電解鈷/硫酸鈷價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

國(guó)內(nèi)三元電池裝機(jī)占比走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：五礦經(jīng)研院

三元材料月度產(chǎn)量變化情況（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，五礦經(jīng)研院

  7月份，國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵氐氖袌?chǎng)份額探底回升。然而，海外新能源汽車市場(chǎng)的萎縮以及對(duì)我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的限制加強(qiáng)，導(dǎo)致我國(guó)三元電池的出口量顯著下降。同時(shí)，鈷原料的供應(yīng)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，鈷價(jià)格創(chuàng)下新低。鈷供應(yīng)過(guò)剩的局面在短期內(nèi)難以得到根本性的改變，預(yù)計(jì)鈷價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)。

  截至8月15日，電解鈷價(jià)格（純度≥99.8%，上海有色現(xiàn)貨均價(jià)）報(bào)收于18.5萬(wàn)元/噸，與7月同期的20.8萬(wàn)元/噸相比，累計(jì)下跌11.1%。價(jià)格已經(jīng)跌破了長(zhǎng)期底部支撐位，達(dá)到了上海有色電解鈷價(jià)格上市以來(lái)的歷史新低。同時(shí)，七水硫酸鈷的價(jià)格（鈷含量≥20.5%）報(bào)收于2.98萬(wàn)元/噸，相較于7月同期的3.08萬(wàn)元/噸，累計(jì)下跌1.7%。

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市場(chǎng)份額探底回升

  國(guó)內(nèi)新能源汽車及其動(dòng)力電池市場(chǎng)整體呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，7月份，我國(guó)新能源汽車的產(chǎn)銷量分別為98.4萬(wàn)輛和99.1萬(wàn)輛，與去年同期相比，分別增長(zhǎng)22.3%和27%。盡管當(dāng)月整體汽車市場(chǎng)銷量下降5.2%，但新能源汽車的市場(chǎng)占有率卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，達(dá)到43.8%，較6月份增長(zhǎng)超過(guò)2.7%。在動(dòng)力電池裝機(jī)方面，據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，7月份，我國(guó)動(dòng)力電池的裝車量為41.66GWh，雖然環(huán)比下降2.9%，但是同比增長(zhǎng)29%。

  在動(dòng)力電池市場(chǎng)中，三元電池的市場(chǎng)份額經(jīng)歷了先升后降的波動(dòng)后，出現(xiàn)了探底回升的趨勢(shì)。7月份，國(guó)內(nèi)三元電池的產(chǎn)量和裝車量分別為23GWh和11.4GWh，同比分別增長(zhǎng)9.7%和7.5%，環(huán)比分別增長(zhǎng)12.2%和2.3%。三元電池的裝機(jī)占比為27.3%，較6月份的25.9%有所增長(zhǎng)。盡管寧德時(shí)代等領(lǐng)先電池企業(yè)推出高性能磷酸鐵鋰電池，但插電式混合動(dòng)力汽車的顯著增長(zhǎng)，推動(dòng)了高性能三元電池的需求。

  1—7月份，我國(guó)三元電池的累計(jì)產(chǎn)量和裝機(jī)量分別為149.9GWh和73.6GWh，同比分別增長(zhǎng)24.2%和25.7%。

海外新能源汽車市場(chǎng)萎縮

三元電池出口顯著下滑

  海外新能源汽車主要采用三元電池，但近期這一市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度明顯放緩，尤其是在歐美地區(qū)，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下滑。據(jù)華創(chuàng)證券和芝能汽車的數(shù)據(jù)，7月份，歐洲主要汽車消費(fèi)國(guó)的新能源汽車總銷量為16.5萬(wàn)輛，同比下降9%；新能源汽車的市場(chǎng)滲透率也從去年同期的22.8%，下降至20.7%。同期，美國(guó)新能源乘用車的銷量為12.3萬(wàn)輛，同比下降1.2%，市場(chǎng)滲透率為9.6%。

  我國(guó)新能源汽車及其動(dòng)力電池的出口表現(xiàn)持續(xù)低迷，尤其是三元電池的出口量下降。7月份，我國(guó)新能源汽車的出口量為10.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.2%；動(dòng)力電池的出口量為9.6GWh，環(huán)比下降27.2%，同比下降13.1%。在動(dòng)力電池出口中，三元電池的出口量為5.9GWh，同比下降18.2%。前7個(gè)月，我國(guó)三元電池的累計(jì)出口量為41.5GWh，累計(jì)同比下降10.7%。

三元材料及鈷酸鋰材料

生產(chǎn)低速增長(zhǎng)

  三元材料的產(chǎn)量呈現(xiàn)出微弱的同比增長(zhǎng)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，7月份，我國(guó)三元前驅(qū)體和三元材料的產(chǎn)量分別為6.34萬(wàn)噸和5.88萬(wàn)噸。與去年同期相比，三元前驅(qū)體產(chǎn)量下降18%，而三元材料產(chǎn)量則增長(zhǎng)3%。前7個(gè)月，三元前驅(qū)體和三元材料的累計(jì)產(chǎn)量分別為47萬(wàn)噸和39萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)7%和13%。

  7月份，三元電池生產(chǎn)環(huán)比顯著反彈；三元材料的生產(chǎn)相對(duì)于三元電池呈現(xiàn)出緩慢增長(zhǎng)，表明產(chǎn)業(yè)鏈中三元材料的庫(kù)存正在溫和增長(zhǎng)。與此同時(shí)，三元前驅(qū)體領(lǐng)域則表現(xiàn)出相對(duì)滯后，產(chǎn)量的回升較為緩慢。

  在消費(fèi)電子領(lǐng)域，我國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)借助人工智能技術(shù)的東風(fēng)而回暖，鈷酸鋰正極材料的產(chǎn)量低速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)信息通信研究院的數(shù)據(jù)，6月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量達(dá)到2491.2萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)12.5%，其中，5G手機(jī)出貨量為2213.1萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)27.8%。前6個(gè)月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量為1.47億部，同比增長(zhǎng)13.2%，其中，5G手機(jī)出貨量為1.24億部，同比增長(zhǎng)21.5%。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，7月份，我國(guó)鈷酸鋰正極材料的產(chǎn)量為0.80萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%，而1—7月份的累計(jì)產(chǎn)量為4.88萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22%。

硫酸鈷生產(chǎn)持續(xù)收縮

四氧化三鈷生產(chǎn)增速放緩

  硫酸鈷是三元材料生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，產(chǎn)量仍在減少。SMM數(shù)據(jù)顯示，7月份，國(guó)內(nèi)硫酸鈷的產(chǎn)量為0.53萬(wàn)噸，與去年同期相比下降37%，與6月份相比下降7%。前7個(gè)月，硫酸鈷的累計(jì)產(chǎn)量為3.67萬(wàn)噸，同比下降26%，顯示出生產(chǎn)持續(xù)收縮的趨勢(shì)。

  四氧化三鈷是鈷酸鋰生產(chǎn)的主要原料，其生產(chǎn)增速有所放緩。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，7月份，國(guó)內(nèi)四氧化三鈷的產(chǎn)量為0.77萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%。前7個(gè)月，四氧化三鈷的累計(jì)產(chǎn)量為5.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%。

鈷資源供應(yīng)仍趨于寬松

鈷原料進(jìn)口大幅增長(zhǎng)

  在銅價(jià)較高的情況下，剛果（金）的銅鈷礦產(chǎn)加速了銅礦的生產(chǎn)，帶動(dòng)了鈷副產(chǎn)品產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng)，全球鈷資源供應(yīng)總體上趨于寬松。盡管市場(chǎng)持續(xù)低迷，嘉能可將2024年的鈷產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)至3.5萬(wàn)~4萬(wàn)噸（2023年產(chǎn)量為4.13萬(wàn)噸），但這對(duì)緩解市場(chǎng)過(guò)剩壓力的作用有限。預(yù)計(jì)2024年全球鈷原料的供給將接近27萬(wàn)金屬噸，較去年增加約3萬(wàn)噸。從具體來(lái)看，剛果（金）的洛陽(yáng)鉬業(yè)（TFM+KFM）產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6.7萬(wàn)噸，增加了1.2萬(wàn)噸；印尼的產(chǎn)量約為3萬(wàn)噸，增加1.5萬(wàn)噸。安泰科數(shù)據(jù)顯示，上半年全球鈷原料的產(chǎn)量有望達(dá)到14萬(wàn)噸。

  在原料進(jìn)口方面，鈷原料的進(jìn)口量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，其中，鈷濕法中間品的進(jìn)口是主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)安泰科結(jié)合海關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)測(cè)算，1—6月份，我國(guó)進(jìn)口鈷原料10.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52.94%。其中，鈷濕法中間品的進(jìn)口量為9萬(wàn)噸金屬量，同比增長(zhǎng)69.8%；鎳濕法中間品帶入的鈷為1.29萬(wàn)噸金屬量，同比增長(zhǎng)6.6%。此外，SMM的測(cè)算顯示，5月份，中國(guó)鈷濕法冶煉中間品的進(jìn)口量約為1.76萬(wàn)金屬噸（按35%品位折算），環(huán)比增長(zhǎng)51%，同比增長(zhǎng)140%。

鈷市場(chǎng)或繼續(xù)走弱

  展望未來(lái)，鈷的需求增長(zhǎng)前景依然受限。在新能源汽車領(lǐng)域，主要使用三元電池的歐美市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)疲軟，同時(shí)，對(duì)我國(guó)新能源汽車及動(dòng)力電池的出口施加了壓力和限制，這對(duì)三元電池的消費(fèi)構(gòu)成了較大的負(fù)面影響。然而，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供了較為積極的支撐。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)整體將保持較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵氐难b機(jī)量也顯示出穩(wěn)定的跡象，這將推動(dòng)三元電池領(lǐng)域鈷需求的輕微增長(zhǎng)（盡管三元電池的去鈷化進(jìn)程仍在持續(xù)）。此外，智能手機(jī)市場(chǎng)的緩慢復(fù)蘇也是維持鈷市場(chǎng)穩(wěn)定的重要積極因素。

  然而，從資源供應(yīng)端來(lái)看，鈷的供應(yīng)量大幅增加，鈷市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面在短期內(nèi)難以得到根本性的改變。因此，盡管當(dāng)前鈷市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)觸及新低，但從基本面來(lái)看，市場(chǎng)缺乏支撐價(jià)格反轉(zhuǎn)的力量。預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，鈷市場(chǎng)價(jià)格仍將維持弱勢(shì)。