根據(jù)紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，本周二美聯(lián)儲逆回購工具使用量，自2021年年中以來首次跌破了3000億美元。

周二，總計有60位參與者在美聯(lián)儲隔夜逆回購協(xié)議(RRP)工具中存放了2920億美元。與2022年12月30日創(chuàng)紀(jì)錄的2.554萬億美元相比，眼下的數(shù)字已僅有當(dāng)時的約十分之一。

美聯(lián)儲隔夜逆回購工具可以理解為非銀機(jī)構(gòu)閑置資金的蓄水池，銀行、政府支持企業(yè)和貨幣市場共同基金過往會將現(xiàn)金存放在這里以賺取利息(目前RRP利率為5.3%)，同時其也能扮演銀行準(zhǔn)備金的緩沖墊。

市場參與者近來正密切關(guān)注于RRP的使用量。

在近來金融市場劇烈動蕩的背景下，一些華爾街人士警告稱，RRP使用量下降可能表明過剩流動性已從金融體系中消除，并且銀行準(zhǔn)備金余額沒有央行政策制定者認(rèn)為的那么充足。

美聯(lián)儲從今年6月開始放慢縮表步伐，減少了每月持有至到期且不進(jìn)行再投資的債券數(shù)量，從而緩和了對貨幣市場利率的潛在壓力。

以Teresa Ho為首的摩根大通策略師團(tuán)隊(duì)上月曾表示，美聯(lián)儲可以持續(xù)縮表直至今年年底，RRP料略低于3,000億美元，銀行準(zhǔn)備金規(guī)模仍將達(dá)到3.1萬億美元。

不過，近來RRP用量的下行速度，似乎已值得引起人們的警覺。算上周二的回落，RRP工具用量目前已連續(xù)四天走低——四天累計降幅達(dá)到逾1200億美元，同時也已連續(xù)兩日刷新了2021年5月份以來的三年多最低水平。

自7月下半月以來，該工具的用量就一直呈下降趨勢。而這幾乎也是金融市場經(jīng)歷動蕩的開端。

部分資產(chǎn)涌向隔夜回購市場

與此同時，一些業(yè)內(nèi)人士也表示，不少RRP交易方可能正將資金從美聯(lián)儲的逆回購工具中撤出，并轉(zhuǎn)而涌入利率更高的隔夜回購市場。在隔夜回購市場，銀行和對沖基金等金融公司會以國債或其他債務(wù)證券為抵押借入短期現(xiàn)金。

紐約經(jīng)紀(jì)自營商Curvature Securities負(fù)責(zé)固定收益和回購業(yè)務(wù)的執(zhí)行副總裁Scott Skyrm表示，“當(dāng)投資者拋售風(fēng)險資產(chǎn)時，他們通常會轉(zhuǎn)入現(xiàn)金，而現(xiàn)金一般會被投入回購市場?！?/span>

貨幣市場研究公司W(wǎng)rightson的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Lou Crandall則指出，上周五美債大漲后，市場融資需求可能增加，這促使貨幣基金將現(xiàn)金投入私人回購市場。

他認(rèn)為，在股市大跌的背景下轉(zhuǎn)向回購市場，而非美聯(lián)儲的逆回購工具，可能也是周一回購利率略顯疲軟的原因，較低的回購利率可能會持續(xù)整個星期。