上周，碳酸鋰期貨迎來(lái)一波短暫反彈，8月21日，主力LC2411合約一度觸及近期高點(diǎn)78800元/噸，較8月19日的最低點(diǎn)71700元/噸反彈超9%。然而，碳酸鋰本輪反彈并未獲得持續(xù)的支撐力量，隨后又開(kāi)始快速回落。截至8月26日收盤(pán)，LC2411合約微漲0.27%，至74350元/噸。
國(guó)信期貨分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格沖高回落的主要原因在于，基本面整體仍處于偏弱格局?！岸虝荷蠜_主要由現(xiàn)貨成交邊際轉(zhuǎn)好帶動(dòng)。彼時(shí)，隨著碳酸鋰價(jià)格前期持續(xù)走低，下游低價(jià)補(bǔ)庫(kù)心理價(jià)位被觸及，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交邊際轉(zhuǎn)好，出現(xiàn)小幅去庫(kù)跡象?！鳖欛T達(dá)表示，不同于今年2月底的上漲，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)仍舊充足，基本面不足以形成實(shí)質(zhì)性邊際矛盾支撐盤(pán)面和現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步上行。同時(shí)，下游仍然保持逢低采買(mǎi)策略，在盤(pán)面大幅反彈后現(xiàn)貨市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格應(yīng)聲回落。
據(jù)SMM數(shù)據(jù)，8月16日當(dāng)周，碳酸鋰下游庫(kù)存累積約2500噸，冶煉廠庫(kù)存下降約2700噸，社會(huì)總庫(kù)存累積約1380噸，累積速度有所放緩。此外，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比減少512噸，為4月18日當(dāng)周以來(lái)的最大降幅。但碳酸鋰高庫(kù)存壓力并未緩解，且仍處于累積態(tài)勢(shì)。截至8月23日當(dāng)周，碳酸鋰周度庫(kù)存為13.26萬(wàn)噸，周環(huán)比增加524噸。
從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，碳酸鋰現(xiàn)貨呈弱勢(shì)狀態(tài)，外礦端表現(xiàn)更弱，報(bào)價(jià)快速下調(diào)。據(jù)Mysteel消息，上周?chē)?guó)內(nèi)鋰礦石現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌300～1000元/噸，當(dāng)前澳大利亞精礦CIF價(jià)格快速下跌調(diào)至780美元/噸，調(diào)價(jià)幅度約220美元/噸或22%。對(duì)此，國(guó)投安信期貨分析師吳江解釋?zhuān)F(xiàn)貨冶煉利潤(rùn)修復(fù)，本輪礦端和冶煉端的博弈明顯弱于去年，現(xiàn)貨和成本端抵抗微弱，澳礦沒(méi)有挺價(jià)意愿。因此，澳礦報(bào)價(jià)快速下調(diào)，令成本倒掛缺乏持續(xù)性，也基本解釋了近期主要的現(xiàn)貨跌幅。
談及當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格在70000元/噸附近得到強(qiáng)支撐的原因，吳江認(rèn)為，主要是因?yàn)樯嫌武圎}廠經(jīng)歷了長(zhǎng)期的價(jià)格下探，出貨情緒較為消極，挺價(jià)情緒強(qiáng)烈。此外，下游材料廠在上周碳酸鋰價(jià)格較低點(diǎn)位時(shí)采買(mǎi)行為有所增多。至于支撐力度如何，要看礦端心態(tài)變化。從礦端表現(xiàn)看，近兩日澳礦沒(méi)有進(jìn)一步下調(diào)，目前價(jià)格水平處于中資非洲礦、高成本澳礦、國(guó)內(nèi)鋰云母龍頭礦山成本集中的位置。
“從鋰資源供應(yīng)模式看，澳礦目前仍是最主要的供應(yīng)來(lái)源，國(guó)內(nèi)鹽湖雖然成本很低，但開(kāi)發(fā)受到制約，目前無(wú)法放量?！备粚氫囯姼呒?jí)研究員李睿也認(rèn)為，在全球碳酸鋰生產(chǎn)中，澳大利亞鋰輝石占據(jù)絕大部分，鋰輝石的開(kāi)采、冶煉成本決定了當(dāng)前鋰價(jià)下方的極限。當(dāng)前價(jià)格或已接近重要成本支撐，若碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步下跌，礦端產(chǎn)能出清或正式拉開(kāi)序幕。
需要注意的是，今年以來(lái)，鋰鹽項(xiàng)目釋放產(chǎn)能不斷增加。比如，華友鈷業(yè)Arcadia達(dá)產(chǎn)后每年生產(chǎn)40萬(wàn)噸鋰精礦（5萬(wàn)噸LCE），可以滿足華友鈷業(yè)廣西5萬(wàn)噸鋰鹽加工廠運(yùn)轉(zhuǎn)。“該公司曾于今年2月6日透露Arcadia鋰礦項(xiàng)目目前正在產(chǎn)能爬坡和指標(biāo)提升階段，該項(xiàng)目已有大量鋰精礦運(yùn)抵國(guó)內(nèi)，100%自給率的鋰鹽產(chǎn)量可觀。此外，中礦、盛新、雅化在津巴布韋的礦山當(dāng)前均能滿產(chǎn)。”李睿認(rèn)為，若碳酸鋰價(jià)格反彈至90000元/噸以上，在非洲布局的中資一體化鹽廠將在盤(pán)面套保以鎖定利潤(rùn)，將對(duì)價(jià)格構(gòu)成持續(xù)壓力。
與此同時(shí)，電芯和整車(chē)企業(yè)也在不斷布局上游資源，以在原料端獲得話語(yǔ)權(quán)。以寧德時(shí)代、比亞迪為例，作為動(dòng)力電池裝機(jī)的兩大龍頭，二者在鋰鹽項(xiàng)目上均有布局。寧德時(shí)代擁有江西宜春鋰礦項(xiàng)目和四川斯諾威鋰礦項(xiàng)目，比亞迪與鹽湖股份合作布局鋰鹽項(xiàng)目，并在非洲、智利等地探尋優(yōu)質(zhì)鋰礦項(xiàng)目。李睿認(rèn)為，上下游產(chǎn)業(yè)鏈界限逐漸模糊，也在一定程度上拉低了碳酸鋰的價(jià)格重心。
從需求端看，吳江認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)9月的需求仍保留一定期待，頭部電池企業(yè)反饋在8月有計(jì)劃增加訂單?！爱?dāng)下市場(chǎng)仍然有交易鋰電產(chǎn)業(yè)鏈三季度中旬開(kāi)啟行業(yè)補(bǔ)庫(kù)的驅(qū)動(dòng)，雖然今年上半年新能源汽車(chē)有沖量動(dòng)作，但綜合政策性支持和市場(chǎng)發(fā)展速率看，三季度末開(kāi)啟的新能源產(chǎn)銷(xiāo)旺季仍不容小覷?！鳖欛T達(dá)表示，一旦盤(pán)面價(jià)格再度觸及下游低價(jià)補(bǔ)庫(kù)的心理價(jià)位，或重新獲得一定的向上支撐力量。
展望后市，方正中期期貨分析師魏朝明認(rèn)為，盡管目前供應(yīng)端產(chǎn)量下行已經(jīng)初見(jiàn)成效，庫(kù)存積累節(jié)奏有所放緩，但當(dāng)前基本面沒(méi)有明顯扭轉(zhuǎn)，且許多碳酸鋰龍頭企業(yè)著手進(jìn)行套保，對(duì)價(jià)格也有一定壓力，在新增向上驅(qū)動(dòng)前，預(yù)計(jì)難以見(jiàn)到大的反彈幅度。從年度供需角度看，鋰鹽供過(guò)于求態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，需要警惕鋰礦石價(jià)格持續(xù)下滑、鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)虧損收窄對(duì)價(jià)格的影響。
