就在剛剛，日本股市、韓國(guó)股市全線大反攻。日經(jīng)225指數(shù)一度反彈超10%，而韓國(guó)KOSPI股指一度反彈超5%。在昨天大跌之后，這兩國(guó)股市今天早上的反攻顯得十分搶眼。而與此同時(shí)，美股盤(pán)后的期指亦大幅反彈。

分析人士認(rèn)為，強(qiáng)勁的反彈，一方面可能與相應(yīng)國(guó)家的預(yù)期管理有一定關(guān)系。韓國(guó)表示，政府和韓國(guó)央行有足夠的政策能力，將在市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)的情況下采取措施，而外匯、貨幣市場(chǎng)表現(xiàn)出穩(wěn)定趨勢(shì)。日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官林芳正則表示，日本政府將繼續(xù)觀察市場(chǎng)動(dòng)向，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)財(cái)政運(yùn)營(yíng)。另一方面，市場(chǎng)單日殺跌過(guò)多，亦有反彈的需求。日元今天亦開(kāi)始大幅走軟。

那么，問(wèn)題是否得到了解決？從美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作和言論來(lái)看，似乎并沒(méi)有明顯的變化。另外，今天早上亞太開(kāi)盤(pán)之后，昨天跌幅相對(duì)較小的澳洲股市并未有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

早盤(pán)，日韓股市殺瘋了。日經(jīng)225指數(shù)一度大漲超10%，昨天該指數(shù)大跌12.4%收盤(pán)。而韓國(guó)股指大漲超5%，昨天亦跌幅較大。MSCI亞太指數(shù)上漲2%。

那么，究竟發(fā)生了什么？

首先，昨天晚上美國(guó)市場(chǎng)并未出現(xiàn)預(yù)期中的暴跌，雖然跌幅較大，但盤(pán)后期指反彈強(qiáng)勁，這樣在很大程度上緩和了亞太市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)之時(shí)的空頭氣氛。

其次，從日本的數(shù)據(jù)來(lái)看，日本6月家庭支出數(shù)據(jù)同比下降幅度超預(yù)期，實(shí)際下降1.4%。家庭平均月收入同比實(shí)際增長(zhǎng)3.1%，降幅超預(yù)期可能會(huì)抑制日本央行加息計(jì)劃。今天早盤(pán)，日元出現(xiàn)了明顯殺跌。而日元?dú)⒌欣谌蚬墒蟹磸?，也有利于日元套息交易反轉(zhuǎn)的勢(shì)頭在一定程度上得以緩解。

第三，韓國(guó)表示，政府和韓國(guó)央行有足夠的政策能力，將在市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)的情況下采取措施。韓國(guó)總統(tǒng)室高官5日表示，總統(tǒng)室、政府和有關(guān)部門(mén)將24小時(shí)密切關(guān)注股市動(dòng)向，必要時(shí)根據(jù)應(yīng)急計(jì)劃采取措施。該官員表示，上周后半周起，由于擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、美國(guó)主要企業(yè)的業(yè)績(jī)惡化等，導(dǎo)致包括韓國(guó)在內(nèi)的全球股市出現(xiàn)集體調(diào)整?？偨y(tǒng)室、政府和有關(guān)部門(mén)正就國(guó)內(nèi)外情況進(jìn)行分析并予以應(yīng)對(duì)。政府當(dāng)天上午召開(kāi)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估會(huì)議，下午金融委員會(huì)與金融監(jiān)督院聯(lián)合召開(kāi)緊急檢查會(huì)議，了解市場(chǎng)情況。6日上午，經(jīng)濟(jì)副總理、韓國(guó)銀行（央行）行長(zhǎng)、金融委員長(zhǎng)和金融監(jiān)督院長(zhǎng)將出席宏觀經(jīng)濟(jì)及金融懸案相關(guān)定期座談會(huì)。與會(huì)人士將對(duì)歐美等主要股市5日晚間的市場(chǎng)動(dòng)向進(jìn)行分析，并就穩(wěn)控股市的綜合方案進(jìn)行討論。據(jù)悉，正在休假的總統(tǒng)尹錫悅當(dāng)天在休假地聽(tīng)取股市暴跌情況的匯報(bào)。

經(jīng)紀(jì)公司Pepperstone的研究主管克里斯韋斯頓表示，昨天亞洲股市出現(xiàn)了令人震驚的歷史性走勢(shì)，主要原因是保證金頭寸的大量清算，預(yù)計(jì)今天開(kāi)盤(pán)將出現(xiàn)強(qiáng)勁的反向反彈。不過(guò)，他警告稱(chēng)，日經(jīng)指數(shù)的隱含波動(dòng)率已高達(dá)70%，這意味著市場(chǎng)可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。在經(jīng)過(guò)如此激烈的杠桿調(diào)整后，日本各大銀行已經(jīng)損失慘重，只有最勇敢的投資者才會(huì)有信心買(mǎi)入。

那么，股市是否已經(jīng)止跌？問(wèn)題是否已經(jīng)解決呢？從美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)來(lái)看，可以用“云淡風(fēng)輕”來(lái)形容。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)協(xié)議規(guī)模并未出現(xiàn)驟然殺跌的情況，這意味著并未有巨大的流動(dòng)性釋放。此外，SOFR在小幅下跌之后，昨晚并未再度下行，而是出現(xiàn)了持平格局。

其次，針對(duì)周一的大跌，美聯(lián)儲(chǔ)似乎并未有過(guò)多反應(yīng)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比表示，美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)“修復(fù)”美國(guó)經(jīng)濟(jì)的任何惡化跡象，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎并未陷入衰退。美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)非常簡(jiǎn)單，即最大限度地提高就業(yè)率、穩(wěn)定物價(jià)和維持金融穩(wěn)定。如果出現(xiàn)任何“惡化”，都會(huì)得以解決。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利在夏威夷的一次活動(dòng)上表示，官員們“將盡一切努力”實(shí)現(xiàn)央行的價(jià)格穩(wěn)定和就業(yè)目標(biāo)，但她表示：“我們會(huì)在采取行動(dòng)之前考慮所有的信息?！?

耶魯大學(xué)金融穩(wěn)定項(xiàng)目的史蒂文·凱利在社交媒體X 上寫(xiě)道：“美聯(lián)儲(chǔ)將采取緊急政策舉措來(lái)應(yīng)對(duì)我們迄今為止看到的情況的說(shuō)法，只不過(guò)是推特上的一種說(shuō)法。我們距離會(huì)議間降息還很遠(yuǎn)，更不用說(shuō)任何貸款、市場(chǎng)干預(yù)了。”

通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去考慮緊急降息，一般是要與其他央行協(xié)調(diào)行動(dòng)的，這樣才能應(yīng)對(duì)非常嚴(yán)重的金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)快速下滑時(shí)期——例如2020年初疫情最嚴(yán)重的時(shí)候。但周一大多數(shù)觀察人士認(rèn)為，這種情況目前不太可能發(fā)生。