，海外高成本鎳礦產(chǎn)能持續(xù)出清中。5月印尼鎳礦進(jìn)口量55.47萬(wàn)噸，環(huán)比增加98%，目前印尼鎳礦供應(yīng)仍偏緊，價(jià)格持續(xù)高位，寬松仍需等待RKAB審批進(jìn)一步的進(jìn)展。長(zhǎng)期來(lái)看，鎳供給過(guò)剩格局不變，純鎳庫(kù)存持續(xù)累積以及印尼鎳原料偏緊將逐步緩解，價(jià)格將回歸基本面成本支撐位附近運(yùn)行，下游需求疲軟現(xiàn)實(shí)正逐步交易到價(jià)格上，短期宏觀反復(fù)及成本支撐下預(yù)計(jì)滬鎳【130000,145000】元/噸高位震蕩。

投資策略：滬鎳空頭跟蹤止盈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國(guó)際事件。

LME錫收于34305美元/噸，跌2.33%。滬錫夜盤(pán)收于278230元/噸，跌1.38%。錫供應(yīng)端，印尼六月底成交有改善跡象，未來(lái)出口量預(yù)計(jì)將兌現(xiàn)環(huán)比增加。國(guó)內(nèi)原料矛盾尚不嚴(yán)峻，但由于前期進(jìn)口緬甸較少，加工費(fèi)曾有下調(diào)，若進(jìn)口緬甸礦較少格局延續(xù)或影響冶煉產(chǎn)量水平。消費(fèi)端，總體仍延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，下游逢低采購(gòu)意愿尚可。展望后市，LME庫(kù)存偏低且倉(cāng)單集中度高，但結(jié)構(gòu)再度轉(zhuǎn)contango，有降溫跡象，但基于未來(lái)消費(fèi)彈性和去庫(kù)預(yù)期，短期錫價(jià)表現(xiàn)預(yù)計(jì)有韌性，維持偏強(qiáng)震蕩。

投資策略：等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。