上周,碳酸鋰期貨迎來一波短暫反彈,8月21日,主力LC2411合約一度觸及近期高點78800元/噸,較8月19日的最低點71700元/噸反彈超9%。然而,碳酸鋰本輪反彈并未獲得持續(xù)的支撐力量,隨后又開始快速回落。截至8月26日收盤,LC2411合約微漲0.27%,至74350元/噸。
國信期貨分析師顧馮達認為,碳酸鋰價格沖高回落的主要原因在于,基本面整體仍處于偏弱格局。“短暫上沖主要由現(xiàn)貨成交邊際轉好帶動。彼時,隨著碳酸鋰價格前期持續(xù)走低,下游低價補庫心理價位被觸及,現(xiàn)貨市場成交邊際轉好,出現(xiàn)小幅去庫跡象。”顧馮達表示,不同于今年2月底的上漲,當前現(xiàn)貨市場供應仍舊充足,基本面不足以形成實質(zhì)性邊際矛盾支撐盤面和現(xiàn)貨價格進一步上行。同時,下游仍然保持逢低采買策略,在盤面大幅反彈后現(xiàn)貨市場成交明顯轉弱,導致期現(xiàn)價格應聲回落。
據(jù)SMM數(shù)據(jù),8月16日當周,碳酸鋰下游庫存累積約2500噸,冶煉廠庫存下降約2700噸,社會總庫存累積約1380噸,累積速度有所放緩。此外,碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比減少512噸,為4月18日當周以來的最大降幅。但碳酸鋰高庫存壓力并未緩解,且仍處于累積態(tài)勢。截至8月23日當周,碳酸鋰周度庫存為13.26萬噸,周環(huán)比增加524噸。
從現(xiàn)貨市場來看,碳酸鋰現(xiàn)貨呈弱勢狀態(tài),外礦端表現(xiàn)更弱,報價快速下調(diào)。據(jù)Mysteel消息,上周國內(nèi)鋰礦石現(xiàn)貨價格大幅下跌300~1000元/噸,當前澳大利亞精礦CIF價格快速下跌調(diào)至780美元/噸,調(diào)價幅度約220美元/噸或22%。對此,國投安信期貨分析師吳江解釋,現(xiàn)貨冶煉利潤修復,本輪礦端和冶煉端的博弈明顯弱于去年,現(xiàn)貨和成本端抵抗微弱,澳礦沒有挺價意愿。因此,澳礦報價快速下調(diào),令成本倒掛缺乏持續(xù)性,也基本解釋了近期主要的現(xiàn)貨跌幅。
談及當前碳酸鋰價格在70000元/噸附近得到強支撐的原因,吳江認為,主要是因為上游鋰鹽廠經(jīng)歷了長期的價格下探,出貨情緒較為消極,挺價情緒強烈。此外,下游材料廠在上周碳酸鋰價格較低點位時采買行為有所增多。至于支撐力度如何,要看礦端心態(tài)變化。從礦端表現(xiàn)看,近兩日澳礦沒有進一步下調(diào),目前價格水平處于中資非洲礦、高成本澳礦、國內(nèi)鋰云母龍頭礦山成本集中的位置。
“從鋰資源供應模式看,澳礦目前仍是最主要的供應來源,國內(nèi)鹽湖雖然成本很低,但開發(fā)受到制約,目前無法放量?!备粚氫囯姼呒壯芯繂T李睿也認為,在全球碳酸鋰生產(chǎn)中,澳大利亞鋰輝石占據(jù)絕大部分,鋰輝石的開采、冶煉成本決定了當前鋰價下方的極限。當前價格或已接近重要成本支撐,若碳酸鋰價格進一步下跌,礦端產(chǎn)能出清或正式拉開序幕。
需要注意的是,今年以來,鋰鹽項目釋放產(chǎn)能不斷增加。比如,華友鈷業(yè)Arcadia達產(chǎn)后每年生產(chǎn)40萬噸鋰精礦(5萬噸LCE),可以滿足華友鈷業(yè)廣西5萬噸鋰鹽加工廠運轉?!霸摴驹诮衲?月6日透露Arcadia鋰礦項目目前正在產(chǎn)能爬坡和指標提升階段,該項目已有大量鋰精礦運抵國內(nèi),100%自給率的鋰鹽產(chǎn)量可觀。此外,中礦、盛新、雅化在津巴布韋的礦山當前均能滿產(chǎn)?!崩铑UJ為,若碳酸鋰價格反彈至90000元/噸以上,在非洲布局的中資一體化鹽廠將在盤面套保以鎖定利潤,將對價格構成持續(xù)壓力。
與此同時,電芯和整車企業(yè)也在不斷布局上游資源,以在原料端獲得話語權。以寧德時代、比亞迪為例,作為動力電池裝機的兩大龍頭,二者在鋰鹽項目上均有布局。寧德時代擁有江西宜春鋰礦項目和四川斯諾威鋰礦項目,比亞迪與鹽湖股份合作布局鋰鹽項目,并在非洲、智利等地探尋優(yōu)質(zhì)鋰礦項目。李睿認為,上下游產(chǎn)業(yè)鏈界限逐漸模糊,也在一定程度上拉低了碳酸鋰的價格重心。
從需求端看,吳江認為,市場對9月的需求仍保留一定期待,頭部電池企業(yè)反饋在8月有計劃增加訂單?!爱斚率袌鋈匀挥薪灰卒囯姰a(chǎn)業(yè)鏈三季度中旬開啟行業(yè)補庫的驅動,雖然今年上半年新能源汽車有沖量動作,但綜合政策性支持和市場發(fā)展速率看,三季度末開啟的新能源產(chǎn)銷旺季仍不容小覷。”顧馮達表示,一旦盤面價格再度觸及下游低價補庫的心理價位,或重新獲得一定的向上支撐力量。
展望后市,方正中期期貨分析師魏朝明認為,盡管目前供應端產(chǎn)量下行已經(jīng)初見成效,庫存積累節(jié)奏有所放緩,但當前基本面沒有明顯扭轉,且許多碳酸鋰龍頭企業(yè)著手進行套保,對價格也有一定壓力,在新增向上驅動前,預計難以見到大的反彈幅度。從年度供需角度看,鋰鹽供過于求態(tài)勢仍在延續(xù),需要警惕鋰礦石價格持續(xù)下滑、鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)虧損收窄對價格的影響。