持續(xù)而廣泛的通脹放緩為美聯(lián)儲提供了更大的空間，可以專注于提振就業(yè)市場的任何潛在弱點(diǎn)。Nationwide首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic表示，這些數(shù)據(jù)“非常鼓舞人心…...應(yīng)該會給美聯(lián)儲帶來啟動寬松進(jìn)程的信心”。但市場反應(yīng)平淡，這表明投資者已經(jīng)從對通脹的擔(dān)憂轉(zhuǎn)向?qū)蜆I(yè)市場的擔(dān)憂。主要股指小幅走高，美國國債收益率在最初攀升后回落。

周三的報(bào)告并不完美。房價(jià)上漲的速度比6月份要快。不過，從二手車到醫(yī)療保健等其他領(lǐng)域的廣泛改善，足以抵消這一挫折。

這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著核心價(jià)格連續(xù)第三個月以與美聯(lián)儲通脹目標(biāo)相符的溫和水平上漲，恢復(fù)了始于去年、但在今年年初被打斷的放緩趨勢。在2023年7月將利率上調(diào)至20年來的最高水平后，美聯(lián)儲官員一年來一直在關(guān)注何時開始降息。6月份可能的降息計(jì)劃在4月份因通脹回升而擱淺。

但現(xiàn)在，由于通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，且有跡象顯示未來幾個月就業(yè)市場可能出現(xiàn)不受歡迎的疲軟，美聯(lián)儲可能會降息。7月份失業(yè)率從年初的3.7%上升至4.3%，反映出招聘不溫不火，盡管裁員人數(shù)目前仍很低。

因此，美聯(lián)儲9月會議上的辯論將集中在是按傳統(tǒng)方式降息25個基點(diǎn)，還是更大的50個基點(diǎn)。周三公布的通脹數(shù)據(jù)無法解決這一爭論，而是將由即將公布的就業(yè)市場狀況指標(biāo)決定，包括每周申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)和將于9月6日公布的8月份就業(yè)報(bào)告。

里士滿聯(lián)儲主席巴爾金上周表示，官員們正試圖“弄清楚，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)是否正在緩慢進(jìn)入正?；癄顟B(tài)，從而允許你以一種穩(wěn)定、深思熟慮的方式，使利率正常化并繼續(xù)著陸……還是說，現(xiàn)在真的必須積極應(yīng)對挑戰(zhàn)？”

一些分析人士認(rèn)為，由于通脹率仍高于2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲官員可能仍難以以超出平常的幅度降息。Cumberland Advisors首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Berson表示，周三的數(shù)據(jù)“足夠好”，足以讓美聯(lián)儲在9月降息，但“足夠好并不意味著非常好”。“通脹正在下降，但現(xiàn)在只是緩慢下降?！?/span>

美國商務(wù)部將于本月晚些時候公布美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)——個人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)。美聯(lián)儲官員將在9月17日至18日的會議之前獲得該報(bào)告以及8月份的CPI數(shù)據(jù)。由于目前市場普遍預(yù)期會降息，會議的注意力將轉(zhuǎn)向降息是否是官員們的一致決定，以及官員們預(yù)計(jì)今年最后兩次會議（11月和12月）將降息多少。下個月發(fā)布的新經(jīng)濟(jì)預(yù)測將提供關(guān)于他們的最新想法的線索。

住房成本，或者至少是勞工部衡量住房成本的方式，仍然是一個令人困擾的問題。由于每年只有一小部分租約被轉(zhuǎn)手，市場租金的變化反映在通脹中是滯后的。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)住房通脹將緩慢下降，但下降速度不會像實(shí)際出現(xiàn)的那么慢。令人鼓舞的7月數(shù)據(jù)在周三公布后，這一趨勢得到了加強(qiáng)。

美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)PCE已從兩年前7.1%的高點(diǎn)降至今年6月的2.5%。這種下降是分階段發(fā)生的。從電子產(chǎn)品到二手車等商品的價(jià)格漲幅首先放緩，因?yàn)閷@些產(chǎn)品的需求有所緩解，供應(yīng)鏈在疫情中斷后有所改善。服務(wù)業(yè)通脹——從理發(fā)到汽車維修、兒童保育和酒店住宿，需要更長的時間才能緩和，但也有所改善。這在一定程度上反映了工資增長放緩。

最近的報(bào)告顯示，隨著消費(fèi)者勒緊褲腰帶，抵制過去三年價(jià)格的大幅上漲，美國企業(yè)的定價(jià)權(quán)正在減弱。如果企業(yè)之間的競爭加劇，價(jià)格增長可能會繼續(xù)放緩。根據(jù)周三公布的CPI和周二公布的批發(fā)價(jià)格指數(shù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)7月份核心PCE將上漲0.1%至0.2%。這可能使同比通脹率保持在接近2.6%的水平，與6月份持平。