利率期權(quán)交易員加大了對美聯(lián)儲將于本月降息50個基點的押注，反映出市場越來越多地猜測，決策者將采取積極行動，防止經(jīng)濟(jì)陷入困境。

與擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的期權(quán)顯示，在9月13日到期的一些看漲合約中，未平倉合約（即交易員持有的頭寸數(shù)量）大幅飆升。9月13日是FOMC發(fā)表利率聲明的前五天。如果本周五的非農(nóng)就業(yè)報告和下周的消費者物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場和通脹正在降溫，將足以證明美聯(lián)儲有理由更迅速地放松政策，那么這些頭寸將獲得回報。

目前，掉期合約顯示，美聯(lián)儲本月降息50個基點的可能性約為三分之一。摩根大通資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理Priya Misra表示：“勞動力市場已經(jīng)放緩，現(xiàn)在正引起美聯(lián)儲的注意?？紤]到當(dāng)前的基金利率在5.25-5.5%之間，經(jīng)濟(jì)正在放緩，貨幣政策與經(jīng)濟(jì)之間的滯后是出了名的長而多變，我認(rèn)為最初以50個基點的幅度降息是非常有理由的?！?

債券市場近日強(qiáng)勁反彈，推動10年期美國國債收益率重返上月的低點，當(dāng)時就業(yè)增長意外疲弱，引發(fā)了人們對美國正滑向衰退的擔(dān)憂。摩根大通的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，客戶加大了對美國國債的看漲押注，并削減了空頭頭寸。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，周五公布的數(shù)據(jù)將顯示，8月非農(nóng)就業(yè)崗位創(chuàng)造速度小幅反彈至約16.5萬個，足以降低失業(yè)率，但仍遠(yuǎn)不如今年早些時候的增長強(qiáng)勁。在新冠疫情、信貸危機(jī)爆發(fā)期間，以及互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂導(dǎo)致股市崩盤之后，美聯(lián)儲都曾將利率下調(diào)50個基點或更多。然而，現(xiàn)在看來，這種匆忙行動的必要性似乎不那么明顯了，因為美國經(jīng)濟(jì)仍在增長，美股在最近下跌之后仍離今年的峰值不遠(yuǎn)。但在美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾發(fā)表講話后，押注這一舉措的期權(quán)交易加速升溫，一些人認(rèn)為他的講話為這種做法敞開了大門。

交易員最近有過因押注美聯(lián)儲的路徑而遭受損失的經(jīng)歷，因此許多人仍對這種風(fēng)險保持警惕。例如，在2023年底，由于市場預(yù)期美聯(lián)儲將在今年年初開始降息，市場強(qiáng)勁反彈，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出驚人的強(qiáng)勁時，市場的漲幅卻蒸發(fā)了。

野村證券國際公司的美國利率部門策略主管喬納森?科恩（Jonathan Cohn）表示：“對于9月首次降息是25個基點還是50個基點，市場存在分歧。這幾乎完全取決于就業(yè)報告的結(jié)果。如果在失業(yè)率和裁員方面達(dá)到一定的門檻，那么50個基點絕對是可以考慮的?！?

Renaissance Macro Research的尼爾?杜塔（Neil Dutta） 表示：“市場似乎將9月降息視為在25至50個基點之間的拋硬幣。我認(rèn)為，降息25個基點的風(fēng)險與跳過7月會議的風(fēng)險相同。如果下一個數(shù)據(jù)點讓投資者重新猜測美聯(lián)儲的決定，這將加劇人們對美聯(lián)儲落后于曲線的押注。應(yīng)該在你可以那么做的時候降息50個基點，而不是等到你必須那么做的時候?！?