近期滬鋁走勢(shì)震蕩回調(diào)，資金考驗(yàn)20000元/噸關(guān)口支撐力度，雖然供需持續(xù)偏弱之下鋁價(jià)一度失守兩萬，但此后頑強(qiáng)防守未實(shí)質(zhì)性跌破。截至7月15日10：00，主力合約2408暫報(bào)20090元/噸，暫上漲0.1%。

從宏觀熱點(diǎn)事件來看，近期海外政治及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策巨大不確定性因素進(jìn)一步加大，其中氧化鋁期貨過山車暴跌暴漲行情預(yù)計(jì)依然會(huì)帶來鋁價(jià)的波動(dòng)反彈，并在一定程度上限制鋁價(jià)的下調(diào)空間。海外方面，突發(fā)特朗普遇刺事件發(fā)生后，據(jù)Polymarket網(wǎng)站預(yù)測(cè)顯示，特朗普贏得美國大選的概率，從刺殺事件前的60%升至70%。此后市場(chǎng)是否會(huì)再度聚焦于對(duì)未來降息、全球貿(mào)易變化等方面的交易，出現(xiàn)資金力量的轉(zhuǎn)移及風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，將再次加大市場(chǎng)的波動(dòng)。國內(nèi)方面，7月15日-18日將召開重要會(huì)議，或?qū)εc鋁產(chǎn)業(yè)相關(guān)的電力市場(chǎng)改革等問題做出討論，將對(duì)鋁價(jià)有一定利多作用。

從我國鋁產(chǎn)業(yè)基本面現(xiàn)實(shí)來看,近期供需持續(xù)轉(zhuǎn)弱壓制鋁價(jià)。供應(yīng)方面，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至6月底，云南在運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到568萬噸，明顯高于去年同期的352萬噸，整體我國電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行率達(dá)到95.34%，同比增長4.74%，7月鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)仍有增量。需求端則呈現(xiàn)出持續(xù)回落的態(tài)勢(shì)，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月12日當(dāng)周，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為62.2%，開工率持續(xù)下滑。

從供需平衡指標(biāo)庫存來看，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月11日，鋁錠庫存為78.9萬噸，較7月4日增加1.6萬噸，鋁棒庫存為14.67萬噸，較7月4日增加0.7萬噸。成本端，氧化鋁未來供應(yīng)增加的預(yù)期下，遠(yuǎn)期空頭力量有所加強(qiáng)，整體來看，我國電解鋁現(xiàn)階段供需趨松，以及成本重心下移的預(yù)期，共同使得資金考驗(yàn)20000元/噸附近的支撐。

總體而言，滬鋁下方若實(shí)質(zhì)性跌破20000元/噸關(guān)口，需要警惕跌幅擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，但目前來看，宏觀主線依然以波動(dòng)為主，難有明確方向，守穩(wěn)重要支撐可能也是新一輪反彈的開始，短期謹(jǐn)慎看待，忌追漲殺跌注意風(fēng)控。