下周四至周六（8月22日至24日），一年一度的杰克遜霍爾年會(huì)將在美國俄懷明州大提頓國家公園的杰克遜湖旅館舉行。
在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂籠罩全球，全球央行處于政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)的當(dāng)下，這場盛會(huì)備受矚目。而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話無疑將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
杰克遜霍爾年會(huì)堪稱是全球歷史最悠久的央行會(huì)議之一，也被稱為“央行行長的達(dá)沃斯論壇”。自1978年以來，堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)便一直負(fù)責(zé)主辦這一年度經(jīng)濟(jì)政策會(huì)議。來自世界各地的央行官員、諾貝爾獎(jiǎng)獲得者和頂級學(xué)者，每年8-9月都將齊聚于這座懷俄明州小鎮(zhèn)，就全球經(jīng)濟(jì)與貨幣政策最為迫切的問題展開探討。
將為9月降息定調(diào)
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周四更新的日程表，鮑威爾將于美東時(shí)間8月23日上午10點(diǎn)（北京時(shí)間8月23日晚上10點(diǎn)）在杰克遜霍爾年會(huì)上發(fā)表主題講話。今年會(huì)議，還是延襲了美聯(lián)儲(chǔ)主席在為期三天的央行年會(huì)期間發(fā)表主題演講的慣例。
此次會(huì)議為鮑威爾提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，讓他在美聯(lián)儲(chǔ)7月和9月政策制定會(huì)議之間對美國經(jīng)濟(jì)軌跡和貨幣政策前景進(jìn)行最新評估。人們普遍預(yù)計(jì)鮑威爾將在杰克遜霍爾年會(huì)上致開幕詞時(shí)給出貨幣政策線索。
為了應(yīng)對高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)于2022年3月開始加息，將基準(zhǔn)利率從近零水平推高至目前的5.25%-5.50%區(qū)間。自2023年7月以來，利率一直保持在這一水平。
鑒于過去幾個(gè)月美國通脹有所降溫，勞動(dòng)力市場放緩，金融市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月17日至18日的會(huì)議上開啟降息周期。
但對于降息幅度，市場仍存在分歧。雖然大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月將降息25個(gè)基點(diǎn)，但也有一些業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，可能會(huì)有更大幅度的50個(gè)基點(diǎn)的降息。甚至還有人呼吁美聯(lián)儲(chǔ)提前降息。
鑒于美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，人們在“美國經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退”和“美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退”之間反復(fù)橫跳。這也是市場對降息前景存在分歧的主要原因。
本月早些時(shí)候，美國7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外爆冷。該報(bào)告顯示，就業(yè)市場急劇惡化，失業(yè)率升至近三年來的最高水平。此外，美國7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，指向美國通脹放緩，為美聯(lián)儲(chǔ)降息鋪平道路。
然而，周四公布的美國零售銷售和首次申請失業(yè)金數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，緩解了經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，令“軟著陸”前景重返視野。這似乎又緩解了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行大幅降息的緊迫性。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，鮑威爾將在下周的杰克遜霍爾研討會(huì)上為9月降息鋪墊，而最受關(guān)注的實(shí)際降息幅度將由一周后公布的8月就業(yè)數(shù)據(jù)決定。
Evercore ISI公司副董事長克里希納-古哈（Krishna Guha）在給客戶的一份說明中表示，鮑威爾將為未來的貨幣寬松政策定下基調(diào)，在降息問題上傾向于“主動(dòng)”而非“被動(dòng)”。具體細(xì)節(jié)要等到9月6日公布8月份就業(yè)數(shù)據(jù)后才能確定。
“現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)優(yōu)先考慮的是就業(yè)數(shù)據(jù)，而非通脹數(shù)據(jù)，即將公布的就業(yè)數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲(chǔ)如何積極地推進(jìn)降息?！惫殴硎?。
市場將迎巨震？
對于投資者而言，鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話，將給市場帶來何種反應(yīng)，是他們最關(guān)心的問題。值得注意的是，美股市場經(jīng)常在鮑威爾講話期間出現(xiàn)巨震。
例如2022年8月，鮑威爾在杰克遜霍爾發(fā)表鷹派講話，稱需要通過一些“痛苦”來平息通脹，重申對通脹的強(qiáng)硬立場。此番鷹派講話直接重創(chuàng)美股，其中道指跌逾1000點(diǎn)，跌幅3%，標(biāo)普500指數(shù)應(yīng)聲下跌3.4%，納指跌近4%。
過去一個(gè)月，美股波動(dòng)加劇。上周一，伴隨著全球市場拋售，美股創(chuàng)下兩年多來的最慘烈的一天。不過，今年以來標(biāo)普500指數(shù)仍上漲了近17%。
