下半年金屬市場(chǎng)哪些配置機(jī)會(huì)值得關(guān)注
發(fā)布時(shí)間:2024-07-30 21:51:09      來源:期貨日?qǐng)?bào)
上半年,金屬市場(chǎng)價(jià)格普遍回升。展望下半年,銅基本面支撐回歸,交易上可偏多對(duì)待;鋁短缺問題緩解,價(jià)格高點(diǎn)已現(xiàn);鋅、錫進(jìn)入去庫(kù)周期,價(jià)格仍有上漲動(dòng)力;鉛市場(chǎng)表現(xiàn)分化,內(nèi)外價(jià)格比值處于較高水平;鎳供應(yīng)過剩幅度收窄,區(qū)間操作為主;螺紋鋼受雙重負(fù)反饋壓制,市場(chǎng)承壓;碳酸鋰、工業(yè)硅表現(xiàn)一致,供應(yīng)均高于需求。  
  貴金屬:后續(xù)走勢(shì)先抑后揚(yáng)  
  上半年,金銀價(jià)格在全球大類資產(chǎn)中表現(xiàn)突出。其中,倫敦銀以22.5%的漲幅位列大類資產(chǎn)漲幅榜第一名。倫敦金也有12.8%的漲幅,且價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。  
  金銀價(jià)格上漲的原因有三:一是流動(dòng)性寬松,二是全球通脹預(yù)期反彈,三是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫。  
  流動(dòng)性寬松是本輪金銀價(jià)格上漲的主要原因。市場(chǎng)搶跑降息預(yù)期,2024年年初,市場(chǎng)對(duì)全年降息次數(shù)的預(yù)期一度達(dá)到6次。隔夜逆回購(gòu)規(guī)模下降釋放流動(dòng)性,2023年四季度開始美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)規(guī)模明顯下降,邊際釋放超過兩千億美元的流動(dòng)性。  
  下半年,降息1次且四季度開啟降息周期的概率更高??紤]到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)現(xiàn)實(shí),降息迫切性相對(duì)有限,但超額儲(chǔ)蓄耗盡,加之長(zhǎng)短端利率長(zhǎng)期倒掛導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)抬升,降息的必要性有所提升。美債供需存在改善預(yù)期。供應(yīng)預(yù)計(jì)放緩,美國(guó)財(cái)政收入好轉(zhuǎn),國(guó)債增發(fā)壓力有限。需求回暖,一是歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇空間有限,海外投資者美債配置需求提升;二是美國(guó)財(cái)政部開啟回購(gòu)操作,美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表節(jié)奏。以此看,美債利率易下難上。  
  白銀供應(yīng)端,Boliden在愛爾蘭的Tara礦山800噸產(chǎn)能(占比3.3%)受到事故影響,2024年全年產(chǎn)量增速基本為零。消費(fèi)端,下半年,電池產(chǎn)量增長(zhǎng),N型電池滲透率提升,光伏用銀預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)22%,提振白銀消費(fèi)3.7%;受美國(guó)銀幣投資需求旺盛以及印度白銀消費(fèi)增速高企影響,投資、消費(fèi)板塊用銀預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5.2%,提振白銀消費(fèi)2.2%;工業(yè)板塊消費(fèi)預(yù)計(jì)與上半年持平,對(duì)沖需求在2023年高基數(shù)基礎(chǔ)上拖累白銀消費(fèi)1%。以此計(jì)算,下半年全球白銀市場(chǎng)供應(yīng)缺口擴(kuò)大至7600噸。需要注意的是,上半年全球白銀市場(chǎng)僅去庫(kù)48.5噸,供應(yīng)存在缺口尚未兌現(xiàn)在庫(kù)存上。  
  美債收益率下行預(yù)期加上我國(guó)央行大規(guī)模購(gòu)金,貴金屬價(jià)格偏多運(yùn)行,下半年價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)前低后高。COMEX黃金價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2300~2600美元/盎司,滬金價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在542~620元/克。白銀在工業(yè)屬性支撐下,表現(xiàn)強(qiáng)于黃金。COMEX白銀價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在29.5~35美元/盎司,滬銀價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在7700~9000元/千克。  
  銅:基本面邏輯將回歸 
  上半年,流動(dòng)性寬松背景下,銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期發(fā)酵,銅價(jià)運(yùn)行重心上行。此外,美國(guó)消費(fèi)具有韌性和物流速度緩慢引發(fā)的低庫(kù)存問題暴露,COMEX銅帶動(dòng)全球銅價(jià)超預(yù)期上漲。  
  下半年,原料瓶頸對(duì)電解銅產(chǎn)量的抑制將逐步兌現(xiàn)。從銅礦、廢銅、濕法銅三個(gè)角度測(cè)算,三、四季度電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別增加13萬噸和9萬噸,對(duì)應(yīng)增速分別為2%和1%。從冶煉新增項(xiàng)目、自有礦產(chǎn)出以及海外原料進(jìn)口量邊際變化分析,下半年供應(yīng)增量為海外20萬噸(含濕法4萬噸)、國(guó)內(nèi)2萬噸??紤]到國(guó)內(nèi)煉廠成本小于海外,根據(jù)歷史情形,海外煉廠減產(chǎn)規(guī)??赡鼙坏凸?,海外增量中有7萬噸存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。再考慮到資本開支擴(kuò)張節(jié)奏以及高銅價(jià)對(duì)銅礦生產(chǎn)的激勵(lì)作用,2025—2027年銅礦年度增速預(yù)計(jì)分別為2.9%、2.5%和3.5%。冶煉端雖然粗煉項(xiàng)目仍在陸續(xù)上馬,但部分項(xiàng)目已有投產(chǎn)延后的跡象。銅礦增速、冶煉增速有望因利潤(rùn)變動(dòng)出現(xiàn)再平衡。  
  下半年,電解銅過剩幅度將顯著下降。全球市場(chǎng)上,上半年供應(yīng)預(yù)計(jì)過剩35萬噸,較2023年同期增加2.7%;下半年供應(yīng)預(yù)計(jì)過剩6萬噸,較2023年同期增加0.4%。結(jié)構(gòu)上,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于海外市場(chǎng),下半年國(guó)內(nèi)有望小幅去庫(kù)6萬噸,海外則會(huì)累庫(kù)12萬噸。國(guó)內(nèi)受光伏、家電拉動(dòng)作用下降影響,電解銅消費(fèi)邊際走弱,上半年消費(fèi)增加3.8%,下半年預(yù)計(jì)增加2.0%。海外受補(bǔ)庫(kù)周期和新能源市場(chǎng)驅(qū)動(dòng),消費(fèi)溫和復(fù)蘇,上半年消費(fèi)增加0.9%,下半年預(yù)計(jì)增加2.4%。目前,COMEX市場(chǎng)虛實(shí)比仍處于高位,庫(kù)存未見明顯下降,若自南美出口至美國(guó)的現(xiàn)貨不能及時(shí)發(fā)運(yùn),則區(qū)域矛盾就有放大可能。非洲地區(qū)運(yùn)力有改善跡象,下半年隱性庫(kù)存預(yù)計(jì)流出3萬噸。  
  未來基本面支撐將回歸,銅價(jià)偏多對(duì)待。LME銅價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在8800~11000美元/噸,對(duì)應(yīng)滬銅價(jià)格區(qū)間在72000~89000元/噸。操作上,建議進(jìn)行跨市反向套利和滬市borrow操作,但單邊上行行情會(huì)削弱策略盈利效果,故等待價(jià)格達(dá)到高位再行參與。  
  鋁:8月或出現(xiàn)庫(kù)存高點(diǎn) 
  春節(jié)后,鋁價(jià)在消費(fèi)逐步恢復(fù)、宏觀利好發(fā)酵等因素驅(qū)動(dòng)下持續(xù)上漲,一路來到22000元/噸。而6月開始,市場(chǎng)步入季節(jié)性淡季,鋁價(jià)震蕩走弱。  
  在云南枯水期不減產(chǎn)的前提下,2024年全年國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)增量有122萬噸,其中上半年增量在100萬噸。若地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)改善,則全年消費(fèi)增量有160萬噸,其中上半年在80萬噸。全年消費(fèi)增速預(yù)計(jì)為3.5%,其中上半年為4.3%,下半年在4.5%~5%。由此,到2024年年底,國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存較2023年最多增加30萬噸。待鋁棒等庫(kù)存下降到正常水平,國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存會(huì)在65萬噸,節(jié)奏上7—8月累庫(kù),9月開始去庫(kù),8月的庫(kù)存高點(diǎn)預(yù)計(jì)在85萬噸。  
  假設(shè)下半年海外鋁消費(fèi)增速為5%,則全年海外鋁錠消費(fèi)增速在3.8%。以此推算,2024年全年全球鋁市場(chǎng)過剩11萬噸,其中上半年短缺59萬噸,而下半年轉(zhuǎn)為過剩。  
  下半年,國(guó)內(nèi)鋁價(jià)運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在19300~22000元/噸,海外鋁價(jià)運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在2300~2750美元/噸。價(jià)格高點(diǎn)很可能已經(jīng)出現(xiàn),7—8月將出現(xiàn)價(jià)格低點(diǎn),而四季度價(jià)格上漲的概率較大。  
  鋅:供應(yīng)恢復(fù)尚需時(shí)間 
  上半年,鋅價(jià)在經(jīng)歷了短暫的下挫后開啟上行走勢(shì),觸及3185 美元/噸的高位。當(dāng)期,價(jià)格振幅達(dá)到40%。鋅礦銷售價(jià)格顯著提升,Benchmark TC長(zhǎng)單價(jià)格漲幅一度超過55%。  
  除了采礦證、洪水、品位等原因?qū)е潞M怃\礦項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期,一季度鋅礦銷售價(jià)格處于較低水平,也抑制了礦山的生產(chǎn)積極性。二季度以來,尤其是TC價(jià)格調(diào)整以后,礦山利潤(rùn)明顯改善。一季度,成本曲線上僅85%~88%的產(chǎn)能安全,而二季度96%~98%的產(chǎn)能安全。值得注意的是,南美地區(qū)存在較多小礦,其對(duì)鋅價(jià)變動(dòng)(利潤(rùn))較為敏感,鋅價(jià)上行,這些小礦的增產(chǎn)積極性同步提升。根據(jù)往年的產(chǎn)量彈性估算,這些小礦有4萬噸的增量。整體上,2024年全年海外鋅礦增量預(yù)計(jì)在8萬噸。  
  冶煉方面,在原料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇且利潤(rùn)持續(xù)被壓縮的情況下,國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開工率下滑。四季度,預(yù)計(jì)隨著礦山的復(fù)產(chǎn),原料供應(yīng)環(huán)境改善,但煉廠需要進(jìn)行冬儲(chǔ),TC價(jià)格邊際提升的幅度有限。  
  整體分析,下半年,冶煉環(huán)節(jié)減產(chǎn)將促使鋅錠開啟去庫(kù)周期,鋅價(jià)具備繼續(xù)上行的動(dòng)力。鑒于現(xiàn)階段冶煉虧損且礦石處于高價(jià)的時(shí)長(zhǎng)不夠,操作上可待鋅價(jià)調(diào)整完全再入場(chǎng)做多。下半年倫鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在2600~3200美元/噸,滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在22000~28000元/噸。此外,滬倫比值預(yù)計(jì)上升,可買滬鋅拋倫鋅,進(jìn)行跨市反向套利操作。  
  鉛:內(nèi)外價(jià)格比值較高  
  上半年,海外礦端產(chǎn)量釋放緩慢,鉛價(jià)需要進(jìn)一步上行才能促使礦山加大產(chǎn)出力度。下半年,海外鉛精礦預(yù)計(jì)增產(chǎn)2.4%,而由于原料偏緊約束,我國(guó)原生鉛減產(chǎn),下半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降3.2%,全球市場(chǎng)鉛精礦將從2023年的短缺走向供需緊平衡。  
  再生鉛市場(chǎng)上,原料廢電瓶緊缺問題較難緩解,樂觀預(yù)期是三季度隨著消費(fèi)的好轉(zhuǎn)廢電瓶供應(yīng)邊際增加,但全年供應(yīng)仍舊偏緊,再生鉛產(chǎn)量整體下降4.3%。  
  海外鉛市場(chǎng)消費(fèi)估計(jì)更加樂觀,海外正經(jīng)歷從被動(dòng)去庫(kù)到主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的轉(zhuǎn)變。此外,降息周期有助于全球經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇。預(yù)計(jì)下半年海外鉛市場(chǎng)消費(fèi)增速為1.1%。國(guó)內(nèi)因汽車換新政策及電池出口穩(wěn)定增長(zhǎng),鉛消費(fèi)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.6%。  
  下半年,全球鉛市場(chǎng)將從供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)為短缺,整體去庫(kù)量預(yù)計(jì)在7萬噸,而我國(guó)短缺超過3萬噸,將催生進(jìn)口鉛錠需求,進(jìn)而使得內(nèi)外價(jià)格比值維持在較高水平。  
  整體而言,原料端緊缺推動(dòng)鉛價(jià)步入高位區(qū)間,滬鉛價(jià)格預(yù)計(jì)在17500~20000元/噸運(yùn)行,倫鉛價(jià)格預(yù)計(jì)在2000~2400美元/噸運(yùn)行。  
  錫:進(jìn)口補(bǔ)充力度有限
  上半年,錫表觀消費(fèi)受半導(dǎo)體市場(chǎng)周期進(jìn)度慢于預(yù)期和高價(jià)格拖累,庫(kù)存增至近年最高水平。  
  下半年,主要關(guān)注三方面:一是緬甸供應(yīng)變化,二是印尼供應(yīng),三是消費(fèi)預(yù)期兌現(xiàn)程度。目前,緬甸尚未復(fù)產(chǎn),考慮到國(guó)內(nèi)原料水平整體偏中性,未來冶煉或受影響,但程度不大。印尼供應(yīng)環(huán)比存在增加預(yù)期,但難以恢復(fù)至正常水平。國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)降幅同比預(yù)計(jì)收窄1%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)存在缺口,往年會(huì)進(jìn)口印尼貨源進(jìn)行補(bǔ)充,但2024年印尼供應(yīng)收縮,我國(guó)錫市場(chǎng)去庫(kù)的可能性較大。  
  后續(xù)LME錫價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在29000~38000美元/噸,滬錫價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在240000~310000元/噸。跨市方面,仍有反向套利機(jī)會(huì)??缙诜矫?,基于國(guó)內(nèi)去庫(kù)預(yù)期,可進(jìn)行正向套利。  
  鎳:過剩幅度預(yù)計(jì)收窄  
  上半年,受印尼鎳礦審批進(jìn)度放慢影響,鎳價(jià)震蕩回升。雖然年初海外鎳企陸續(xù)傳出減產(chǎn)消息,但年內(nèi)我國(guó)和印尼電積鎳有大量產(chǎn)能釋放,印尼MHP生產(chǎn)正常,印尼NPI以及高冰鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù),全年全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)計(jì)增加4%,至373萬噸。  
  不銹鋼產(chǎn)能過剩,利潤(rùn)被擠壓,市場(chǎng)遵循成本定價(jià)邏輯。上半年不銹鋼排產(chǎn)量較高,但未得到終端消費(fèi)的配合,需求較弱勢(shì)必負(fù)反饋至上游環(huán)節(jié)。  
  新能源汽車市場(chǎng)上,插混汽車市場(chǎng)表現(xiàn)良好,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銷量超預(yù)期,但歐美銷量受其進(jìn)口政策影響有所放緩,預(yù)計(jì)2024年新能源汽車市場(chǎng)對(duì)鎳的需求增速為8%。  
  鎳產(chǎn)業(yè)鏈看,鎳鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳以及鎳中間品和硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳的技術(shù)路徑已完全打通。電積鎳在國(guó)內(nèi)消費(fèi)及海外交倉(cāng)逐漸替代俄鎳,目前外采原料轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳幾無利潤(rùn),后期主要壓縮MHP一體化以及印尼鎳礦的利潤(rùn)空間。  
  下半年,全球鎳市場(chǎng)過剩幅度預(yù)計(jì)收窄至20萬噸,純鎳、鎳鐵和中間品分別過剩12萬、5萬和3萬噸,倫鎳價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在15000~20000美元/噸,滬鎳價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在120000~155000元/噸,建議區(qū)間操作為主,同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息交易以及印尼鎳政策變化。  
  螺紋鋼:受雙重負(fù)反饋壓制 
  下半年,鋼材需求中性偏弱。去庫(kù)存仍是樓市主旋律,購(gòu)地和新開工面積表現(xiàn)較弱,地產(chǎn)粗鋼消費(fèi)同比預(yù)計(jì)下降。此外,電力基建的用鋼需求同比預(yù)計(jì)回落,專項(xiàng)債發(fā)行加速或支撐道路運(yùn)輸業(yè)和公共設(shè)施管理業(yè)的基建用鋼需求同比增加;傳統(tǒng)制造業(yè)設(shè)備更新為制造業(yè)粗鋼消費(fèi)提供新增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上,下半年粗鋼消費(fèi)量同比減少0.2%,較上半年下降5.9個(gè)百分點(diǎn)。出口方面,由于出口政策收緊和海外反傾銷力度增大,下半年我國(guó)粗鋼出口同比增速預(yù)計(jì)放緩至10%。整體估算,下半年我國(guó)粗鋼需求總量預(yù)計(jì)同比增加0.8%,較上半年下降5.4個(gè)百分點(diǎn)。  
  下半年,粗鋼市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性壓產(chǎn)預(yù)期。根據(jù)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》和《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》,2024—2025年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量年均要減少1800萬噸,其中電爐鋼年均增加2400萬噸、轉(zhuǎn)爐鋼年均減少4300萬噸、鐵水年均減少4800萬噸。這意味著,下半年我國(guó)粗鋼和鐵水產(chǎn)量環(huán)比分別減少11.4%和11.1%,同比分別減少2.7%和7.7%。  
  粗鋼需求中性偏弱,加上鋼鐵“節(jié)能降碳”、粗鋼結(jié)構(gòu)性壓產(chǎn)預(yù)期,負(fù)反饋效應(yīng)將驅(qū)動(dòng)黑色系現(xiàn)貨估值下行。后續(xù),螺紋鋼價(jià)格將向下測(cè)試3120元/噸的支撐有效性。  
  鋰:供應(yīng)增速大于需求增速  
  上半年,鋰價(jià)在季節(jié)性供需錯(cuò)配時(shí)表現(xiàn)出較大的彈性,且對(duì)供應(yīng)端的變化較為敏感。  
  成本曲線下移,鋰資源如期投產(chǎn)。2024年全年,鋰礦供應(yīng)預(yù)計(jì)在134.3萬噸LCE,回收折合8.5萬噸LCE,合計(jì)達(dá)143萬噸LCE,增速為36%。外采礦石加工企業(yè)面臨虧損,但當(dāng)前價(jià)格未觸及一體化項(xiàng)目成本。鹽湖成本優(yōu)勢(shì)明顯,新產(chǎn)能貢獻(xiàn)夏季增量。國(guó)內(nèi)全年供應(yīng)量預(yù)計(jì)達(dá)到90.0萬噸LCE,其中下半年有49.4萬噸LCE,包括國(guó)內(nèi)的36.6萬噸LCE和進(jìn)口的12.8萬噸LCE。  
  需求端,國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量維持高增長(zhǎng),但海外需求不及預(yù)期,出口面臨加征關(guān)稅的限制;儲(chǔ)能裝機(jī)表現(xiàn)亮眼,海外需求持續(xù)恢復(fù)。綜合考慮,2024年鋰資源需求總量預(yù)計(jì)為129萬噸LCE,增速在24%。其中,碳酸鋰需求為78.3萬噸LCE,且下半年需求為41.9萬噸LCE。  
  2024年鋰資源預(yù)計(jì)過剩14.2萬噸LCE,未來需要擠壓尾部供應(yīng)端利潤(rùn)來調(diào)節(jié)供需平衡。下半年碳酸鋰供應(yīng)預(yù)計(jì)多于需求7.4萬噸,價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在75000~110000元/噸。  
 工業(yè)硅:追蹤年底倉(cāng)單變動(dòng)情況  
  上半年,工業(yè)硅價(jià)格震蕩下行,符合基本面偏弱的現(xiàn)實(shí)。四川、云南如期復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量高增,同期,多晶硅大幅減產(chǎn),拖累工業(yè)硅需求。  
  下半年,工業(yè)硅供應(yīng)量預(yù)計(jì)大幅增加,西南復(fù)產(chǎn)貢獻(xiàn)主要增量,而西北有減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。西北產(chǎn)區(qū)目前面臨較大的成本壓力,關(guān)注后續(xù)企業(yè)減產(chǎn)力度。西南產(chǎn)區(qū)豐水期盈虧平衡,企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿較高,下半年供應(yīng)量料顯著提升,但年底或提前減產(chǎn)。綜合考慮,2024年全年,國(guó)內(nèi)工業(yè)硅供應(yīng)量預(yù)計(jì)達(dá)到559萬噸,其中下半年在292萬噸,較上半年增加25萬噸。  
  多晶硅降庫(kù)減產(chǎn)拖累工業(yè)硅整體需求,而有機(jī)硅、鋁合金市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn),出口超預(yù)期。多晶硅利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重,部分硅企選擇降負(fù)荷生產(chǎn),部分新增產(chǎn)能也有延期甚至取消現(xiàn)象,二季度排產(chǎn)較一季度明顯收縮。有機(jī)硅新產(chǎn)能投產(chǎn)放量,但終端需求表現(xiàn)較弱;鋁合金受新能源汽車消費(fèi)提振,下半年增速預(yù)計(jì)平穩(wěn);海外消費(fèi)回暖,出口表現(xiàn)超出預(yù)期,2024年全年工業(yè)硅需求量預(yù)計(jì)為534萬噸,同比增加22%,其中下半年需求量在269萬噸,較上半年僅增加5萬噸。  
  整體分析,下半年工業(yè)硅供應(yīng)預(yù)計(jì)高于需求22萬噸,在西北地區(qū)減產(chǎn)的情況下,三季度工業(yè)硅供應(yīng)多出17萬噸,四季度有望收窄至5萬噸,但11月末倉(cāng)單集中注銷,倉(cāng)單貨源流入市場(chǎng),供應(yīng)端變化需求特別關(guān)注。12月產(chǎn)量存在縮減預(yù)期,加之新交割規(guī)則啟用,硅價(jià)有望觸底回升。而三季度工業(yè)硅價(jià)格承壓,2411合約運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在9000~11500元/噸,2412合約運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在12000~14500元/噸。