受新能源汽車以舊換新補貼提高影響，7月26日，碳酸鋰期貨主力合約盤初高開，但由于基本面偏弱，期價仍然承壓，截至當(dāng)日收盤，報85850元/噸，下跌0.35%。
為促進舊設(shè)備和消費品的更新?lián)Q代，7月25日，國家發(fā)改委和財政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加大支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，對新能源汽車的補貼金額進行了大幅度的提升。報廢國三及以下燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車，并購買新能源乘用車的補貼金額由之前的1萬元提升至2萬元，購買2.0L及以下燃油乘用車的補貼金額也由0.7萬元提升至1.5萬元。
國信期貨首席分析師顧馮達認(rèn)為，盡管政策在多個方面提供了強有力的支持，但碳酸鋰價格處于低位，使得政策對該市場的提振作用受到限制?！笆苁袌龉┬桕P(guān)系影響，當(dāng)前碳酸鋰現(xiàn)貨價格已回落至2021年一季度末低點，表明在現(xiàn)階段供強需弱的格局下，即使有政策的大力支持，碳酸鋰市場依然面臨高供應(yīng)和高庫存的壓制?！鳖欛T達表示，碳酸鋰價格反映了市場的供需關(guān)系，即使政策端對新能源汽車需求有明顯促進作用，但由于碳酸鋰供應(yīng)相對充足，價格未能顯著上升。
今年4月份，商務(wù)部等7部門聯(lián)合印發(fā)的《汽車以舊換新補貼實施細(xì)則》提出，截至2024年年底報廢國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車或2018年4月30日前登記的新能源乘用車并購買新車給予一次性定額補貼，其中報廢上述兩類舊車并購買符合購置稅減免的新能源乘用車補貼1萬元，報廢國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車并購買2L及以下排量燃油乘用車補貼7000元。
但從實際落地情況來看，截至6月底，盡管報廢更新補貼申請量在15萬輛以上，但較此前預(yù)期仍有較大差距，距離全年報廢汽車回收量378萬輛的目標(biāo)更是遙遠。
“新的政策補貼力度明顯上浮，但整體對報廢車輛限制較大，且補貼力度較弱。以2008年汽車以舊換新實施效果來看，政策實施期間車市銷量均有不同程度的反彈，但政策退出后銷量又出現(xiàn)明顯下滑，可見以舊換新政策并未創(chuàng)造需求，更多把需求進行前置。”中信期貨研究所高級研究員張遠認(rèn)為，從更長時間來看，補貼并不能創(chuàng)造新的需求，因此本輪政策提振效果有限。
從現(xiàn)貨市場來看，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，7月26日，電池級碳酸鋰報84800元/噸，已回落至2021年一季度末的低點。
面對高供應(yīng)和高庫存的壓力，當(dāng)前價格能否形成有效的底部支撐？
“盡管市場需求表現(xiàn)出一定的增長潛力，但供應(yīng)端的強勢和持續(xù)累庫的現(xiàn)狀對價格形成了顯著壓制。未來碳酸鋰價格走勢在很大程度上取決于供應(yīng)端的變化和需求端的實際增長，需密切關(guān)注供應(yīng)減少和需求超預(yù)期增長的可能性?！鳖欛T達認(rèn)為，在目前的條件下，碳酸鋰價格依然會在低位徘徊。
“底部支撐的邏輯是在支撐價位之下，企業(yè)會因為虧損而減產(chǎn)，進而造成供應(yīng)縮減。當(dāng)前局面下，85000元/噸或不能成為底部支撐?！睆堖h解釋，一是市場普遍認(rèn)為的市場成本支撐在70000～80000元/噸，在當(dāng)前85000元/噸附近的位置并未明顯見到企業(yè)減產(chǎn)。最近皮爾巴拉報告顯示，其還在努力擴產(chǎn)中。二是當(dāng)前企業(yè)大多在降本，后續(xù)生產(chǎn)成本可能會逐漸下移，即使80000～85000元/噸的價格區(qū)間因為投機需求有一定支撐，但在供過于求的背景下，也會被逐漸磨掉?！翱傮w來看，在下行周期中，大量企業(yè)虧損或才能形成底部支撐?！睆堖h說。
從基本面來看，顧馮達認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰價格的下行壓力主要來自高庫存和充足的供應(yīng)。供應(yīng)端，碳酸鋰市場仍處于供應(yīng)充足狀態(tài)。據(jù)SMM統(tǒng)計，7月份我國碳酸鋰總產(chǎn)量預(yù)計為6.68萬噸，同比增長47%，環(huán)比增長0.7%。此外，鋰礦進口價格下跌，鋰輝石和鋰云母精礦價格也呈現(xiàn)下降趨勢，進一步拉低了碳酸鋰的成本和價格。“即使受到智利地震的短暫影響，但實際供應(yīng)未受顯著影響，市場很快回歸基本面交易，碳酸鋰期貨價格再創(chuàng)上市以來新低?！鳖欛T達表示，需求端，雖然新能源汽車市場表現(xiàn)良好，但整體需求仍不足以消化高庫存，市場需求無明顯環(huán)比增量，導(dǎo)致碳酸鋰價格難以獲得有效支撐。
庫存方面，4月以來，庫存一直處于累積態(tài)勢。據(jù)SMM統(tǒng)計，截至7月25日當(dāng)周，碳酸鋰社會總庫存已超過12萬噸。創(chuàng)元期貨分析師余爍認(rèn)為，當(dāng)前的高庫存對價格形成了強有力的壓制，需求端的增長速度仍不足以緩解基本面供過于求的問題。
展望后市，顧馮達認(rèn)為，盡管下半年新能源汽車產(chǎn)銷旺季將至，但在高庫存和強供應(yīng)的背景下，以碳酸鋰為代表的新能源金屬價格上行空間預(yù)計有限，或有進一步的下行空間。張遠也認(rèn)為，整體來看，當(dāng)前鋰價呈現(xiàn)震蕩磨底走勢，在供應(yīng)明顯減少之前，鋰價難有趨勢性上漲行情。從節(jié)奏上來看，若“金九銀十”帶來需求的暫時恢復(fù)，或有望推動價格小幅反彈。
“從資源端來看，下半年阿根廷鹽湖有新增產(chǎn)能，且去年和今年上半年投產(chǎn)的鹽湖在爬產(chǎn)中，低成本鹽湖的投放將進一步帶動成本曲線下移?！庇酄q認(rèn)為，終端需求增速放緩向上傳導(dǎo)，導(dǎo)致正極廠和電池廠排產(chǎn)不佳，但供給維持高位，供需差持續(xù)存在，以舊換新帶來的新增需求相比新能源汽車市場的體量較小，在供給端未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)的情況下，價格仍有向下的空間，“金九銀十”的補庫預(yù)期也難以支持價格顯著反彈。
