上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格普遍下跌；COMEX黃金跌0.19%報(bào)2463.1美元/盎司，COMEX白銀跌2.98%報(bào)30.52美元/盎司；夜盤(pán)黃金-0.6%，白銀-2.84%。此前降息預(yù)期迅速發(fā)酵并推動(dòng)黃金價(jià)格突破歷史新高，截至目前，來(lái)自降息預(yù)期的利好發(fā)酵已經(jīng)較為充分，市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)價(jià)了9月開(kāi)始降息，對(duì)年內(nèi)的降息次數(shù)也達(dá)到3次，整體較為樂(lè)觀，利多出盡后金銀價(jià)格出現(xiàn)回落。展望未來(lái)，在較為積極的政策氛圍下預(yù)計(jì)金銀價(jià)格仍將偏強(qiáng)，其中白銀前期表現(xiàn)較弱，注意可能存在的補(bǔ)漲空間；接下來(lái)可以關(guān)注即將公布的就業(yè)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【2300,2500】美元/盎司,滬金核心價(jià)格區(qū)間【545，590】元/克。Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【30，33】美元/盎司，滬銀核心價(jià)格區(qū)間【7800，8500】元/千克。

投資策略：白銀逢低做多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、地緣沖突升級(jí)。

LME銅收于9616.0美元/噸，跌0.50%。上海升水-55，廣東升-180。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示更多地區(qū)增長(zhǎng)放緩，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力減弱，預(yù)計(jì)未來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)將繼續(xù)降溫。官員表示通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)讓美聯(lián)儲(chǔ)更接近降息。基本面上，供應(yīng)端陽(yáng)極板尚有儲(chǔ)備，本月產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍可保持高位，但有再生環(huán)節(jié)收貨因政策而難度增加，粗銅加工費(fèi)已開(kāi)始大幅降低，產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)正在提升。消費(fèi)端，終端訂單尚未明顯改善，換月后現(xiàn)貨升水再度走弱至貼水。展望后市，國(guó)內(nèi)外宏觀多空交織，現(xiàn)貨支撐尚不強(qiáng)，但未來(lái)原料矛盾仍未緩解，再生已逐步轉(zhuǎn)緊，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)下方將有所支撐。

投資策略：短期訂單可考慮低位進(jìn)行一定采購(gòu)，中期訂單可稍作等待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2405.5，日跌10.5或0.43%。昨日僅華東地區(qū)小幅累庫(kù)，主因淡季消費(fèi)下地區(qū)到貨仍較多，當(dāng)前庫(kù)存同比明顯高于去年同期，預(yù)計(jì)下半月鋁錠仍以累庫(kù)為主，后期更多要關(guān)注實(shí)際消費(fèi)的恢復(fù)情況?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鋁價(jià)較低疊加去庫(kù)，華南持貨商繼續(xù)挺價(jià)，成交尚可，現(xiàn)貨貼水收窄；華東現(xiàn)貨市場(chǎng)更顯壓力，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)；鋁棒加工費(fèi)小幅上漲。成本端，國(guó)內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，期價(jià)夜盤(pán)跟隨滬鋁下跌但整體仍在3700以上、煤價(jià)和炭塊價(jià)格持穩(wěn)。海外成本端歐洲天然氣價(jià)小幅下跌，電價(jià)繼續(xù)上漲。

投資策略：前期多頭建議底倉(cāng)持有，保值性多頭2w以下可參與下半年保值；borrow8-12和內(nèi)外反套底倉(cāng)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)降息預(yù)期變化、海外消費(fèi)超預(yù)期。

隔夜倫鉛下跌0.21%至2184.5美元/噸，滬鉛近月偏強(qiáng)08合約上漲0.28%至19860元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源不多，近期內(nèi)外比價(jià)高位，進(jìn)口鉛報(bào)價(jià)增加。當(dāng)前，內(nèi)蒙、安徽原生煉廠檢修尚未結(jié)束，再生鉛因原料緊張延續(xù)減產(chǎn)，再生鉛產(chǎn)業(yè)開(kāi)工仍處于偏低水平，需求端仍能維持，預(yù)期整體累庫(kù)幅度仍將有限，鉛價(jià)或持續(xù)偏高位運(yùn)行。值得注意的是，滬鉛08-09合約價(jià)差拉大到400元以上，持倉(cāng)高，且倉(cāng)單有限，近月有軟逼倉(cāng)預(yù)期，預(yù)計(jì)滬鉛主要波動(dòng)區(qū)間【19200,20000】元/噸，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2150,2300】美元/噸。

投資策略：維持偏多，跨期買(mǎi)近拋遠(yuǎn)，跨市反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：近月軟逼倉(cāng)預(yù)期及進(jìn)口鉛對(duì)市場(chǎng)沖擊。

昨日倫鋅震蕩走低，一度探低2841美元，最終收?qǐng)?bào)2842美元，跌幅1.86%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)08合約貼水50-貼40，廣東地區(qū)對(duì)09合約貼100-貼80周末庫(kù)存略有下降，貼水收窄顯著。倫鋅跌破2900美元的支撐，繼續(xù)測(cè)試2840-2820一線支撐。值得注意的是，目前tc和價(jià)格環(huán)境下，煉廠產(chǎn)量受到壓制，三季度累庫(kù)或?qū)⒌陀陬A(yù)期，為四季度現(xiàn)貨端帶來(lái)機(jī)會(huì)。后期關(guān)注國(guó)內(nèi)去庫(kù)進(jìn)度。短期倫鋅考驗(yàn)2840/2820的支撐有效性，近期內(nèi)外宏觀會(huì)議/選舉均被市場(chǎng)所聚焦，宏觀情緒的不確定性較為濃厚，建議觀望為主。

投資策略：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：/

隔夜市場(chǎng)倫鎳震蕩，收于16525美元/噸，跌145美元/噸或0.87%，滬鎳主力合約收于130320元/噸，跌2730元/噸或2.05%。宏觀方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷影響，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加；現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)鎳生鐵受鎳礦高價(jià)擠壓，利潤(rùn)空間狹窄，廠商多有減產(chǎn)，而鋼廠需求延續(xù)弱勢(shì)，庫(kù)存壓力較大，但排產(chǎn)總量上仍處于高位，預(yù)計(jì)鎳鐵價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行但下行空間有限。長(zhǎng)期來(lái)看，鎳供給過(guò)剩格局不變，純鎳庫(kù)存持續(xù)累積以及印尼鎳原料偏緊將逐步緩解，價(jià)格將回歸基本面成本支撐位附近運(yùn)行，下游需求疲軟現(xiàn)實(shí)正逐步交易到價(jià)格上，短期宏觀反復(fù)及成本支撐下預(yù)計(jì)滬鎳【128000,145000】元/噸高位震蕩。

投資策略：滬鎳空頭跟蹤止盈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國(guó)際事件。

LME錫收于32845美元/噸，跌1.59%。滬錫夜盤(pán)收于267670元/噸，跌1.96%。錫供應(yīng)端，印尼七月以來(lái)成交偏少，預(yù)計(jì)出口供應(yīng)環(huán)比降低。國(guó)內(nèi)原料矛盾尚不嚴(yán)峻，但由于前期進(jìn)口緬甸較少，加工費(fèi)曾有下調(diào)，若進(jìn)口緬甸礦較少格局延續(xù)或影響冶煉產(chǎn)量水平。消費(fèi)端，總體仍延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，下游逢低采購(gòu)意愿尚可。展望后市，LME庫(kù)存偏低已逐步降溫，同時(shí)市場(chǎng)或擔(dān)憂未來(lái)有色需求，整體板塊表現(xiàn)偏弱，短期或仍有回調(diào)。但基于未來(lái)消費(fèi)彈性和去庫(kù)預(yù)期，短期錫價(jià)表現(xiàn)預(yù)計(jì)有韌性，中期維持偏強(qiáng)震蕩。

投資策略：等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。