宏觀面遲遲未有利多因素給予鋁價上漲動力，以及淡季基本面趨弱的情況下，滬鋁下破兩萬關(guān)口，截至7月17日10：15，滬鋁主力合約暫報19830元/噸，暫下跌0.33%。

從期貨持倉量來看，滬鋁期貨整體持倉量維持在近49萬手的水平，處于中等偏高區(qū)間，但市場資金力量明顯弱于3-5月。

宏觀情緒上，國內(nèi)政策方面并未出現(xiàn)新的利多題材，海外也正處于對若特朗普上臺將給全球經(jīng)濟及大宗商品市場帶來何種影響的多方面博弈之中，難以形成較為一致的方向。在這種情況下，面對鋁基本面的疲軟，資金暫時較難再度聚焦鋁市。

產(chǎn)業(yè)基本面而言，鋁供應(yīng)顯著高于去年同期，中國國家統(tǒng)計局周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月，中國原鋁（電解鋁）產(chǎn)量為367萬噸，同比增長6.2%，中國6月份原鋁產(chǎn)量升至近10年來最高水平。2024年1-6月原鋁產(chǎn)量為2155萬噸，同比增長6.9%。而需求端則處于淡季，尤其建筑型材訂單減弱明顯，下游鋁加工行業(yè)開工率自5月中起持續(xù)下滑至62.2%，開工率處于近4年同期最低水平。另外，今年云南降水情況較好，也使得夏季用電高峰下，電解鋁產(chǎn)能受到負面影響的可能性降低。供增需減下，鋁錠去庫乏力，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月15日，電解鋁錠社會總庫存78.7萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存66.1萬噸，較7月11日去庫0.2萬噸，國內(nèi)鋁棒社會庫存為14.36萬噸，較7月11日去庫0.31萬噸，雖然周內(nèi)有小幅去庫，但整體鋁錠及鋁棒庫存均已高于2022年及2023年同期水平。加之氧化鋁遠期供應(yīng)增加的預(yù)期，也使得未來電解鋁成本有下降預(yù)期，共同致使20000元/噸附近的支撐有所松動。

整體來看，鋁價下破兩萬，一定程度上打擊了多頭信心，打開下方空間。但考慮到目前電解鋁行業(yè)利潤已降低至2200元/噸左右，若鋁價進一步走弱，擠壓電解鋁行業(yè)利潤空間，或使得價格底部找到新的支撐位。謹防跌幅擴大，注意控制風險。