全球多國央行即將迎來新一輪降息潮，全球貨幣政策即將今年秋季進(jìn)入新階段。
市場已經(jīng)幾乎完全定價9月美聯(lián)儲降息的可能，這意味著美聯(lián)儲也將有可能加入這股全球降息潮。此前已有歐洲央行、英國央行、中國人民銀行、瑞士央行、瑞典央行、加拿大央行、墨西哥央行等央行宣布降息，共同下調(diào)關(guān)鍵利率。
在一年一度的杰克遜霍爾研討會上，鮑威爾釋放了有史以來最為明確的降息信號。根據(jù)CME的Fed Watch工具，目前的定價表明，人們對美聯(lián)儲在年底前三次降息25個基點的預(yù)期很高。
投資者正密切關(guān)注9月6日發(fā)布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)，這將為美聯(lián)儲本月降息25基點還是50基點提供關(guān)鍵信息。
全球央行正普遍轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪?/span>
今年以來，全球央行紛紛開啟降息模式。6月6日，歐洲央行如預(yù)期一致降息25個基點，為2019年以來首次；8月1日，英國央行宣布將利率下調(diào)25基點至5%，為四年來首次降息；瑞士央行今年也兩次降低基準(zhǔn)利率至1.25%；中國央行于今年7月超預(yù)期降息20個基點。
目前，人們對美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂有所緩解。德國作為傳統(tǒng)制造業(yè)強國，其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對疲軟；而英國等更注重服務(wù)業(yè)的國家則表現(xiàn)出穩(wěn)健增長。
歐洲央行今年已經(jīng)3次降低利率，每次降息的幅度是25個基點；與歐洲央行相反，英格蘭銀行今年3次提高了利率，目的在于控制通貨膨脹。盡管服務(wù)業(yè)通脹仍然是一個問題，但市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲、歐洲央行和英格蘭銀行都將在2025年初繼續(xù)實施寬松的貨幣政策。
荷蘭合作銀行預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月至明年1月期間降息四次，2025年維持利率不變，這為美元提供了在春季走強的可能性。該行外匯策略主管Jane Foley表示：
如果歐元兌美元大幅升值，市場可能會對歐洲央行降息的預(yù)期有所調(diào)整，因為通貨緊縮的風(fēng)險可能會加大。
在美國，美國大選結(jié)果將影響美聯(lián)儲政策。特朗普若勝選，關(guān)稅政策可能引發(fā)通脹，縮短美聯(lián)儲的寬松周期。
英國央行降息步伐可能受到服務(wù)業(yè)通脹的限制，降息速度可能放緩至每季度一次。
降息對美股短期波動不可避免，但仍具有投資價值
通常來說，降息會對資產(chǎn)產(chǎn)生利好影響，但具體影響程度和方向會因資產(chǎn)類型、市場環(huán)境等因素而異。
歐洲和美國股市在2024年均呈現(xiàn)出強勁的反彈勢頭，歐洲斯托克600指數(shù)今年迄今上漲近10%，周五更是創(chuàng)下盤中歷史新高，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)迄今上漲了19%。
VIX指數(shù)是衡量市場恐慌程度的一個重要指標(biāo)。8月初該指數(shù)的飆升反映了當(dāng)時市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。然而，隨著時間的推移，VIX指數(shù)重新回到平均水平以下。Porta Advisors 董事長兼合伙人 Beat Wittmann表示，未來市場將受到多種因素的影響。
從價格動能、估值和市場情緒來看，市場已經(jīng)基本恢復(fù)。我們正在進(jìn)入季節(jié)性疲軟的9月和10月。因此，我預(yù)計市場將受到各種因素的推動，包括地緣政治、企業(yè)盈利、AI領(lǐng)頭羊。
然而Wittmann也指出，短期波動仍不可避免。這種波動可能源于“逾期的盤整修正”和行業(yè)間的輪換。但他認(rèn)為，在今年剩余時間以及25年以后，股票仍將是值得投資的資產(chǎn)類別。
渣打銀行首席投資官Manpreet Gill也認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性仍然很高。他強調(diào)，只要能避免經(jīng)濟(jì)下滑，美國股票市場仍有很大的上漲潛力。此外，他認(rèn)為市場對降息的預(yù)期是支撐股市的重要因素。
Kepler Cheuvreux 經(jīng)濟(jì)和跨資產(chǎn)策略主管 Arnaud Girod表示，盡管債市和股市目前表現(xiàn)不錯，但投資者對未來的經(jīng)濟(jì)形勢仍存在較大的不確定性。降息雖然有助于提振市場，但也可能帶來潛在的風(fēng)險。
如果降息次數(shù)過多，可能會帶來負(fù)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，進(jìn)而削弱企業(yè)盈利能力。因此，對未來的經(jīng)濟(jì)形勢不宜過于樂觀。
股市似乎對利率變化并不敏感，大型科技公司甚至在利率達(dá)到峰值時還實現(xiàn)了上漲。這與傳統(tǒng)的觀點相悖。
