上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格有所上漲；COMEX黃金期貨漲0.5%報(bào)2611.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.36%報(bào)31.105美元/盎司；國(guó)內(nèi)夜盤黃金+0.47%，白銀+1.49%。聯(lián)儲(chǔ)降息正式落地，降低幅度整體偏激進(jìn)，但點(diǎn)陣圖以及鮑威爾的表態(tài)都偏鷹，預(yù)示年內(nèi)還有兩次25bp的降息，比市場(chǎng)預(yù)期更為保守。隨著利好的兌現(xiàn)，會(huì)后金銀價(jià)格沖高回落?？偟膩?lái)說(shuō)，降息的開啟仍對(duì)金銀價(jià)格構(gòu)成一定的利好，因此價(jià)格昨日重新出現(xiàn)上漲。但是此前由于市場(chǎng)預(yù)期搶跑嚴(yán)重，金銀價(jià)格已有明顯上漲，短期內(nèi)貴金屬或仍將面對(duì)一段調(diào)整。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2480,2650】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【565，605】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【29，33】美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【7200，8100】元/千克。

投資策略：觀望

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅昨日收于9539.0美元/噸，漲1.48%。上海升水60，廣東升水55。宏觀方面，發(fā)改委表示將適時(shí)推出一批增量政策。此外，今日將公布LPR報(bào)價(jià)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)降息的預(yù)期有所提升。海外方面，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至21.9萬(wàn)，為四個(gè)越來(lái)新低，或強(qiáng)化軟著陸信心。基本面上，冶煉環(huán)節(jié)冷料持續(xù)轉(zhuǎn)緊，預(yù)計(jì)未來(lái)將延續(xù)供應(yīng)下降格局。消費(fèi)端，即期消費(fèi)表現(xiàn)尚好，且未來(lái)將臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，預(yù)計(jì)下游仍有一定備貨需求，未來(lái)庫(kù)存有望持續(xù)去庫(kù)。展望后市，宏觀邊際偏積極，且現(xiàn)貨端持續(xù)去庫(kù)，支撐能力有望走強(qiáng)，短期銅價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購(gòu)比例，空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2540，日漲18或0.71%。供應(yīng)端近日貴州某廠約13w產(chǎn)能逐步通電啟動(dòng)，預(yù)計(jì)十月中旬后放量；需求端本周中游開工整體環(huán)比小幅回落，關(guān)注持續(xù)性，基本面整體矛盾不大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，絕對(duì)高價(jià)下出貨仍較多，而下游需求支撐不足，整體成交不佳；鋁棒加工費(fèi)小幅上漲。成本端，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲、煤價(jià)漲幅擴(kuò)大、炭塊價(jià)格持穩(wěn)；氧化鋁期價(jià)夜盤整體高位持穩(wěn)，尾盤大幅回落但整體仍收于4000以上。海外現(xiàn)貨端美國(guó)現(xiàn)貨升水繼續(xù)下滑；海外成本端歐洲天然氣價(jià)明顯回落，電價(jià)仍小幅上漲。

投資策略：前期多頭逢高可考慮部分離場(chǎng)；內(nèi)外反套及borrow仍底倉(cāng)持有。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)降息預(yù)期變化、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

隔夜倫鉛上漲2.49%至2082.5美元/噸，滬鉛上漲1.65%至16675元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)煉廠惜售觀望，現(xiàn)貨成交仍不佳。美聯(lián)儲(chǔ)首次降息落地，有色整體市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，鉛價(jià)反彈更多源自宏觀驅(qū)動(dòng)，基本面維持供需雙弱，原生鉛檢修增加，再生鉛開工不足，供應(yīng)端減量，與此同時(shí)，鉛蓄電池企業(yè)開工下滑，季節(jié)消費(fèi)預(yù)期偏悲觀，累庫(kù)預(yù)期上升，國(guó)內(nèi)鉛價(jià)弱于海外。當(dāng)前鉛市資金熱度不高，消費(fèi)弱壓制鉛價(jià)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)滬鉛波動(dòng)區(qū)間【16300,17500】元/噸，倫鉛波動(dòng)區(qū)間【1950，2080】美元/噸。

投資策略：維持震蕩偏弱，下游逢低可適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，跨期買近拋遠(yuǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期對(duì)商品需求沖擊。

前日美聯(lián)儲(chǔ)降息50bp，美元走弱支撐基本金屬普遍上行，日間國(guó)內(nèi)發(fā)改委發(fā)聲表示，加大宏觀調(diào)控力度，同事加強(qiáng)政策預(yù)研儲(chǔ)備，適時(shí)推出效果好的增量政策舉措，受此提振，倫鋅日內(nèi)大幅走高，觸及2945美元，最終收?qǐng)?bào)2939.5美元，漲幅1.92%。節(jié)后現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)2410合約升水140-130元/噸，廣東市場(chǎng)對(duì)2411合約升水250-220，中秋節(jié)后下游回落，采購(gòu)興趣較為一般，亦未開始對(duì)國(guó)慶長(zhǎng)假進(jìn)行備庫(kù)。政策預(yù)期落地，后期關(guān)注3000美元的壓力位。

投資策略：可考慮獲利多頭逐步了結(jié)離場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。

昨日LME收于16365美元/噸，漲135（0.83%），滬鎳主力收于125350元/噸，漲880（0.71%）。美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，盡管市場(chǎng)對(duì)硬著陸或是軟著陸看法存在分歧，短期情緒整體上利多有色，鎳價(jià)小幅上漲。基本面上，菲礦價(jià)格小幅回落，主要反映印尼雨季臨近結(jié)束的影響。不銹鋼市場(chǎng)持續(xù)低迷，鎳生鐵采購(gòu)壓價(jià)情緒重，昨日出現(xiàn)978元/鎳的印尼鐵到廠含稅價(jià)，短期內(nèi)鎳生鐵預(yù)計(jì)持續(xù)承壓運(yùn)行。展望后市，降息落地鎳價(jià)整體向上，上方壓力位關(guān)注12.8萬(wàn)，短期預(yù)計(jì)滬鎳運(yùn)行區(qū)間為【12.0，13.0】萬(wàn)元/噸。

投資策略：謹(jǐn)慎觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向超出預(yù)期等。

LME錫昨日收于32000美元/噸，漲1.41%。滬錫夜盤收于259080元/噸，漲1.14%。近期宏觀面積極，錫價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，基本面邊際變化不大。供應(yīng)端，印尼九月以來(lái)成交不高，基準(zhǔn)仍是年內(nèi)大致持平于當(dāng)前供應(yīng)水平。國(guó)內(nèi)方面，因大型冶煉檢修，九月供應(yīng)將出現(xiàn)明顯下降。此外，錫礦加工費(fèi)持續(xù)調(diào)降，未來(lái)或制約冶煉產(chǎn)量。消費(fèi)端，近期價(jià)格走高，下游消費(fèi)邊際轉(zhuǎn)弱，備貨積極性并不高。然而在印尼供應(yīng)偏低、國(guó)內(nèi)冶煉檢修背景下，未來(lái)去庫(kù)大概率延續(xù)，無(wú)持續(xù)過(guò)剩壓力。綜上，宏觀短期或延續(xù)積極，價(jià)格仍有望偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。

投資策略：關(guān)注低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。